□霍華德·斯韋爾布拉特

    上周，標普500指數收于2599.95點，當周跌幅達到1.26%，延續了此前一周的跌勢。年初至今，標普500指數總體已經呈現跌幅，截至上周五收盤該指數下跌2.75%，股息下跌0.90%。雖然2015年、2011年、2005年、1960年和1948年該指數在全年均出現下跌，但與目前不同的是當時均股息上漲，投資者獲利的要求仍能得到滿足。目前標普500指數距離近期高位（2018年9月20日2930.75點）跌幅達到11.29%，再次進入修正模式，11個行業中有6個跌幅也超10%。自2016年11月8日美國大選以來，標普500指數上漲21.52%；自開始于2009年3月9日的美股本輪牛市以來，標普500指數漲幅284%。

    交易量方面，上周市場整體交易量下跌了12%，但仍比一年平均值和五年平均值均高出15%。當周可衡量的波動率由此前一周的6.81%降至3.96%，但它仍然高于一年均值2.85%和五年均值2.31%。上周市場周三表現最佳，上漲0.54%；周五表現最差，下跌1.91%。

    板塊方面，行業板塊差異（最佳行業至最差行業）收窄，11個行業板塊中有2個上漲，與此前一周相同。上周單日行業板塊差異僅有一天超過1%，而此前一周的4個交易日中有3個交易日板塊差異超過1%。此外，上周最佳行業與最差行業之間的單周差為4.18%，低于年均值4.86%。醫療保健板塊表現強勢，領漲板塊，上周漲幅高達7.36%；而原材料板塊表現滯后，跌幅15.59%。市場風險和憂慮情緒仍在，雖然未能主導市場，但是上周五市場上已經出現拋售動作，并且幾乎沒有支撐。公用事業板塊上周漲幅0.64%，年內漲幅高達7.07%。醫療保健上周跌幅1.85%，年初至今漲幅7.36%。事實上，自從加入計算股息以來，公用事業板塊上漲了10.83%，年初至今的股息已經超過了醫療保健，醫療保健板塊年內計算股息的漲幅僅達到9.14%，應該說公用事業是年內表現最佳的板塊。此外，通信服務板塊上周表現也比較積極，周漲幅0.50%，但該股年初至今下跌約13.03%；信息技術板塊上周下跌0.02%，年初至今仍上漲2.09%，自美國大選至今上漲44.84%，是表現最好的板塊。消費類股下跌，主要因為可選消費下跌1.2%，且上周消費品訂單下跌0.55%，年初至今下跌5.41%。金融板塊是上周表現最糟的板塊，周跌幅達3.54%，此前一周該板塊也是11個行業板塊中表現最差的，跌幅高達7.08%，年內跌幅為13.63%。能源板塊下跌2.24%，年初至今跌幅14.52%。

    市場VIX波動率指數上周收于21.63，高于此前一周的20.29，當周交易區間為20.34至25.94。10年期美債收報2.89%，與前一周持平；30年期美債收報3.15%，低于前一周的3.18%。油價繼續測試50美元的水平，上周收于51.19美元。黃金從前一周的1250.50美元下跌至1246.00美元。

    由于貿易摩擦方面的不確定性、英國首相梅推遲議會脫歐協議、法國的抗議活動仍在繼續，其他歐盟國家（意大利和西班牙）也出現了類似的動亂等，多重不利因素都導致市場表現偏弱。華爾街分析師們表示，最近波動的市場給投資情緒和信心造成了一定的打擊，上周前四天市場一直比較平靜，然而周五一系列的數據報告將市場拉回了2018年的現實，當日標普500指數跌幅高達1.91%。目前還有兩周的時間，但圣誕節假期在即，且三季度的財報已經基本畫上句號，市場反彈動能有限。目前華爾街開始進入四季度和2019年的預測。本周美聯儲將召開議息會議，市場預期將大概率再次加息，此后的經濟預測報告和鮑威爾主持的新聞發布會成為本周市場關注的焦點。

    本周的經濟報告將從周一上午10點的房屋啟動報告開始。周二將開啟為期兩天的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，華爾街預期此次會議將再次加息0.25%，房屋開工報告也將在周二公布。周三上午10點將公布每周抵押貸款申請報告和現有房屋銷售報告，每周EIA石油報告將在上午10：30發布。下午2點，FOMC將發布經濟預測報告，美聯儲主席鮑威爾將在下午2：30主持相關新聞發布會；周四上午10點將發布領先指標報告；周五將公布2018年第三季度GDP的最終報告以及企業利潤報告。上午10點，將發布消費者情緒報告以及個人收入和支出報告。

    （作者系標普道瓊斯指數公司資深指數分析師，倪偉編譯）