休閑服務行業長線邏輯清晰

    8只細分龍頭股迎良機

    在我國居民人均收入逐年增長、行業相關法律法規不斷完善以及各省市間多層次交通網絡的構建等利好推動，近年來，休閑服務股逐漸成為場內消費類白馬品種的代表之一。事實上，通過對機構評級梳理發現，休閑服務板塊也成為近期機構關注的熱點領域，據統計，行業內33只成份股中，近30日內有20只個股均獲得機構給予“買入”或“增持”等看好評級，占比60.61%，僅次于銀行行業，在28類申萬一級行業中排名第二，凸顯出研究機構對板塊12月份投資機會的看好。

    具體來看，《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，在近期受到機構看好的20只個股中，錦江股份、中國國旅、首旅酒店、中青旅等4只個股受到機構的扎堆看好，期間獲得機構給予“買入”或“增持”等看好評級家數均超過10家，此外，受到3家及3家以上機構聯袂推薦的個股還包括：麗江旅游（9家）、宋城演藝（8家）、凱撒旅游（5家）、眾信旅游（3家）、黃山旅游（3家）等。

    值得一提的是，行業良好的基本面也在上市公司的業績上得到體現，根據三季報披露顯示，今年前三季度休閑服務行業內33家上市公司合計實現歸屬母公司凈利潤為72.02億元，較去年同期增長36.9%。其中，三特索道、首旅酒店、國旅聯合、*ST東海A、北部灣旅、金陵飯店等公司報告期內業績均實現同比翻番或扭虧，此外，中國國旅、宋城演藝、錦江股份、中青旅等行業內龍頭企業報告期內業績也均實現顯著增長。

    從估值的角度來看，截至昨日，行業整體動態市盈率為35.9倍，其中，麗江旅游、宋城演藝、中青旅、峨眉山A、黃山旅游、北部灣旅等個股最新動態市盈率相對較低，均在30倍以下；而近期受到機構扎堆看好的錦江股份、凱撒旅游、首旅酒店、中國國旅等行業龍頭標的，最新動態市盈率則均在30倍-40倍區間內。對此，中信證券表示，目前，板塊龍頭股估值的絕對水平并不低，但良好的基本面和高確定的成長預期為其提供了有力的支撐，包括中國國旅、首旅酒店等個股依然具備投資機會。

    從市場表現來看，伴隨市場整體回調，近期休閑服務板塊也出現一定幅度下跌，僅為本周表現來看，32只可交易成份股中，28只個股股價均出現下跌，三特索道、西藏旅游、國旅聯合、華天酒店、凱撒旅游、全聚德、云南旅游等個股期間累計跌幅均在10%以上，僅眾信旅游、天目湖、大連圣亞、中國國旅等4只個股期間實現上漲。

    對此，華創證券表示，臨近年末，前期漲幅較大的龍頭股出現回調，而這對于未來休閑服務行業兩年長線邏輯清晰的龍頭股而言則是買入的機會，建議關注細分領域8只龍頭股。具體來看，長線邏輯優異的免稅A股惟一標的中國國旅持續受益于規模提升，長期受益于毛利率提升，疊加央企改革可能性及海南政策催化，中長期邏輯最為明確，將進一步鞏固行情；二線酒店龍頭以及出境游龍頭受益于行業復蘇帶來的經營數據改善，在估值中樞再錨定過程中尋覽新投資機會，建議關注首旅酒店、錦江股份、凱撒旅游、眾信旅游等；沉寂一年的景區龍頭迎來交通改善、內生以及外延投資落地，重回價值洼地，可擇機配置，建議關注峨眉山A、黃山旅游等；人工景區龍頭中青旅持續享受烏鎮高盈利能力和成長中的古北水鎮帶來的盈利增長；此外，持續關注地方國企改革帶來的主題催化機會，推薦海南、西安板塊。

    （莫遲）