上周五，券商板塊再度崛起，上漲3.23%，表現活躍。板塊內華鑫股份、國盛金控漲停，浙商證券、第一創業一度漲停，收盤分別上漲8.84%、7.08%，國金證券、財通證券、東北證券漲幅超過5%。

    對于券商板塊，分析人士表示，今年以來，全市場股票質押業務規模持續收縮，隨著多重政策持續推動下金融機構+地方政府紓困資金逐步落地，股票質押市場+流動性風險逐步緩解，券商信用業務壓力有所減緩；“政策底”反彈有望持續，券商經紀、自營業務中長期基本面預期改善；滬倫通預計年內開通，事件推動效應下估值有望進一步提升。

    配置價值凸顯

    從日前36家券商披露的10月業績來看，業績下滑明顯，10月營收合計102.15億，環比下滑36%，可比口徑同比下滑47%；凈利潤24.80億元，環比下滑56%，可比口徑同比下降67%；華泰、中信、國泰君安10月凈利潤位列前三，安信、第一創業、東吳10月凈利潤環比增速排名前三。

    分析人士表示，10月份券商總體業績表現環比與同比均大幅下滑，四季度業績承壓明顯。

    另一方面，截至2018年三季度末，公募基金持有券商股市值186.47億元，占總持倉比重1.99%，仍然大幅低配。而隨著監管層集中出臺了一系列針對股質風險的舉措，股質風險有所緩解，券商估值有所回升，截至2018年10月末，證券行業平均PB1.26倍，大券商平均PB1.19倍，仍然處于歷史底部。

    中銀國際證券表示，在政策的支撐下，券商板塊估值短期內見底，具有較高的安全邊際，同時強Beta屬性又使得券商股在反彈時具備較強的動力，進可攻退可守，因此可以取得可靠的相對收益，配置價值凸顯。

    估值有望再提升

    近一段時間以來，券商板塊時有表現，從10月22日的券商股集體漲停之后，券商板塊持續活躍。上周五，券商板塊再度崛起，板塊內多只個股漲幅超過3%，券商板塊指數創近期新高。

    對于券商股的投資機會，銀河證券分析師武平平認為，證券行業政策邊際改善，多項利好政策密集出臺，引導長期資金入市，提振市場信心，有助板塊估值提升。

    武平平表示，資本市場改革持續推進，上交所擬設立科創板并試點注冊制。證監會修訂再融資規定，松綁募集資金使用用途以及再融資時間間隔限制，為券商再融資業務帶來增量業務空間。三部委聯合發文支持上市公司回購股份，拓寬回購資金來源，簡化實施程序。上市公司回購股份向市場傳達對自身發展信心，有助提升市場預期，維護股價穩定。

    天風證券表示，監管政策的反轉期是配置券商股的良好時機，券商股估值的反轉與提升往往先于業績的實質改善。化解券商股權質押業務風險的實際性方案持續落地能紓解市場對于證券公司資產質量的過度擔憂，圍繞資本市場改革的政策推出有望進一步提升券商板塊的估值，并提升市場的整體信心。同時，監管扶優限劣，集中度有望持續提升，龍頭券商估值有望提升。