業內人士認為，近期稀土資源可能進口受阻，部分南方分離企業的原料受到影響，稀土現貨價格受到提振，結合稀土基本面，預計在八部委聯合整治稀土階段，稀土行情將以修復博弈為主。建議關注稀土四季度修復行情。

    供需關系可能扭轉

    海關數據顯示，2018年前三季度進口碳酸稀土（實物噸）約2.45萬噸，超過2017年全年體量。受環保回頭看影響，大多是南方進口原料。

    據百川資訊報道，11月3日至今，云南騰沖海關閉關。招商證券（8.38+1.45%）預計，此次閉關影響30%以上進口供應，預計國內目前的稀土礦成本將繼續抬升。我國每月進口量折氧化物5000噸左右，主要品類分為獨居石稀土礦、離子型稀土礦以及氟碳鈰礦（因工藝問題暫時未大規模進口）三類。離子型稀土礦主要來源于緬甸、越南。其中緬甸每月占進口量在30%。本次緬甸進口受阻后，其他供應補充上的可能性較小（各國對稀土開采的污染比過去更重視），預計原料的緊缺局面將進一步惡化。

    目前，閉關持續時間有待確認，但稀土成本端推動的幾個利好有望開始發酵。8月以來分離廠已經受原料緊張影響，產能利用率基本僅過半，如果原料持續緊張，可能帶來產能利用率持續低位。同時疊加四季度相對下游需求旺季，可能加劇供需關系的扭轉。

    業內人士介紹，市場收儲預期目前正在升溫，普遍預期在12月初。目前來看，離子礦的缺口現將傳導到分離廠，預計中重稀土氧化物產量大幅下降，推動鏑鋱價格積極反應。

    以修復博弈為主

    此外，工信部、發改委等八部委近期發布通知，再度聯手在全國8個稀土主產地升勢展開進一步整頓。

    市場人士表示，時隔一年，針對稀土行業的全面整頓再次開啟，本次在手段上強調多部門內部共同協同、手段以抽查為主；手插對象涉及全產業鏈覆蓋、冶煉分離、資源回收利用和貿易流通。根據調查，贛州稀土各企業對本次核查極為重視，預計對生產、貿易流通產生重大影響。

    歷史上，“黑稀土”的自由流通和其天量隱性庫存是稀土價格長期不振的核心因素。根據調研，自去年監管層通過“全產業鏈專票監管”“打擊廢料回收企業用黑稀土原料”和“提高環保要求”等組合拳整治之后，黑稀土隱形庫存進入流通環節受阻明顯，市場上流動量大為減少。如果按照全國冶煉配額去匡算行業供需平衡，理應是結構性短缺。

    另外，流動性寬松大背景是稀土趨勢性行情的土壤。業內人士介紹，從歷史經驗上來看，稀土的趨勢性行情，是流動性背景+現貨價格啟動共同促成。如2011年、2017年的稀土行情時期市場流動性都好于目前階段，同時稀土現貨價格受到政策提振。

    結合稀土基本面判斷，上述人士預計，本次整治期間行情以修復博弈為主，建議關注手握稀土資源的企業。