21日，A股三大股指低開(kāi)后震蕩回升，最終全線收漲，不過(guò)量能卻有所萎縮，主力資金維持凈流出態(tài)勢(shì)，但力度趨緩。

    分析指出，19日，滬指回補(bǔ)上方2703點(diǎn)缺口后，21日回踩確認(rèn)20日均線支撐，屬于正常技術(shù)性調(diào)整范疇，在此期間主力資金雖有大幅流出，但也存在調(diào)倉(cāng)換股跡象。

    流出速度放緩

    數(shù)據(jù)顯示，21日滬深兩市主力資金凈流出141.69億元，與20日344.59億元的流出金額相比，大幅減少。分類看，滬深300指數(shù)凈流出42.74億元，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)凈流出20.41億元，中小板指數(shù)流出31.54億元。

    值得關(guān)注的是，21日尾盤(pán)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)僅流出983.54億元，且在三大股指中，21日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)尾盤(pán)反彈力度最明顯。

    事實(shí)上，自2449點(diǎn)反彈以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)漲幅明顯高于上證指數(shù)，但在近期卻先于上證指數(shù)調(diào)整。有市場(chǎng)人士表示，對(duì)商譽(yù)擔(dān)憂是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期走弱的主因。

    “由于2014-2015年創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行了大量的外延并購(gòu)，積累了一定虛高的商譽(yù)資產(chǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂踩雷商譽(yù)減值不無(wú)道理。”天風(fēng)證券分析師劉晨明表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)去考慮商譽(yù)問(wèn)題，必須要清楚，一方面，商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)一定程度或相當(dāng)程度上已經(jīng)反映在過(guò)去兩年的跌幅里。另一方面，2017年的業(yè)績(jī)和商譽(yù)減值情況是既定事實(shí)。但如果看到2017年已經(jīng)計(jì)提了大量的減值準(zhǔn)備，站在2018年往后看，很可能之后兩年是要好于預(yù)期的。

    對(duì)于A股后市，機(jī)構(gòu)人士表示，21日兩市并未繼續(xù)跟隨外圍股指下挫，反而在低開(kāi)之后出現(xiàn)反彈，明顯形成企穩(wěn)走勢(shì)，已經(jīng)不排除走出獨(dú)立行情的可能性。預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)雖然還會(huì)受到外圍的拖累從而改變市場(chǎng)反彈節(jié)奏，但是市場(chǎng)整體反彈的趨勢(shì)不會(huì)改變。

    撤離非銀金融板塊

    從行業(yè)角度看，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，21日，醫(yī)藥生物、食品飲料、交通運(yùn)輸、建筑材料等行業(yè)實(shí)現(xiàn)主力資金凈流入，分別為41771.28萬(wàn)元、36083.51萬(wàn)元、21347.63萬(wàn)元、503.70萬(wàn)元。

    而非銀金融、電子、計(jì)算機(jī)、化工、有色金屬等行業(yè)主力資金流出金額較大，分別為258036.95萬(wàn)元、186604萬(wàn)元、182593.49萬(wàn)元、125617.76萬(wàn)元、101252.28萬(wàn)元。

    對(duì)比上述數(shù)據(jù)可見(jiàn)，前期漲幅不大的消費(fèi)品種再度受到資金青睞，而非銀金額板塊遭到主力資金拋售。

    對(duì)于消費(fèi)行業(yè)，中信證券表示，4月以來(lái)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速波動(dòng)下行，但社零額已無(wú)法反映中國(guó)消費(fèi)全貌。歷史經(jīng)驗(yàn)看，居民最終消費(fèi)支出同比增速隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩而下降、且在第2年更為明顯。在經(jīng)濟(jì)不確定背景下，居民消費(fèi)階段性放緩趨勢(shì)確認(rèn)，但晚于社零數(shù)據(jù)顯示的二季度，預(yù)計(jì)2018年三季度至2019年二季度將是此輪經(jīng)濟(jì)下行周期中消費(fèi)放緩趨勢(shì)最明顯的階段。

    行業(yè)配置上，銀河證券表示，綜合考慮行業(yè)需求增長(zhǎng)潛力、行業(yè)集中度、催化信息等因素，看好消費(fèi)領(lǐng)域內(nèi)品質(zhì)升級(jí)、觀念升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)三個(gè)投資方向。