■本報記者 孟珂

    近期，破凈公司數(shù)量達(dá)近年來高點(diǎn)，A股投資價值逐步顯現(xiàn)。根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日收盤，A股共有371家上市公司破凈，占所有A股上市公司總量的9.95%。

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野對《證券日報》記者表示，今年破凈公司增加，反映出存量資金正加速向優(yōu)質(zhì)公司、龍頭公司聚集。

    招商證券首席策略分析師張夏對《證券日報》記者分析稱，破凈公司數(shù)量上升可能與以下原因有關(guān)：一是，資金偏好造成的抱團(tuán)現(xiàn)象，導(dǎo)致部分成長性和盈利能力稍弱的公司難以得到資金青睞。二是，A股整體的估值處于偏低的區(qū)間，處于歷史20%左右的分位數(shù)水平。三是，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新舊經(jīng)濟(jì)交替的背景下，投資者傾向于持有行業(yè)景氣度向上且盈利能力較強(qiáng)的公司，分布在消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等板塊的公司享有較高的估值溢價；而偏周期類板塊的估值水平較低。“綜合以上因素，目前A股整體估值偏低，相比海外市場具備一定的性價比；部分處于周期底部的行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)景氣度回暖的跡象（如汽車行業(yè)），可考慮左側(cè)布局的機(jī)會；估值較低、資產(chǎn)質(zhì)量良好、具備盈利能力的公司值得關(guān)注。”張夏說。

    從行業(yè)分布看，371家破凈公司中，煤炭開采、房地產(chǎn)開發(fā)、銀行等領(lǐng)域破凈股數(shù)量居前。同時，已破凈公司中有129家上市公司總市值達(dá)到100億元。

    對此，張夏表示，A股破凈率上升尤其是部分大藍(lán)籌估值降至歷史低點(diǎn)，這反映了投資者對于中國未來10年至20年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷的預(yù)期。對比日本和美國當(dāng)前的上市公司市值結(jié)構(gòu)，未來中國上市公司在醫(yī)療醫(yī)藥、消費(fèi)服務(wù)、科技板塊的市值權(quán)重仍有一定的提升空間。

    何南野表示，破凈公司存在兩種類型，第一種是盈利和質(zhì)地較好，但業(yè)績?nèi)狈Ρl(fā)性，因此往往股價被低估，典型如銀行、保險、地產(chǎn)等，第二種是受經(jīng)濟(jì)下行的影響較大，屬于周期性股票，當(dāng)前盈利和轉(zhuǎn)型困難，導(dǎo)致股價不斷下滑，典型如煤炭開采、鋼鐵等。

    “因此隨著深改的推進(jìn)和市場估值的回暖，當(dāng)前業(yè)績和盈利能力較好的破凈公司，其投資潛力較大，將迎來較為明顯的估值修復(fù)。”何南野如是說。

    川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，當(dāng)前破凈公司中，業(yè)績優(yōu)良，受行業(yè)屬性帶動拖累的，這種是非常有吸引力的，有估值修復(fù)的潛力。此外，銀行、煤炭、鋼鐵這類行業(yè)大藍(lán)籌公司，業(yè)績優(yōu)質(zhì)的龍頭股，可加強(qiáng)關(guān)注，非常有中長期的配置價值。

    何南野還表示，在破凈公司中，銀行股以及一些優(yōu)質(zhì)的大藍(lán)籌股，正體現(xiàn)出良好的投資價值，這些股票雖沒有明顯的業(yè)績爆發(fā)性，但經(jīng)營穩(wěn)健、盈利和現(xiàn)金流很好，是外資特別偏好的投資品種。

    值得關(guān)注的是，從三季度數(shù)據(jù)來看，社保基金、險資等機(jī)構(gòu)也紛紛認(rèn)可行業(yè)龍頭破凈股投資價值。根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，三季度，機(jī)構(gòu)持倉破凈公司數(shù)量達(dá)366家，其中社保基金持倉44家破凈股，險資持倉55家破凈股。

    在何南野看來，社保等機(jī)構(gòu)相對投資是比較謹(jǐn)慎的，會持有具有很高安全邊際的股票，因此社保基金會加倉一些質(zhì)地較好、業(yè)績較好的破凈公司，本質(zhì)上是加倉當(dāng)前股價被低估的優(yōu)質(zhì)公司股票。從目前看，大藍(lán)籌股、科技股、消費(fèi)股可能都會成為社保基金布局的重點(diǎn)領(lǐng)域。