格力電器混改還在進行中，控股股東股權轉讓事宜尚未完全敲定，二級市場投資者博弈激烈，股價不斷創新高，波動也隨之不斷加大。近期格力電器股價有所回調，半個月內跌逾10%，但其今年以來累計漲幅仍為65.77%（截至11月22日），振幅達90.8%。在“空調一哥”控股股東謀求股權轉讓的時間窗口里，是誰在買賣格力電器？

    機構頻繁現身大宗交易

    機構投資者是格力電器投資者結構中不可忽視的“金主”之一，且今年上半年處于凈買入狀態。據Wind統計，截至6月底，機構持有格力電器33.89億股，占公司流通股本的56.77%，高于去年年底的30.95億股、51.83%。簡單計算即可知，上半年機構合計買入格力電器約3億股。

    證券時報記者發現，高比例持股的機構投資者，頻繁現身格力電器的大宗交易榜。去年全年交易活躍，今年上半年上榜次數驟減，下半年又開始頻繁交易。去年機構24次現身格力電器大宗交易買方席位，合計買入8.17億元，其中大部分接盤方亦為機構席位。今年上半年，機構僅在1月18日、4月22日賣出格力電器，分別賣出303.57萬元、611.4萬元。

    下半年以來，機構再次博弈格力電器，尤其7月份，單月合計現身買入席位6次、賣出席位5次；另外，8月份機構專用席位還現身買方席位1次。總體來看，今年下半年機構通過大宗交易的買賣金額相差不大，合計買入3.6億元、賣出3.4億元，剩余約2000萬元接盤自天風證券上海浦明路營業部和中信建投證券（06066）岳陽建湘路。

    價格方面，機構通過大宗交易的折溢價情況多跟隨二級市場走勢變化。機構頻繁交易的7月份，格力電器多數時間處于調整狀態，過半時間以下跌收盤，機構的大宗交易則大多數時間以收盤價或接近收盤價成交。而今年上半年，格力電器大幅上漲，機構于4月22日溢價5.94%賣出611.4萬元。

    北上資金凈買入2.8億股

    北上資金也是頻繁買賣格力電器的主力資金之一。11月18日，北上資金共流入滬深兩市14.59億元，其中1.27億元凈流入格力電器，為兩市凈流入金額最大的股票。

    總體上來看，北上資金今年凈買入格力電器主要在第一季度及第三季度，其中，第一季度合計凈買入2.09億股，第二季度凈賣出6993萬股，第三季度再次凈買入8712萬股，加上10月份以來（截至11月21日）凈買入5511萬股，全年合計凈買入2.8億股。

    截至11月21日，滬深港通持有格力電器7.72億股，占公司總股本的12.83%，合計持股市值約443.6億元。

    不過，近期格力電器股價有所回調，北上資金也呈現凈流出狀態。自11月18日凈買入逾1億元后，11月19日至11月21日，北上資金連續三天凈賣出，分別凈賣出217萬股、116萬股和2517股。

    融資客參與博弈

    融資客亦青睞格力電器。截至11月21日，格力電器的融資余額為54.38億元、融券余額為5486萬元，分別占公司流通市值的1.59%、0.016%。不過，與機構、北上資金今年凈買入不同的是，融資客今年總體上以賣出為主，截至11月22日，融券賣出18萬股、融資余額下降2.25億元。

    從近期融資客的交易軌跡來看，其大舉加倉格力電器之時，均為該股波動較大之日。如11月1日，格力電器大漲逾8%，當天融資客合計融資凈買入8.56億元；11月11日，格力電器跌3.84%，融資客再次大舉加倉，當天合計融資凈買入2.44億元。

    格力電器股價橫盤震蕩之時，融資客則選擇連續多個交易日加倉或連續減倉。如11月13日至15日，格力電器橫盤震蕩，3個交易日內振幅不到2%、累計跌幅為0.51%，融資客連續三天凈買入，分別買入8031萬元、5920萬元、1190萬元。

    9月至10月，格力電器股價在每股58元附近震蕩。融資客分別在10月10日至16日連續6個交易日凈賣出、18日至23日連續4個交易日凈賣出，之后在10月24日至31日連續6天凈買入。

    進入第四季度以來，融資客明顯融資加倉格力電器，10月份、11月份（截至11月22日）融資余額分別上升2億元、7.9億元。在此之前，融資客已從5月份至9月份連續5個月凈賣出格力電器。

    分析師目標價還有上漲空間

    從業績來看，格力電器今年的業績并不惹人注目，營收增速有所放緩，毛利率也略有下滑：前三季度實現營業收入1566.76億元，同比增長4.42%；歸母凈利潤221.19億元，同比增長4.73%；毛利率為29.44%，同比下降1.3個百分點。多位券商分析師認為，該業績符合預期。

    不過，格力電器的混改進程是資本市場的焦點之一。多位分析師認為控股股東股權轉讓完成后，格力電器有望朝著更加市場化的方向發展，治理結構將更趨合理，有助于提高公司的工作效益和全球化戰略落地步伐。

    因此，多位分析師不斷提高格力電器的目標價。盡管格力電器今年以來已漲逾60%，最新收盤價為56.72元/股，但距離券商分析師們的一致目標價64.76元/股還有14%的上漲空間。

    目前，格力電器股權轉讓事宜還尚未完全落地。11月11日，公司公告稱，鑒于股份轉讓協議的內容尚有未盡事宜，珠海明駿和格力集團仍在繼續協商，雙方同意將股份轉讓協議的計劃簽約日期延后。截至目前，二者仍未簽署股份轉讓協議。