一度被市場冷落的軌道交通行業正迎來業績拐點。盡管相關上市公司2019年度業績預告尚未披露，但業績增長幾乎是鐵板釘釘的事。除了2018年因鐵總改革、項目暫緩造成全行業業績基數較低的因素外，國鐵市場每年投資額維持在8000億元高位、城市軌道交通投資高速增長，這兩大市場帶動軌交產業鏈上相關公司的業績拐點來臨。

    “2019年業績肯定是增長的，但2020年才是業績真正大幅增長的時間”，1月2日一位不愿具名的軌交零部件公司負責人告訴中國證券報記者，他預計，2020年是國鐵大年，疊加城軌高速發展、鐵路運維市場爆發，城軌相關公司業績出現大幅增長將不足為怪。多位受訪的軌交產業界人士表示，他們看好軌交核心裝備、智能運維、智慧鐵路類軌交公司的發展前景。

    國鐵市場投資保持高位

    按照軌交行業的通行分類，軌交市場分為國鐵市場（也叫“大鐵市場”，由國鐵公司投資的鐵路，包括客運鐵路和貨運鐵路）和城軌市場（由地方政府投資建設的地鐵、輕軌等）。

    近年來，國鐵市場的投資一直維持高位。據統計，2012年至2018年，國內鐵路固定資產投資額分別完成6309.80億元、6638億元、8088億元、8238億元、8015億元、8010億元和8028億元。

    “盡管從總額上來看，國鐵投資額較穩定，但2018年鐵總改革暫停的一些項目訂單在2019年已經相繼恢復，2020年將更加明顯”，前述軌交零部件公司負責人稱，2020年將是“國鐵大年”，反映在訂單上，他所在公司目前2020年的訂單已經大大超過2019年的訂單，而2019年的業績同比已經有近30%增長。

    1月2日，中國國家鐵路集團有限公司（簡稱“國鐵集團”）董事長、黨組書記陸東福在公司工作會議上透露，2019年全國鐵路固定資產投資完成8029億元，其中國家鐵路完成7511億元；投產鐵路新線8489公里，其中高鐵5474公里。截至2019年底，全國鐵路營業里程達到13.9萬公里以上，其中高鐵3.5萬公里。而交通運輸部部長李小鵬12月26日在2020年全國交通運輸工作會上則表示，2020年全國將完成鐵路投資8000億元。

    看似國鐵投資額增速停滯，但外界忽視了國鐵大修周期來臨所催生的軌交后市場。“2011年、2012年投運的大量高鐵、動車如今已經運行了7年多時間，即將迎來大修周期”，運達科技一位人士1月2日告訴中國證券報記者，我國鐵路經歷了“十二五”及“十三五”的建設高峰期，龐大的車輛保有量孕育了廣闊的零部件市場機會。隨著大修期來臨，軌交后市場空間廣闊。

    華創證券首席分析師李佳測算，根據行業經驗，軌交運維支出一般占總投資的2%-3%，以中指2.5%測算，考慮重置成本每公里平均造價10億元，僅城軌運維市場規模到2023年就有望達到4066億元。

    城軌市場維持高速增長

    盡管如此，中國軌交市場近兩年的亮點卻集中在城軌市場。

    相比國鐵，城軌市場高速增長。中國城市軌道交通協會1月1日發布的統計快報顯示，2019年中國內地新增城軌運營線路長度共計968.77公里，再創歷史新高。截至2019年12月31日，中國內地累計有40個城市開通城軌交通運營線路6730.27公里。

    從新增運營線路來看，2019年中國內地共新增溫州、濟南、常州、徐州、呼和浩特5個城軌交通運營城市；另有27個城市有新增線路（段）投運，新增運營線路26條，新開延伸線或后通段24段，新增運營線路長度合計968.77公里，再創歷史新高。

    2019年國家發改委共批復鄭州、西安、成都3個城市的新一輪城市軌道交通建設規劃，新獲批建設規劃線路長度共486.25公里，總投資額共計3425.78億元，獲批線路系統制式全部為地鐵；另有北京市城市軌道交通第二期建設規劃方案調整獲批，此次調整設計項目線路長度共計201.2公里，總投資額1222.12億元。

    高速發展的城軌市場吸引了大批公司涌入。中國證券報記者調研獲悉，國內城軌市場的主要商家分為三類：一類是以前就專注于城軌市場的軌交零部件商；一類是以前專注于國鐵市場的軌交零部件商，由國鐵市場拓展至城軌市場；還有一類是由網絡、互聯網領域跨界而來的公司，它們是城軌市場的新商家。

    “城軌市場是必爭之地，行業內有種說法叫得城軌者得天下”，前述城軌零部件公司負責人說，國內城軌市場至少還有五年左右的發展黃金期，目前市場競爭日趨激烈。

    中國城市軌道交通協會常務副會長周曉勤2019年7月曾指出，中國城市軌道交通已進入高位穩定發展的階段，全國6000多公里在建規模、4000億至5000億元/年的投資規模、800多公里/年建成運營的規模仍將會持續一段時間。

    多家公司或迎來業績拐點

    中國中車旗下一家公司總經理告訴中國證券報記者，城軌市場、軌交后市場給全行業提供了充足的發展空間，從2019年開始，軌交市場就逐步恢復，行業發展的拐點已經確立，預計相關軌交公司也將出現業績拐點。

    事實上，不少上市公司2019年業績已經呈現穩步增長態勢。以神州高鐵為例，公司2019年1-9月實現營業收入15.6億元，同比增長20.98%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.48億元，同比增長20.13%。1-9月公司新簽合同24.05億元，同比增長31%。

    眾合科技2019年1-9月實現營業收入16.80億元，同比增長42.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為8387.63萬元，同比增長105.01%。

    運達科技董事長何鴻云則稱，軌交行業已經步入正常發展軌道，公司很多訂單將在2019年四季度確認收入，2019年大概率是公司的業績拐點。

    “站在產業的角度，我們看好智能檢測、智能運維類的上市公司”，上述中國中車子公司總經理說，軌交行業智能化將成為下一個發展的熱點。“很多地方將面臨‘建得起、養不起’的困境”，他說，如何提高效率、降低運營成本成為諸多軌交運營單位急需解決的問題，特別是在目前大量地鐵公司還不盈利的狀況下，軌交智能化顯得尤為迫切。

    事實上，先知先覺的公司已經布局。

    神州高鐵在軌交運維領域深耕20余年，形成了覆蓋高鐵、普貨、貨車、城軌的400余項軌交運營檢測維護產品。公司聚焦智能機器人、數據及網絡技術、智能運營維護體系三大方向，開發整線運營新商業模式，有望帶動公司釋放新的增長潛力。

    運達科技依托西南交大強大的專業背景和軌交核心數據，公司在設備設計制造、網絡傳輸、大數據、圖像處理、數字雙生等技術有深厚的沉淀，目前已形成一套具有列車狀態感知與跟蹤、故障診斷預警、剩余壽命預測、運維智能決策、作業自動化等能力的智慧系統，并在廣州地鐵21#實現了完整系統的搭建和驗證。

    此外，眾合科技、佳都科技、交控科技等公司在軌交智能檢測、智能運維等領域均有布局。