鼠年以來，A股市場下調后走出強勢行情，特別是科技行業，更是迎來市場的追捧。不過，在市場持續的結構性上漲之后，基金機構更加重視投資標的性價比，估值越來越成為基金機構關注的重要因素。部分基金機構表示，科技行業個股在連續上漲之后，面臨估值高企的壓力，而不少低估值的確定性機會正迎來部分“另辟蹊徑”的市場資金關注和追蹤。

    科技行業估值高企

    隨著A股市場在春節后“深蹲起跳”的走勢，市場的估值情況發生明顯變化。

    國金證券最新研究報告指出，從一級行業的估值水平來看，商業貿易、房地產、建筑裝飾、建筑材料、鋼鐵等當前PE所處歷史分位數較低；而計算機、電子、汽車、食品飲料、醫藥生物等當前PE所處歷史分位數較高。再細化到重點二級行業，煤炭開采、保險、高速公路、房地產開發、建筑裝飾等當前PE所處歷史分位數較低；鐵路運輸、機場、汽車整車、計算機、電子等當前PE所處歷史分位數較高。市場估值水平的結構性變化明顯。

    Wind數據（2月21日）顯示，當前從市盈率來看，電子、計算機兩個行業，動態市盈率分別達到152.48倍和112.53倍。具體到個股，在申萬電子行業中，今年以來，晶方科技、天華超凈、高德紅外、揚杰科技等個股的階段性漲幅超過100%，動態市盈率在百倍以上。

    目前來看，基金機構繼續保持對科技行業機會的看好，特別是科技創新公司較為集中的創業板，更是成為基金機構的“心頭好”。長城基金量化與指數投資部總經理雷俊表示，在2019年業績預增原因中，行業景氣水平上行帶來的業績增長占比超過57%，公告中明確提及2018年度商譽減值基數低為原因的占比不到10%，這說明創業板市場內生增長動力明顯。從高質量的發展趨勢看，未來將進入科技驅動經濟的大周期中，而創業板市場中，近六成的上市公司為戰略新興產業公司，科創性質表現突出，創業板指作為把握科技投資機會的核心標的，將在這波科創浪潮中獲益良多。

    私募看好三賽道

    面對科技行業上市公司高企的估值水平，享受其中的大有人在。“科技行業本質上就應該享受較高的估值，因為其成長性是突出的，高估值可以通過持續的高成長加以消化。目前，市場熱情較高，科技行業又屬于疫情影響相對較小甚至是疫情推動相關科技行業發展的情況，所以科技行業具有較高確定性，值得追逐。”有券商分析師表示。

    但是，也有基金機構已經在尋找市場中的其它機會。日前，多家一線私募機構就表示，短期內將進一步提升對白馬藍籌和傳統行業的關注。其中，受益于市場成交活躍的券商、在政策面和基本面上可能存在“預期差”的龍頭地產，以及得益于經濟逆周期調節的基建等三大賽道，被不少一線私募所看好。

    “如果是全面牛市，那么低估值的確定性品種必然不會缺席市場的盛宴，而且隨著市場輪動上漲，包括大盤藍籌等在內的低估值板塊也將有較好的后勁，可以迎來市場資金的流入和填充；如果仍舊維持結構性市場，那么確定性機會仍然是市場中較好的投資對象，因為其估值持續在較低位置，后續將迎來科技浪潮回潮后市場資金的青睞。目前來看，上面兩種情況都有可能出現，所以在投資的配置中進行提前的布局安排，會是比較好的選擇。”上海一家基金公司基金經理表示。據悉，在他近期的換股調倉中，對部分科技類個股進行了止盈，而逆市布局了估值較低的大盤藍籌個股。