10388億元！10684億元！11710億元！12221億元！

    這不是4組普通的數字！這是滬深兩市連續4個交易日的成交額！都破了萬億元了！雖然今天上證綜指微跌，但成交額仍高達12221億元，呈現出逐步攀升的局勢。

圖片來源：東方財富

    “金融1號院”小編統計，除了鼠年開盤首日，上證綜指大跌了7.72%后至2746.61點后，從2月4日開始，上證綜指已經漲了10.36%，并且重新站穩3000點。

    事實上，早在2月初，太平洋證券就提出建議，按照“非典”時的經驗，市場轉折點大概率出現在2月中旬前后，提前疫情拐點約半個月。

    當下，市場行情如此火熱的態勢下，券商首席們早已按耐不住，紛紛拋出自己對A股的預判。雖然近期出了華創證券電話會議那樣的“不光彩”事件，但大部分券商的投研實力還是值得肯定的，這不，“金融1號院”這就為您帶來首席們的精彩后市研判。

    國盛證券首席策略分析師 張啟堯

    主題：從資金結構看本輪科技成長行情

    疫情沖擊后，市場韌性十足、科技成長迅速“再起風云”，核心在于散戶化市場下“羊群效應”減弱、機構力量大幅強化，成為A股市場“定海神針”。自2018年起便反復強調，未來A股市場最大機遇與變革，“在于居民資金增加權益配置比例，并由直接持股主導，轉為通過基金、保險、理財等間接形式增配，機構力量將不斷強化”。本輪市場韌性之所以超預期、之所以在大跌首日即強調“沖擊是短期的”、“將迅速走出黃金坑”，信心之源即是機構力量的顯著強化。最終也如判斷：在開年首日大跌后，市場整體保持理性、恐慌情緒并未蔓延；各路機構資金保持穩固，并未出現集中流出，反而成為了穩定市場的“定海神針”和推動行情的“發動機”。隨著后續疫情逐步緩和，預計風險偏好將進入修復期。市場將有望走出黃金坑迎來反彈。并且結構或將成為決定超額收益水平的重點。

    粵開證券研究院策略分析師 廖宗魁

    主題：后續行情仍值得期待

    2月份以來，央行的流動性政策偏寬松，過剩的流動性更容易在金融市場上淤積，這也是我們看到股市成交量不斷放大的原因。經濟的恢復仍需要一段時間，流動性仍有望保持較為寬松的狀態，而逆周期的財政、產業政策未來還處在逐步落地階段，市場仍然值得期待。如果大金融有所涌動，行情很可能會嘗試挑戰1月中旬的高點。當然，外圍市場近期略有調整，需要關注是否會對外資的流入產生干擾。

    中信證券A股策略首席分析師 秦培景

    主題：今年第一輪“填坑”行情結束的三大信號

    今年A股第一輪“填坑”行情主要由流動性寬松驅動，而各類信號明確后，其后續動能將趨于衰減，市場也將進入一段平和期。A股依然處于中期“小康牛”的通道中，預計產業資本入場和基本面回補驅動的第二輪上漲將在二季度啟動。市場短期仍有資金慣性流入和上行動能，但由于當前政策著力點轉向有序復工，貨幣政策目標更重穩增長，宏觀流動性寬松已難超預期。本輪市場資金輪動也已接近尾聲，個人投資者入場仍是近期主要驅動。建議密切關注“填坑”行情結束的三大類信號，包括復工和2月數據等基本面信號，利率趨勢等流動性信號，以及交易量和風格分化等市場信號。

    廣發證券首席策略分析師 戴康

    主題：當前A股將迎來風險偏好提升驅動，邏輯與投資機會將相應遞進變化。

    貼現率由利率和風險偏好兩部分組成。寬松已經成為市場共識，居民入市必須滿足兩個條件（實際利率低位下行、賺錢效應），賺錢效應基本滿足，接近2014年11月、比2019年初更優，市場風險偏好提升將帶動新一輪居民入市，而再融資寬松、股市上漲結構的變化也從側面形成印證。繼續看多，“遠期業績”勝過“即期業績”，科技成長由“硬”及“軟”。

    安信證券首席策略分析師 陳果

    主題：A股具有配置吸引力的資產

    中國經濟轉型升級的中期趨勢沒有改變，在當前全球利率進一步下行環境下，A股具有配置吸引力的資產。從短期來看，疫情蔓延勢頭在國內整體得到較好遏制，制造業等部門復工進度有望加快，但需警惕疫情在海外有擴散跡象。

    中金公司首席策略分析師 王漢鋒

    主題：關注市場流動性特征，成長型風格可能繼續占優

    A股市場自節后首日大跌后強勢反彈，上證綜指已經基本抹平此前因疫情帶來沖擊，以創業板指為代表的成長型風格表現更為亮眼，節后低點至今的14個交易日漲幅26%，新老經濟分化明顯。往前看，隨著市場持續反彈，部分投資者開始擔心短期市場是否過熱。市場連續上漲出現短期波動的可能性在上升，但在短線波動后流動性寬松驅動市場局部活躍的特征可能仍將持續，這一結論可能源自對當前及未來一段時間的市場環境特征判斷：1）穩增長的政策環境及股市賺錢效應繼續顯現的背景下，市場流動性整體偏寬松；2）整體宏觀增長在政策支持下呈現“弱平穩”格局，使得市場對與宏觀增長關系密切的板塊的興趣可能只是階段性的；3）部分中長線主題確定性強、整體趨勢向好、已經出現賺錢效應且具備吸收投機資金的潛力，包括5G科技周期相關的領域、新能源汽車產業鏈、先進制造、消費與醫藥等；4）成長型風格可能還受到部分政策的支持，如再融資政策、政府推動產業創新與升級的支持，等等。

    興業證券首席策略分析師 張憶東

    主題：A股短期順“風”而行A股短期順“風”而行、圍繞“政策組合拳”做交易，中長期精選中國戰略發展方向的核心資產。短期政策紅利實施的過程，資金面仍將保持寬松，短期行情強勢有望延續，至少沒有系統性風險。洗洗更健康，A股行情自春節之后持續上漲，開始隱含不少的“水牛預期”，有可能會出現“倒春寒”式短期震蕩。短期不追高，而是以長打短，按照中長期邏輯對價值股擇時或者圍繞成長股“擇股”。隨著無風險收益率走低及經濟刺激政策落地，傳統行業核心資產對配置型資金的吸引力增強；新興成長股性價比的關鍵在于選股、分辨先進制造業的核心資產的“含金量”。

    興業證券首席策略分析師 王德倫

    主題：大創新成長繼續強勢

    展望本周，一系列穩增長政策正在從決策層、相關部委再向地方和實體經營部門逐步傳導。市場短期仍有望繼續有益于流動性改善、風險偏好提升，繼續對市場保持積極心態，把握大創新科技成長機會。中期層面，即將進入3月，月度、季度經濟數據將逐步出臺，市場將逐步回歸基本面運行邏輯，而由于復工較以往相對的延后，可能帶來基本面數據不及預期，對市場行情造成擾動、影響。看到上周2月19日央行四季度貨幣政策執行報告強調“科學穩健把握逆周期調節力度”，20日降低LPR的1年期利率10BP，2月21日政治局會議強調“積極的財政政策要更加積極有為，發揮好政策性金融作用；穩健的貨幣政策要更加靈活適度”，但由政策到實際效果，再到投資者基本面預期完全修復平穩前存在過程。這種時候是投資者們精挑細選“好股票”、積極布局“好賽道”的“好時機”。但長期在《擁抱權益時代》國家重視、居民配置、機構配置、全球配置“四重奏”的引領下，繼續看好A股長牛。

    招商證券首席策略分析師 張夏

    主題：市場仍有望保持強勢

    2月21日政治局定調財政貨幣政策更加積極，并指明幾個重點發展的方向，政策對于股市更加正面。短期內，資金加速入市，市場仍有望保持強勢，券商、醫藥、通信、計算機板塊有望受到資金重點關注。近期，全球大宗價格出現了黃金、美元齊漲，在美聯儲加速擴表的情況下，全球資金呈現了回流美國的避險傾向。目前美股、歐股、原油、銅等大宗相對穩定，對A股影響不大，但已經需要開始把全球經濟風險納入考慮，這種情況會使得中國貨幣政策易松難緊。

    國金證券首席策略分析師 李立鋒

    主題：市場仍積極可為

    根據FedWatch顯示，美聯儲6月降息的概率升至54%，年內降息2次的預期有所上升；受疫情等因素影響，國內經濟下行壓力依舊較大；預計調控部門將進一步加強逆周期調節，存款基準利率以及定向降準等貨幣工具適時調整可期；當前我國面臨內外需求相對疲弱的環境，激發有效需求，穩定就業成為當前政策發力的重點，積極財政政策很明確的一個發力點在于“新基建”；預計A股“入富”比例進一步提升，外資增量屆時將流入A股市場；投資建議：在A股2月月報中明確提出“逆周期政策將修復投資者悲觀情緒，科技為配置主線”等。站在當前時點，仍維持這一觀點，市場仍積極可為。

    海通證券首席策略分析師 荀玉根

    主題：樂觀中保持理性

    始于2019年初的牛市格局不變：牛熊周期輪回、企業利潤見底回升、資產配置偏向A股，疫情只影響階段性盈利。著眼全年關鍵看盈利，符合轉型方向的科技+券商望領先，科技盈利周期回升早期一線公司更好，類似2013年。最近市場急跌后快速上漲源于流動性充裕，仍需注意短期基本面較差的負面影響，港股已經在回調。自2月4日以來A股市場漲勢如虹，上證綜指再次回到3000點上方，這已經是第46次了，投資者紛紛調侃這次在3000點上方能待幾天？2019/1/4上證綜指2440點已經開啟第六輪牛市，終將俯瞰3000點，戰略上樂觀，樂觀中也要保持理性，快速上漲后如短期出現一些小波折也正常。

    光大證券首席策略分析師 謝超

    主題：趨勢外推階段，耐心持倉

    上周“政策松”持續強化推動市場大漲，再融資新政幫助激活中小企業定增重組，MLF和LPR降息繼續推動實體融資成本降低，短端利率降至低位反映市場流動性充裕，且風險溢價明顯下行。周五中央政治局會議釋放積極政策信號，會議指出全國疫情發展拐點尚未到來，在應對上，“積極的財政政策要更加積極有為”、“穩健的貨幣政策要更加靈活適度”，表明未來政策逆周期調節仍將保持較大力度。當前市場估值隱含增長預期已修復至5.4%，市場正從理性預期修復過渡到趨勢外推階段，疫情拐點到來前，政策松的樂觀預期仍將外推，而且增量資金進場明顯也為市場提供趨勢外推動力。仍建議當前繼續耐心持倉，密切關注逆周期調節的方向。配置上，繼續關注TMT，無接觸經濟迎來中長期契機，并需要5G底層技術支持；消費中關注醫藥和在線消費，以及受益逆周期調節的汽車；周期中關注基建相關的建材和機械。