本報記者 吳珊

    2月25日，全球股市巨震之下，A股市場也在盤中完成調整，跳空低開后快速回補缺口，上演V型反轉。截至收盤，上證指數小幅下跌0.6%，3000點失而復得，最終收報3013.05點；深證成指和創業板指則雙雙翻紅，漲幅分別為0.71%和1.03%，均創反彈新高。

    業內人士指出，節后16天上漲中的獲利盤頗為豐厚，受外圍股市暴跌影響，A股出現技術性回調，但盤中迅速修復，同時也表明市場承接資金的力度相當大，多頭仍占據主要地位。

    筆者總結了眾多買方機構觀點，認為市場中存在著三大現象，表明A股上升趨勢不改。首先，交投情緒依舊亢奮。A股交易量繼續擴大，兩市成交額達到14153.2億元，連續5個交易日保持在萬億元以上，并且改寫2015年7月份以來新高。

    其次，市場財富效應不減。創業板指繼續改寫近三年來的新高，通信行業漲幅突破3%，汽車、農林牧漁、醫藥生物、電子等申萬一級行業漲幅也均超1%，前期熱門計算機行業也保持漲勢實現正收益，1140只個股實現不同程度的上漲，其中，147只個股漲停，僅3只個股跌停。

    最后，兩融余額維持高位。素有投資者情緒“晴雨表”之稱的兩融余額持續攀升，截至2月24日，滬深兩市兩融余額達到11114.96億元，實現六連升，創下2016年1月7日以來新高，連續42個交易日處于萬億元上方。

    即使當前因上半年全球經濟增長的擔憂逐漸發酵，以及疫情擴散影響的悲觀情緒攀升導致外圍股市大跌的現象，會令A股市場短期承壓，但并不會影響A股市場的結構性機會。方正證券指出，2020年股市走強的驅動力源于三點：一是對沖政策加力，總量政策、產業政策等都仍值得期待；二是經濟趨勢前低后高，有利于中期股票市場演繹；三是2020年是資本市場改革和開放大年，再融資新政拉開了資本市場改革開放的序幕。

    與此同時，需要注意的是，由于今年A股第一輪“填坑”行情主要是受流動性寬松驅動，而在各類信號明確后，其后續動能將趨于衰減，市場也將進入一段平和期。中信證券預計，以產業資本入場為標志的，由基本面回補驅動的第二輪上漲將在二季度啟動。市場短期仍有資金慣性流入趨勢和上行動能，但由于當前政策著力點轉向有序復工，貨幣政策目標更重在穩增長，宏觀流動性寬松已難超預期。本輪市場資金輪動或已接近尾聲，個人投資者入場仍是近期行情的主要驅動因素。

    對于后市布局，國盛證券認為，科技成長仍是階段性主線。疫情沖擊后，市場韌性十足、科技成長“再起風云”，核心在于散戶化市場下“羊群效應”減弱、機構力量大幅強化，成為A股市場“定海神針”。尤其值得關注的是，“買基金”成為居民資金入場的重要渠道，也是科技成長品種的重要支撐。從當前的機構持倉來看，科技成長是新增基金配置的重點方向。

（編輯 才山丹 策劃 趙子強 張穎 吳珊）