本報記者 張穎

    周一，盡管A股三大股指全線回落，但“拐點將現”的觀點卻被各大機構共同喊出。

    通常情況下，在“估值底”確立后，“市場底”才會逐步被確認?？梢钥吹?，在近期A股震蕩磨底過程中，全球股市出現了非理性調整走勢，普遍跌幅在30%以上的背景下，較低估值成為A股市場抗跌重要原因之一。業內人士一致認為，估值優勢凸顯，使得A股成為全球優質資產，具有的良好的避險性。

    從歷史數據來看，2000年以來，A股市場出現過5次大底，見底時間分別為2005年6月6日、2008年10月28日、2013年6月25日、2016年1月27日，以及2019年1月4日，見底時上證指數分別為998點、1664點、1849點、2638點和2440點，四次底部的A股動態市盈率分別為19.05倍、13.07倍、11.83倍、17.5倍和14.34倍。

    可以看到，目前A股的市盈率已經接近歷史底部。截至周一收盤，全部A股最新動態市盈率為15.8倍，低于18倍的歷史平均水平。上證A股市盈率為11.64倍，為歷史極限低估值。

    歷史不會簡單重復，卻總是那樣似曾相似?；仡橝股歷史上幾次重要的底部情況，往往具有估值處于低位、低市值公司占比大幅增長低位等特征。

    進一步梳理可以發現，截至周一收盤，滬深兩市共有261只個股最新動態市盈率低于10倍?？梢钥吹?，上述261只低估值股，股價普遍較低。從最新收盤價來看，股價低于5元的有103只個股，占比近四成。

    從行業來看，上述261只個股主要集中在房地產、銀行、交通運輸和采掘等四行業中，分別有47只個股、31只個股、25只個股和21只個股。

    綜上所述，歷史數據已揭示“估值底”已現，而“市場底”何時到來呢？。

    分析人士認為表示，對市場來說，可能會擔心歐美股市二次探底的風險，終究海外疫情尚未確認拐點，部分國家與地區正加速步入高峰期階段。但是，對A股市場來說，不少大資金似乎已經達成了一個共識，即在此位置之下，市場下跌空間越大，買入的力度可能會隨之提升，各類資金對當下A股市場投資價值的認可度正在不斷提升。

    海通證券策略荀玉根團隊表示，最近一周歐美市場流動性風險緩解，G20開始攜手抗疫，全球股市有所反彈，國內政策有望加碼，A股最黑暗時刻可能過去，曙光微現，迎來階段性反彈。但是，未來一段時間全球抗疫仍處于艱難時刻，市場仍可能忽陰忽晴，真正步入陽光明媚的趨勢性上漲，還需等海外疫情拐點及國內基本面數據出現回升。

    國信證券提出，A股估值尚處于歷史底部，后市場可關注兩個投資方向。一是順著政策調節尋找景氣度向上的相關行業，建議關注5G、醫療設備、新能源汽車等相關行業；二是估值已達到極端歷史底部的品種，這些品種當前已按照金融危機的模式來進行定價，如果最后金融危機沒有發生，那么其后續修復的空間可能較大，典型的如銀行。

（編輯 上官夢露 策劃 趙子強 張穎 吳珊）