本報記者 吳珊

    還記得3月19日，貴州茅臺遭遇的沉重拋壓嗎？僅僅18個交易日后，貴州茅臺悄然上演王者歸來，較3月19日960.10元低點已上漲23.90%，今日最新收盤價報1189.60元，而該股盤中一度觸及1203.99元，創年內新高。

    “競爭優勢之強非短期估值可衡量。”國泰君安證券分析師訾猛如此評價貴州茅臺。

    4月15日，A股三大股指震蕩走低，白酒板塊相對抗跌，整體漲幅為0.14%，在貴州茅臺的帶領下，古井貢酒、酒鬼酒、瀘州老窖等白酒股也均實現不同程度的上漲。

    值得一提的是，北上資金已經連續8個交易日加倉貴州茅臺，這是今年以來最長時間的連續凈買入，期間合計凈買入金額達到41.92億元。而在這8個交易日中，3月31日、4月14日北上資金凈買入貴州茅臺金額均超10億元，分別為：12.25億元、11.58億元。

    與北上資金“一路買一路賺”不同的是，部分公募基金早在2019年四季度就進行了減持，減倉及新出基金數量達到846只，整體凈減持353.25萬股，凈減持部分參考市值達到21.86億元。

    “任何行業和公司只有在價值被低估的時候才具備較好的性價比，”純達基金認為，白酒股機會需要從三方面來看，首先需要強調，白酒行業龍頭公司的盈利能力較強，且持續，是優質的資產，長期來看是值得擁有的消費股。其次需要跟蹤基本面，等待業績消化估值之后的投資機會。最后要立足于白酒行業的發展趨勢，未來消費升級和行業集中度的影響下、投資機會更多的是來自于行業龍頭，細分品牌預期會出現分化。

    那么，經過持續反彈，貴州茅臺未來還能漲多少？

    在國泰君安證券分析師訾猛看來，貴州茅臺是少有的完全憑借品牌張力做市場的產品，競爭優勢凸顯，但與同類公司相比，估值無明顯溢價（考慮公司的提價能力）。長期看，貴州茅臺在量、價、產品結構、渠道結構四個方面均有業績彈性，持續的成長性對應當前估值具有很高的安全邊際。維持2019年至2021年每股收益32.19元、37.96元、49.64元，目標價1347元，對應2020年35倍市盈率，給予“增持”評級。

    華泰證券分析師賀琪也認為，公司產品需求將保持較快增長，供給端隨著技改投入以及基酒產量增加而持續增長，公司未來業績或將持續穩步提升。2019年至2021年公司營業收入同比分別增長15%、12%和18%，歸屬母公司凈利潤增速分別為16%、15%和21%（原值為23%），每股收益分別為32.43元、37.41元和45.33元（原值為45.98元）。同業可比公司2020年市盈率平均為30倍，貴州茅臺品牌力壁壘高，給予公司一定的估值溢價，2020年34倍至36倍的估值，目標價為1271.94元至1346.76元，維持“買入”評級。

（編輯 才山丹 策劃 趙子強 張穎 吳珊）