本報記者 吳珊

    時下，已有3833家A股上市公司完成2019年年報披露工作，占比99.87%。存貨周轉率作為了解A股公司運營能力的重要指標，成為價值投資者關注的重點之一。

    分析人士認為，存貨周轉率的提升至關重要，一旦這一數據有所增長就顯示公司存貨資產變現能力增強。《證券日報》記者根據同花順數據統計發現，剔除金融類上市公司及不可比因素后，有1630家上市公司存貨周轉率較2018年有所提升。

    金百臨咨詢分析師秦洪在接受《證券日報》記者采訪時指出，存貨周轉率的提升，主要看兩個方向，一是經營效率的提升，二是市場需求的增長。另外需注意的是，周轉率高與部分上市公司存貨的品類有關聯，各行業有著不同的周轉率標準，不能單一認為周轉率高的行業，就容易出現優質公司，也不能單一認為周轉率低的公司或行業，就難以出現優質公司。

    三大行業存貨周轉提速

    具體來看，順利辦、省廣集團、新媒股份、黔源電力、國新健康、分眾傳媒、原尚股份、建科院、凱文教育、山西路橋等10家公司2019年存貨周轉率較2018年提升次數位居前列。

    從行業占比來看，建筑材料、國防軍工、農林牧漁等三行業實現存貨周轉率增長公司占行業家數比例較高，分別為：62.69%、54.93%、51.14%。

    建筑材料行業方面，共有42家公司2019年存貨周轉率較2018年有所提升，有6家公司2019年存貨周轉率較2018年提升次數居前，且均實現2019年存貨周轉率在10次以上，其中，西部建設2019年存貨周轉率高達58.92次，遠超行業其他上市公司。

    國防軍工行業方面，在2019年存貨周轉率較2018年實現增長的39家公司中，煉石航空、光電股份、長鷹信質、航天電器、中船防務、航天彩虹、海蘭信、中國船舶、中船科技等9家公司存貨周轉率均在3次以上。

    天風證券軍工行業首席分析師李魯靖在接受《證券日報》記者采訪時表示，2019年國防軍工行業進入量產整體處于景氣爬坡階段，多項財務指標出現明顯大幅改善，而行業存貨周轉率提升主要是受益行業的改革。

    農林牧漁行業方面，45家公司2019年存貨周轉率較2018年有所提升。

    26家高存貨周轉公司

    實現雙增長

    值得一提的是，與以往猛談增長率大秀增長規模不同的是，部分上市公司2019年年報以“維穩”拉開序幕，市場普遍將關注點轉移到了降速增利、保現金流和降負債上。

    “由于過去兩年整體的經濟環境是弱化的，再加上一些外部擾動因素，使得大家對未來的預期并不是特別看好，所以在控制庫存上力度會更大。”首創證券研究所所長王劍輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    數據顯示，2019年存貨周轉率較2018年提升次數TOP50公司，2019年存貨周轉率較2018年提升次數均在50次以上，有26家公司在存貨周轉率提升的同時實現2019年營業收入和凈利潤同比雙增長，其中，中房股份、凱文教育、ST準油、國新健康、久其軟件等5家公司2019年凈利潤實現同比翻番。

    機構持有逾四成公司

    眾所周知，存貨周轉率不僅可以用來衡量企業生產經營各環節中存貨運營效率，而且還被用來評價企業的經營業績，反映企業的績效，不少機構投資者也把該指標列為尋找業績運營情況良好的白馬股的重要參考之一。

    數據顯示，在2019年存貨周轉率較2018年提升次數TOP50公司中，有21家公司前十大流通股股東名單中出現包括社保基金、險資、券商、QFII等在內的機構投資者身影，占比逾四成。其中，國聯股份、密爾克衛、華能水電、上海機場、涪陵電力等5家公司連續兩個季度（2019年四季度、2020年一季度）前十大流通股股東名單中出現兩類及以上機構投資者身影。

    通過對比上述四類機構調倉換股情況發現，QFII布局更為積極。一方面，相比2019年四季度末，QFII未采取減持操作，而是對已持有的3只個股進行了不同程度的增持，1只個股持股未變，并在2020年一季度新進持有1只個股，而其他機構則均有減持及退出操作。另一方面，2019年四季度末，QFII與社保基金、券商等分別同時現身于2只個股，相較社保基金的減持（直至退出2020年一季度前十大流通股股東名單）和券商的持股不變，2020年一季度，QFII增持華能水電1156.16萬股，持有涪陵電力950.77萬股不變。