本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    通過(guò)對(duì)近一個(gè)月以來(lái)市場(chǎng)上大量研究報(bào)告的整理，《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，家電行業(yè)近期受機(jī)構(gòu)關(guān)注，疫情穩(wěn)定后銷(xiāo)售恢復(fù)明顯，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定。

    從奧維云網(wǎng)發(fā)布的周家電銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，“五一”前后家電銷(xiāo)售回暖明顯。數(shù)據(jù)顯示，今年5月4日-5月10日，全品類(lèi)家電線(xiàn)上銷(xiāo)售各市場(chǎng)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。增速分別為冰箱58.1%、洗衣機(jī)46.7%、空調(diào)207.2%、彩電4.2%、廚電套餐27.7%、油煙機(jī)32.4%、燃?xì)庠?2.8%、電熱水器74.8%、燃?xì)鉄崴?3.5%，且各新型大廚電、多品類(lèi)小家電也大幅增長(zhǎng)。

    對(duì)此，華西證券認(rèn)為，一季度受到疫情的沖擊，白色家電行業(yè)需求處于底部，消費(fèi)者推遲購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，因此終端需求景氣度無(wú)法得到正常有效的體現(xiàn)。但家電產(chǎn)品的需求較為剛性，前期因疫情壓制的需求后期會(huì)在消費(fèi)旺季及促銷(xiāo)推動(dòng)下得到集中釋放。二季度消費(fèi)市場(chǎng)處于修復(fù)期，因此需求進(jìn)入復(fù)蘇的上行周期。

    不過(guò)，對(duì)于銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的增漲，申港證券的研報(bào)認(rèn)為，除回暖外，商品價(jià)格下降同樣是引發(fā)消費(fèi)放量的重要因素。

    較為突出的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)激活了A股市場(chǎng)家電板塊的走勢(shì)。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，5月份首個(gè)交易日，家電行業(yè)指數(shù)上漲1.77%，隨后漲多跌少。在截至5月15日的8個(gè)交易日中，僅有2個(gè)交易日下跌，呈現(xiàn)出較為明顯的上漲趨勢(shì)。

    從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，58只交易中的家電行業(yè)成份股，5月以來(lái)有44只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，占比近八成。其中，小熊電器、天銀機(jī)電、新寶股份、金萊特、兆馳股份等7只個(gè)股月內(nèi)累計(jì)漲幅均超過(guò)10%。

    對(duì)于家電行業(yè)的投資邏輯，財(cái)信證券認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到控制，家電行業(yè)受?chē)?guó)內(nèi)疫情的影響已經(jīng)在一季度體現(xiàn)較充分，海外疫情的影響預(yù)計(jì)將在二季度開(kāi)始體現(xiàn)，出口占比較高的企業(yè)將面臨較大的壓力。從消費(fèi)角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)線(xiàn)上線(xiàn)下銷(xiāo)售逐漸恢復(fù)，加之消費(fèi)政策出臺(tái)，被疫情抑制的家電消費(fèi)需求有望得到釋放。

    萬(wàn)聯(lián)證券最新研報(bào)認(rèn)為，在疫情影響下，宏觀(guān)有明顯的寬松預(yù)期。短期由于寬裕的流動(dòng)性，地產(chǎn)板塊有望復(fù)蘇帶動(dòng)家電板塊回暖。同時(shí)長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)消費(fèi)升級(jí)和城市化進(jìn)程將會(huì)是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，而家電行業(yè)則是最直接受益于這一歷史進(jìn)程的行業(yè)之一。行業(yè)的龍頭企業(yè)將依然具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

    “突發(fā)的疫情只是加速洗牌，家電行業(yè)較多領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，個(gè)股趨勢(shì)分化已經(jīng)十分顯著，依賴(lài)行業(yè)的需求beta的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，迎接真正個(gè)股alpha時(shí)代！”天風(fēng)證券分析師蔡雯娟更認(rèn)可行業(yè)內(nèi)個(gè)股的分化。

    蔡雯娟認(rèn)為，Alpha時(shí)代的到來(lái)，意味著細(xì)分市場(chǎng)玩家的樂(lè)園開(kāi)啟。前瞻去看，進(jìn)入二、三季度，疫情并非重點(diǎn)關(guān)注的核心因素，更需要關(guān)注的是板塊下的行業(yè)性機(jī)會(huì)，以及個(gè)股公司的差異化表現(xiàn)。另外，在大的渠道玩法中，同樣出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變化，2B市場(chǎng)的逐漸發(fā)展壯大，最終帶動(dòng)廚房大家電、白色家電、照明等板塊的變化。

    對(duì)于家電板塊的投資布局，申港證券認(rèn)為，“五一”長(zhǎng)假家電銷(xiāo)售爆發(fā)，充分證明家電消費(fèi)修復(fù)反彈的全面開(kāi)啟。今年二季度企業(yè)營(yíng)收釋放確定性極強(qiáng)，大幅利好核心白色家電龍頭格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家以及受益竣工增加的廚電龍頭老板電器，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注對(duì)應(yīng)高增賽道的小家電龍頭九陽(yáng)股份。

    華西證券認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇下，消費(fèi)市場(chǎng)需求將得到逐漸改善。需求的復(fù)蘇進(jìn)度將影響行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的預(yù)期和均價(jià)走勢(shì)。板塊基本面已經(jīng)見(jiàn)底，二季度在消費(fèi)旺季需求釋放+擴(kuò)內(nèi)需政策預(yù)期+外資持續(xù)流入等因素影響下，估值有望率先得到修復(fù)。建議配置周期底部的白色家電龍頭，如格力電器和美的集團(tuán)。