本報見習(xí)記者 任世碧

    A股半年報收官，除了凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流等主要財務(wù)指標(biāo)外，投資者還非常關(guān)注研發(fā)投入。業(yè)界普遍認(rèn)為，研發(fā)費用已成為檢驗上市公司成色的一塊“試金石”。

    《證券日報》記者對A股上市公司2020年半年報進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，2020年上半年，共有3455家上市公司披露上半年研發(fā)費用投入情況，報告期內(nèi)實現(xiàn)研發(fā)費用同比增長的公司有1966家，占比近六成。其中，有1448家公司研發(fā)費用同比增長超過10%，彰顯出較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力。

    797家公司研發(fā)“錢”景有保障

    《證券日報》記者按絕對金額統(tǒng)計顯示，報告期內(nèi)研發(fā)費用達(dá)到1億元以上的公司共有572家。其中，中國建筑以90億元的研發(fā)費用位列第一，中國石油、中國鐵建、中興通訊、中國中鐵、上汽集團(tuán)、中國交建等6家公司緊隨其后，報告期內(nèi)實現(xiàn)研發(fā)費用均在50億元以上。另外，中芯國際以22.78億元的研發(fā)投入領(lǐng)跑科創(chuàng)板公司，位列第二的是研發(fā)投入7.09億元的君實生物。

    記者進(jìn)一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2020年上半年研發(fā)費用同比增幅在10%以上的1448家公司中，有907家公司當(dāng)期研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例超過3%，占比逾六成。

    可以看到，研發(fā)上持續(xù)追加投入，已成為上市公司業(yè)績增長的一項重要保障。統(tǒng)計顯示，上述1448家公司中，有797家公司上半年凈利潤實現(xiàn)同比增長，占比55.04%。其中，有216家公司報告期內(nèi)凈利潤實現(xiàn)同比翻番，圣湘生物、兄弟科技等2家公司報告期內(nèi)凈利潤同比增長均在100倍以上，牧原股份、金盾股份、萬集科技、英科醫(yī)療、欣龍控股、大北農(nóng)、長川科技、星云股份等8家公司報告期內(nèi)凈利潤同比增長也均在20倍以上，顯示出具有更強(qiáng)的發(fā)展成長潛力。

    “提高研發(fā)投入，其未來發(fā)展動力往往更加充足”。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對《證券日報》記者表示：“加大研發(fā)費用能夠提高公司的產(chǎn)品競爭力，從而有利于提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。我國現(xiàn)在各行業(yè)都度過了粗放式增長階段，進(jìn)入到精細(xì)化競爭階段，要通過提高產(chǎn)品的質(zhì)量，提高技術(shù)水平來占領(lǐng)市場。由此可見，提高研發(fā)投入是實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型和升級的重要方式，也是其鞏固行業(yè)地位的重要支撐，尤其是研發(fā)費用與凈利潤實現(xiàn)雙增長的企業(yè)，其未來發(fā)展的動力往往更加充足。”

    表1：2020年中報與三季報凈利潤有望雙翻番的公司

    通過對上半年加大研發(fā)力度超過10%且報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤同比增長的797家公司進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，有87家公司已披露2020年三季報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜公司共有78家，占比近九成。包括圣湘生物、達(dá)安基因、星網(wǎng)宇達(dá)、康泰醫(yī)學(xué)等在內(nèi)的22家公司有望實現(xiàn)上半年和三季度凈利潤同比翻番，顯示出了更強(qiáng)的業(yè)績韌性。

    電子等三行業(yè)“硬核”研發(fā)在加速

    值得一提的是，加大研發(fā)投入力度，使得相關(guān)行業(yè)硬實力進(jìn)一步增強(qiáng)。

    表2：申萬一級行業(yè)2020年上半年研發(fā)投入及凈利潤比同增長情況

    統(tǒng)計顯示，在28類申萬一級行業(yè)中，有19個行業(yè)今年上半年研發(fā)費用實現(xiàn)同比增長，交通運輸、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、建筑裝飾、有色金屬等五大行業(yè)報告期內(nèi)研發(fā)費用同比增長均在20%以上。另外，休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、電子、食品飲料、機(jī)械設(shè)備等六行業(yè)報告期內(nèi)研發(fā)費用同比增長也均逾10%。

    制圖：任世碧

    不僅如此，農(nóng)林牧漁、電子、醫(yī)藥生物等三行業(yè)今年上半年研發(fā)費用實現(xiàn)同比增長均超過10%，這些有著硬科技屬性行業(yè)的企業(yè)在研發(fā)投入數(shù)據(jù)上更為亮眼，同時此類行業(yè)盈利能力也十分強(qiáng)勁，這三行業(yè)上半年凈利潤同比增長分別達(dá)到182.08%、20.49%、12.32%。

    楊德龍表示：“半年報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，農(nóng)林牧漁、電子、生物醫(yī)藥等行業(yè)研發(fā)費用提升較多，這跟行業(yè)特點有關(guān)系，通過提高研發(fā)費用來提高上市企業(yè)的競爭力、產(chǎn)品的競爭力，從而為上市企業(yè)帶來相對持續(xù)的盈利水平。”

    另外，若將報告期內(nèi)研發(fā)費用占營業(yè)收入比例超過3%的公司，按研發(fā)費用排序，前30家公司中，有9家公司屬于電子行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)以5家公司緊隨其后，機(jī)械設(shè)備和汽車行業(yè)各有3家公司入圍。

    37只績優(yōu)股獲社保與QFII共同持倉

    事實上，加大研發(fā)投入為企業(yè)未來業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長提供支撐的同時，也為公司股價上行帶來了相對保障。正因如此，上述研發(fā)投入增長的公司機(jī)構(gòu)投資者往往扎堆其中。

    表3：今年上半年實現(xiàn)研發(fā)投入與凈利潤雙增長且QFII與社保基金共同持倉股一覽

    記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述上半年凈利潤同比增長且報告期內(nèi)研發(fā)費用實現(xiàn)同比增長的797家公司中，截至今年二季度末，機(jī)構(gòu)持股的公司達(dá)306家，占比近四成。其中，作為價值投資風(fēng)向標(biāo)的社保基金持股的公司達(dá)169家，占比55.23%；QFII持股的公司也有92家。同時，有37家公司今年二季度被社保基金與QFII共同持倉，彰顯出配置價值優(yōu)勢。

    另據(jù)統(tǒng)計顯示，基金對上述農(nóng)林牧漁、電子、生物醫(yī)藥等行業(yè)研發(fā)費用提升較多的個股也有加倉。金百臨咨詢首席分析師秦洪告訴《證券日報》記者，這顯示出他們對相關(guān)行業(yè)的看好程度，此類品種后續(xù)行情演繹仍具有一定的樂觀預(yù)期。

    秦洪進(jìn)一步表示，由于未來行業(yè)集中度將不斷提升，使得社保基金、QFII等機(jī)構(gòu)資金加倉的行業(yè)龍頭公司業(yè)績增長會進(jìn)一步提速。因此，機(jī)構(gòu)扎堆的行業(yè)龍頭品種未來趨勢仍可看好。

（編輯 沈明 策劃 張亮、趙子強(qiáng)、張穎、吳珊）