2020年“余額”不足3%，今年以來，上證綜指的漲幅超10%。2015年-2019年的五年，上證綜指的分別上漲9.41%、下跌12.31%、上漲6.56%、下跌24.59%、上漲22.3%。

    今年以來，有20只個股的漲幅超500%，5只漲幅超1000%。其中，16只為今年上市的個股。

    數據來源：東方財富制表人：周尚伃

    從板塊表現來看，據東方財富Choice數據顯示，2020年以來，電氣設備、休閑服務、食品飲料三大板塊的年初至今漲幅已超70%。

    數據來源：東方財富制表人：周尚伃

    A股“品酒”

    臨近2020年收官，A股震蕩加劇，今日，A股三大指數今日集體收漲，其中滬指上漲0.76%，收報3382.32點；深成指上漲0.96%，收報14015.02點；創業板指上漲1.11%，收報2842.97點。兩市合計成交9290億元，行業板塊漲跌互現，航天軍工板塊大漲，釀酒板塊沖高回落。北向資金今日凈買入43.39億元。

    同時，今日貴州茅臺股價盤中站上1900元，再創歷史新高，但隨后下跌，收盤報收1841.65元/股，下跌2.09%。同花順iFinD數據顯示，今日，貴州茅臺現身滬股通十大成交活躍股，位居滬股通港資成交額第1位，港資總計成交23.2億。其中，買入13.83億，賣出9.37億，凈買入4.47億，凈買入額占該股當日總成交量的5.02%。

    對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為：“今天A股市場再次出現反彈，領漲的還是這些優質的股票，特別是白酒龍頭股和新能源龍頭股再創歷史新高，應該說市場的賺錢效應依然是集中在這些業績優良的股票上。消費和新能源是我一直以來給大家重點推薦的方向，因為消費是代表傳統行業業績增長最穩定的公司，也是我們國家的比較優勢。因為我們擁有世界上最大的消費市場，擁有世界上最多的人口。只要能在中國做到消費市場第一，就能做到世界第一，特別是像白酒這種有中國特色需求的品種更是受到資金的追捧。”

    2020年以來，一級行業中，食品飲料漲幅排名靠前，頗受市場關注。其中，白酒板塊的整體表現突出，13只個股的股價漲幅均超100%。近期，券商正在密集召開2021年A股投資策略會，白酒板塊明年的展望也逐漸浮出。

    數據來源：東方財富制表人：周尚伃

    從調研方面來看，今年以來，有8只白酒概念股被券商調研。

    數據來源：東方財富制表人：周尚伃

    國盛證券認為，基于長周期和中周期的行業邏輯，明年提價主線或貫穿全年，可選板塊進入順周期，高端白酒量價提升的大趨勢不變，同時隨著疫情后消費升級的進行，次高端的“高端化”的趨勢明顯，地產酒的主流價格帶躍遷行在途中。必選板塊而言，隨著原材料價格的上漲，部分子行業龍頭或顯提價機遇。

    高端白酒：賽道站位最優，順周期量價齊升是大概率事件。由于白酒價格的“一體性”，進入順周期高端白酒率先復蘇，疫情后茅臺終端價率先上漲為行業打開價格空間，隨后五糧液和國窖價盤穩中有升。展望2021年，茅臺供需緊平衡的關系將成為常態，五糧液和國窖進入千元價格帶之后，價格天花板依舊較高，量價齊升是大概率事件。

    國泰君安表示，白酒持續邊際改善，高端快速恢復，需求端延續高景氣，渠道端在量價兩方面均有較好表現；次高端分化加速，次高端價位帶醬酒異軍突起（向下受制成本剛性，向上受制品牌力限制）；中檔價位帶隨著餐飲、宴席等消費場景逐步加速恢復；低檔價位帶有所恢復，總體平穩。高端白酒批價穩步上行，茅臺維持在2800元+，五糧液在1000元附近，渠道庫存基本維持在1個月以內，比較良性。

    增持白酒板塊。一是，高端白酒需求延續高景氣，龍頭確定性與穩定性強，建議增持：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖；二是，次高端分化，醬酒凸顯。次高端龍頭成長亮眼，產品結構升級趨勢下利潤彈性凸顯，建議增持：山西汾酒、洋河股份、今世緣、古井貢酒；三是，二三線白酒具有較大邊際改善預期的黑馬標的，建議增持：迎駕貢酒、酒鬼酒；四是，低端保持穩定，2021年一季度建議增持：順鑫農業。

    機構調研

    2020年，A股震蕩加劇，機構調研熱情不減，各類投資者調倉換股的需求加大，進一步甄選優質且具潛力的標的。

    “金融1號院”據東方財富Choice數據統計，2020年以來，機構共對1488家上市公司進行了調研，共調研13.95萬次。有17家公司被機構調研超千次，邁瑞醫療、海康威視最受機構“寵愛”，分別被調研3802次、2366次。

    數據來源：東方財富制表人：周尚伃

    從行業分布來看，機構調研的上市公司主要集中在電子、醫藥生物、機械設備、化工、計算機等行業。

    數據來源：東方財富單位：家制表人：周尚伃

    聚焦2021年A股

    當下，2021年券商關于A股的投資策略已陸續出爐。

    方正證券認為，隨著經濟逐漸恢復到潛在增長水平附近，逆周期調整政策框架演變為跨周期調節，總量政策在2021年繼續放松的概率較小，估值進一步提升的空間受限。業績驅動將成為市場的主導因素，此次業績回升力度介于09-10年及16-17年之間，關注PPI回升及PMI修復的邏輯，順周期的可選消費、中游周期、強周期都有改善的契機，科技和高技術景氣維持。市場節奏看，N型走勢概率偏大，明年一季度前還是找機會為主，一二季度之交市場存在調整的壓力。

    中信證券認為，2021年A股的慢漲將經歷三個階段，分別是輪動慢漲期、平靜期、共振上行期；配置上建議緊扣行業景氣輪動，兼顧政策催化主題。

    開源證券展望2021，認為以ROE衡量的當期業績彈性將重回市場定價核心。預計未來一年機構投資者傾向于維持整體組合ROE不變同時降低組合估值水平，宏觀環境變化為機構投資者進行更廣維度的價值發現提供了基礎，“新核心資產”將浮出水面。

    招商證券則表示，A股將會演繹從基本面驅動到轉折的過程。A股整體呈現前高后低的局面，預期回報率將會明顯低于2020年。

    中金公司認為，2021年疫情影響將“漸行漸遠”，但增長修復與政策退出“一進一退”，對A股市場指數走勢持相對中性看法，根據疫情影響、增長與政策節奏把握階段性與結構性機會是關鍵。階段性來看，當前到未來一段時間，復蘇深化仍是交易主線。待復蘇預期反應更加充分、政策退出更加明確，市場指數整體表現可能開始受抑。估計這一時間點可能在明年上半年。但結構性的機會依然值得關注。