本報記者 趙子強 張穎 吳珊 見習記者 任世碧 楚麗君

    在政策的呵護和改革的推動下，A股以強大的信心和韌勁穩健前行。2021年以來，A股連續逼空后逐漸出現震蕩盤整走勢，但兩市成交額連續10個交易日突破萬億元，市場整體活躍度不減，局部熱點依舊火爆。

    截至1月15日收盤，上證指數新年以來上漲93.31點，漲幅達到2.69%，深證成指和創業板指期間累計漲幅也分別達到3.88%和4.17%。在業內人士看來，相對不錯的流動性環境是此次上漲的必要條件之一，后市若有增量資金跑步入場，勢必將起到重要推動力，而各路資金的騰挪方向也有望成為未來市場風口。

    北向資金

    累計凈買入370.86億元

    進入2021年以來，隨著A股市場交易的活躍，北向資金也加速流入A股市場。1月15日，北向資金全天凈買入8.01億元，為連續第8個交易日凈買入，今年以來，北向資金月內累計凈買入額370.86億元。

    《證券日報》記者據同花順統計發現，歷史上北向資金凈買入額最高的交易日是2019年11月26日，當天凈買入214.30億元，值得一提的是，在1月8日，北向資金當日凈買入206.15億元，創其歷史第二大單日凈買入額，為最近一年多以來新高。

    進一步梳理發現，北向資金近三個月以來持續凈買入，去年10月份、11月份、12月份凈買入額分別為0.23億元、579.29億元和572.39億元。

    對于北向資金的持續流入，安爵資產董事長劉巖對《證券日報》記者表示，隨著A股市場熱度不斷升高，北向資金流入的速度和力度都會不斷向上，一方面是從全球資產配置角度，A股市場具有越來越重要的比例；一方面是在A股市場，外資有機會獲得遠超歐美成熟市場的超額收益。

    “北向資金流入A股還有幾個因素，一是人民幣匯率持續升值導致境內資產的吸引力增強，二是海外市場的資金成本極低，A股市場的配置機會明顯，三是部分北上資金是境內投資者的海外資產，這部分資金對海外市場不熟悉，回歸A股更有操作性。”私募排排網未來星基金經理夏風光告訴《證券日報》記者。

    在接受《證券日報》記者采訪的奶酪基金基金經理莊宏東表示，北上資金從去年11月份就開始持續流入。流入的驅動因素有以下幾個方面，第一是人民幣持續升值；第二是中國經濟基本面復蘇的持續性和確定性都比較強，A股資產在國際上的吸引力在不斷提升；第三是在中國資本市場國際化進程中，越來越多的國際指數加大了A股的配置。外資流入后，對A股的定價也產生了一定影響，外資對藍籌龍頭股明顯偏愛，一定程度上推高了部分核心資產的價格。

    《證券日報》記者通過梳理滬股通、深股通前十大成交活躍股發現，本月以來截至1月15日，共有39只個股現身前十大成交活躍股榜單，24只活躍股處于期間凈買入狀態，北上資金合計凈買入213.04億元。其中，招商銀行獲凈買入最多，為30.37億元，中國平安緊隨其后，為21.38億元，TCL科技、京東方A、海螺水泥、三一重工、牧原股份、比亞迪等6只個股期間均獲得北向資金超10億元凈買入。

    此外，上述24只個股也表現了明顯的行業聚集性，主要集中在汽車、非銀金融、電子和電氣設備行業，每個行業均為3家。從最新總市值來看，北向資金依舊青睞大市值股，上述24只個股總市值均超1000億元。

    關于外資對A股市場的投資前景，劉巖認為，從目前的北向資金的主力機構收益率來看，已經普遍達到數倍乃至數十倍的投資回報，巨大的收益將不斷吸引更多資金涌入中國股市，而這也將成為中國實體經濟與全球經濟環境緊密聯系的紐帶。作為全球目前最具確定性的投資熱土，2021年將是一場外資與公募、私募等機構同臺共舞的盛大舞會。夏風光認為，目前市場的焦點在于貨幣政策的寬松和復蘇的進度上。這段時間抱團股的強勢，其實是貨幣政策在股市當中的反映。對于外資來講，其資金成本更低，而增速優異的標的更少。外資和內資機構合力促成了抱團股的持續堅挺。在市場沒有出現牛轉熊之前，這種格局不會輕易地打破，但是市場的聰明資金并不會一味追高抱團股。

    國元證券表示，中期來看，在政策相對寬松，外資持續流入和基本面向好的背景下，我們判斷指數將繼續整體呈震蕩向上的走勢。就目前走勢和量價水平來看，市場依舊處于牛市狀態，機構投資者抱團緊密，中長期來看行業龍頭公司比較優勢明顯，龍頭企業相比非龍頭企業估值比將上升。

    融資客斥資逾300億元

    追捧電子等四行業

    2021年開年以來，作為市場“嗅覺”最為敏銳的資金，兩市融資余額呈現穩步攀升的走勢，尤其是業績優良的績優白馬股融資余額大幅增長，成為市場關注的焦點。《證券日報》記者根據同花順數據統計發現，截至1月14日，滬深兩市兩融余額達到1.68萬億元，較去年12月底增長636.56億元，增長達3.93%。

    對此，私募排排網資深研究員劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示，“兩融資金屬于杠桿資金，也代表了投資者對后市的一種信心，兩融余額增加意味著市場情緒度的上漲，也意味著投資者對后市信心有所增強，往往被當成后市看漲的先行指標之一。今年以來，隨著指數的新高，A股融資余額也在不斷上漲，表明了資金是比較看好后市的市場行情。對于下周的市場走勢，目前指數方面，已經處于高位橫盤調整當中，但是調整幅度非常有限，下周的下半周，有可能會調整結束。融資資金偏愛的個股都是市場的熱點品種，對市場的風格把握會比較準確，可以適當地跟蹤，但是不可盲目的作為投資的參考決策”。

    記者進一步統計發現，今年以來截至1月14日，滬深兩市共910只兩融標的股實現融資凈買入，其中，期間累計融資凈買入額超1億元的兩融標的股達到172只，合計吸金637.48億元。中國平安、隆基股份、寧德時代、中信證券、中遠海控、航發動力、中興通訊等7只兩融標的股期間累計融資凈買入額均在10億元以上，三一重工、東方財富、愛爾眼科、雅化集團、藍思科技等5只個股期間累計融資凈買入額也均達到9億元以上。

    良好的年報業績預期向好或成融資客大量涌入布局的重要原因。統計顯示，上述172家公司中，截至目前，已有27家公司披露2020年年報業績預告，業績預喜公司共有21家，占比近八成。達安基因、大北農、雅化集團、東山精密、分眾傳媒、歌爾股份、派能科技、卓勝微、以嶺藥業等9家公司均預計2020年全年凈利潤同比翻番，彰顯出具有較強的成長性。

    融資客的青睞也促使上述個股在近期獲得了相對不錯的市場表現，統計顯示，上述融資凈買入超1億元的172只個股中，今年以來股價實現上漲的個股有129只，占比逾七成。其中，有16只個股期間累計漲幅超過20%，天齊鋰業、豫園股份、中國中車、TCL科技等4只個股期間累計漲幅均超30%，盡顯強勢。

    從行業分布來看，今年以來截至1月14日，有25個申萬一級行業處于融資凈買入的狀態。其中，電子行業最受融資客青睞，期間累計融資凈買入額達95.31億元；緊隨其后的是非銀金融、電氣設備、有色金屬等行業，期間累計融資凈買入額均超40億元，分別為84.84億元、75.67億元、49.46億元。由此計算，上述四行業融資客合計凈買入額達305.28億元。

    “下周A股或延續震蕩格局，但后市有望繼續走高。當前部分優質個股估值已經超出了歷史平均，機構有調倉換股的需要，轉而布局估值較低且基本面有改善預期的行業，中長期向好趨勢不變。融資客流入的板塊需區別對待，其中電氣設備、電子、軍工、新能源、銀行等行業當前均處于景氣上升周期，政策持續利好支持疊加后期全球經濟復蘇預期，上述行業明年業績有望持續改善，后市機會將更為顯著。”沃隆創鑫投資基金經理黃界峰對《證券日報》記者表示。

    值得一提的是，近期北上資金持續涌入加倉上述相關品種。統計顯示，上述172只個股中，有16只白馬股今年以來備受北上資金的青睞，合計吸金104.42億元。TCL科技、中國平安、三一重工等3只個股期間均受到10億元以上北上資金布局，京東方A、通威股份、瀘州老窖、上汽集團、濰柴動力、寧德時代等6只個股期間也均受到5億元以上北上資金追捧，東方財富、恩捷股份、陽光電源、中信證券、山西汾酒、洛陽鉬業、立訊精密等7只個股期間累計北上資金凈流入也均在1億元以上，后市表現值得關注。

    逾55億元大單資金

    涌入銀行業

    在萬億元成交背后無疑是市場各路資金的暗流涌動，可以看到，市場資金也隨之輾轉騰挪，調倉換股。

    《證券日報》研究部根據同花順統計發現，今年以來，在市場放量上漲中，A股市場整體大單資金呈現出凈流出態勢。在申萬一級的28行業中，僅有銀行業期間累計大單凈流入達55.62億元。而此前備受市場追捧的電氣設備、食品飲料、非銀金融、醫藥生物、有色金屬、國防軍工和汽車等行業，期間累計大單凈流出均超200億元，成為場內資金減倉的主要對象。

    對此，私募排排網未來星基金經理胡泊在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前抱團現象成為市場熱議的焦點，因為，抱團股整體估值已經處于歷史絕對高位，未來投資空間有限，所以近日，已出現主力資金調倉的跡象。作為更有定價權的機構資金，可能會從高風險、高估值的板塊向安全性較高的低估值板塊流動。因此，年內漲幅明顯偏弱的銀行股受到了資金的關注。資金流向一直是市場關注的焦點，在資金主導的市場下，高估值板塊接下來會陷入震蕩階段，低估值板塊接下來具有更好的防御特征。

    從具體的個股情況來看，今年以來的10個交易日中，有674只個股呈現資金凈流入態勢。其中，有103只個股大單資金凈流入超1億元，招商銀行、華蘭生物、平安銀行、海康威視、TCL科技等5只個股，期間累計資金凈流入均超10億元，分別為32.52億元、17.36億元、12.32億元、12.06億元、10.62億元，合計資金凈流入達84.88億元。

    資金的熱捧無疑對股價起到了推動作用。統計發現，上述103只凈流入超1億元的個股中，今年以來，有84只個股跑贏同期上證指數2.69%的漲幅，占比逾八成。其中，中晶科技、愛施德、奧普特、路暢科技等個股期間累計漲幅均超40%，盡顯強勢。

    “目前，從抱團取暖股退出的資金基于對A股前景的樂觀預期，在退出強勢股的同時，迅速布局一些潛在的投資品種，如，處于低位的金融股、半導體板塊、化工領域的涂料等細分領域的龍頭品種均得到了這些資金的青睞，股價走勢隨之活躍。”接受《證券日報》記者采訪的金百臨咨詢分析師秦洪表示，近期A股市場雖然抱團主線存在著松動的態勢。但是，一方面，由于A股存在著不少調整充分且估值具有一定引力的投資品種；另一方面，A股后續增量資金仍在不斷涌入，如滬深兩市的成交金額連續10日突破1萬億元的數據就是最好的例證。所以，目前，A股市場機會仍多。建議市場參與者如果認可當前的資金動向，可以適宜跟蹤一些剛脫離底部的細分領域龍頭品種。

    與此同時，國泰君安研究所首席策略分析師陳顯順認為，A股史上首次藍籌泡沫已至，是風險偏好低位、宏觀流動性不急轉彎、微觀交易流動性超預期三維共振的結果。目前市場龍頭行情已脫離預期環節走向交易維度，且行情在‘廣度’與‘深度’均有表現，從好賽道龍頭轉向普通賽道龍頭。這并非基本面預期維度能夠左右，而是交易維度進一步強化的結果。極致的風格何時結束？需等待對交易維度能夠產生深刻影響的流動性拐點。短期繼續享受泡沫的可能性較大，春節前出現拐點的概率極低。但只要是泡沫，終將會消散。

    重要股東

    凈增持62家公司

    在機構調整倉位的過程中，作為產業資本代表的上市公司重要股東增減倉情況更值得投資者關注。

    1月份以來，截至1月15日，重要股東通過二級市場凈減持128.56億元，其中，有62家公司獲得重要股東凈增持，增持參考市值為8.18億元，另有156家公司則被凈減持，減持參考市值為136.74億元。

    從板塊看，主板減持力度最大。2021年1月份以來，重要股東在滬市主板凈減持55.34億元，深市主板凈減持4.19億元，中小板凈減持45.69億元，創業板凈減持20.74億元，科創板凈減持2.60億元。

    對于1月份以來的凈減持，分析人士表示，A股市場重要股東的合計凈減持對大盤走勢并不直接影響，從月度來看，自2019年6月份以來的各月份中，A股市場重要股東都呈合計凈減持狀態，其實，凈增持的公司才是投資需要關注的標的。

    從增持角度看，62家公司被重要股東凈增持參考市值高低差距較大，從1600元至1.43億元不等。具體來看，有14家公司重要股東增持市值超1000萬元，其中，弘信電子（14293.36萬元）、ST龐大（10812.24萬元）、南京銀行（9557.28萬元）、新和成（6561.22萬元）、盾安環境（6071.09萬元）等5家公司重要股東增持參考市值均在6000萬元以上。

    而從重要股東二級市場操作頻率來看，有17家公司在進入2021年以后的10個交易日中，重要股東均有2次以上操作，其中，紅旗連鎖重要股東進行了12次操作，涉及股東11人，同1個重要股東操作次數最高的是恒銀科技，10個交易日操作6次，6次操作均為增持，合計增持231.14萬股，增持參考市值1593.05萬元。

    關于重要股東的增持操作，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網研究員莫靜表示，對于上市公司而言，重要股東的增持行為給市場傳遞了正能量，穩定了企業經營預期，也穩定了中小投資者的軍心，起到了維護股價平穩的作用，同時增持回購行為的增加，客觀上也有利于優質企業脫穎而出。

    龍贏富澤資產總經理童第軼也認為重要股東增持表現出股東對公司的堅定看好。童第軼對《證券日報》記者表示，重要股東除考慮二級市場股價因素外，也會出于認可公司價值、業績和未來發展前景等增持公司股票。重要股東增持能增強市場信心，有利于提升上市公司的正面形象。

    從1月份以來重要股東凈增持公司行業分布看，涉及21類申萬一級行業，占比75%，具體來看，有8只個股屬于醫藥生物行業，有6只個股屬于機構設備，此外，信息服務和電子兩行業分別有5家公司被重要股東凈增持。

    對此，童第軼表示，從近期的增持行業分布可以看到，數量最高的醫藥生物大多近期調整幅度較大，價格優勢明顯；而機械、信息服務等均處于高景氣周期中，股東看好公司的長期價值。重要股東增持彰顯了管理者對自身公司價值的長期認可，廣大投資者可以作為一個參考指標，但也應考慮自身的投資風格和資金久期進行綜合考量。

    從市場表現看，上述62家重要股東增持公司的股價，1月份以來多數表現不佳，其中，有41家公司期間股價下跌，上漲公司僅有19家，另有兩家持平。

    對于上述被增持股的股價走弱，接受《證券日報》記者采訪的乾明資管高級研究員陳雯瑾表示，今年以來重要股東增持的個股中，有57只年內表現弱于大盤，其中超過30只三季度扣非凈利同比下降，醫藥生物、電氣設備、專用設備、計算機應用等領域受增持個股年初以來表現基本弱于行業。一方面，這些個股多數屬去年年底表現強勢的醫藥生物、高科技等板塊，由于個股走勢分化，股東出于維穩二級市場股價、提高投資者信心的考慮而增持；另一方面先進制造及電子、通訊設備今年發展預期較高，股東出于戰略需要或者看好對應長期投資而增持。建議投資者關注今年有持續成長潛能的新能源電氣設備、疫苗及創新藥相關龍頭個股，并注意控制倉位。