近期，A股中小市值科技股持續活躍，汽車智能化主題投資在私募圈人氣高漲。

    多家創投機構、證券私募機構表示，作為汽車產業變革下半場的主線，汽車產品的智能化趨勢已經十分明確，相關賽道內的優質企業可能已進入“經典的價值成長投資階段”。

    看好產業長期前景

    行情數據顯示，自2020年以來，汽車智能化板塊個股持續震蕩上揚。截至8月17日收盤時，智能汽車板塊指數（399432）報7530.85點，較2020年年初低點漲幅超2倍，較今年4月底的年內低點上漲58%，板塊靜態估值已處于近兩年較高水平。同時，自7月以來，隨著A股的震蕩盤整，該指數持續高位震蕩休整了近兩個月。

    針對汽車智能化相關產業的發展趨勢，恒旭資本董事長陸永濤表示，“汽車‘新四化’是汽車上下游各家企業開辟新藍海、煥發新生命力的重要依托所在；其中，電動化是基礎、網聯化是條件、智能化是關鍵、共享化是趨勢。”智能網聯化是汽車業變革下半場的主線，汽車智能化相關產業未來擁有廣闊的成長空間。

    凱聯資本產業研究院院長由天宇稱，汽車智能化相關產業鏈的高成長性，主要是由低滲透率疊加造車新勢力帶來的“智能化競賽”驅動。由造車新勢力攪動的整車車企競爭，近兩年已經在智能化方面進行了大量“用戶科普教育”，將消費者對空氣懸架、城市領航輔助駕駛、座艙大屏、數字鑰匙等功能的認知提升到真實需求階段。該機構認為，從中長期來看，智能化產業鏈有望形成類似于消費電子產業的供應商格局。

    此外，丹羿投資也表示，近年來國內新能源車的快速普及，帶動了汽車產品走向電動化和智能化的新時代。考慮到汽車智能化趨勢明確，并且國內相關供應鏈在一定程度上處于領先位置，持續看好相關產業鏈的中長期機會。

    多個細分賽道獲聚焦

    由天宇認為，汽車智能化的產業主線主要包括兩方面：一是由底盤域和智能駕駛域改造驅動的自動駕駛功能線，二是以座艙域、車身域改造驅動的人車交互功能線。從目前的高級輔助駕駛（ADAS）發展到高級無人駕駛（AD），可能還需要較長的技術研發、安全冗余驗證、法律法規修訂等過程。而人車交互功能線解決的是駕乘人員體驗問題，從安全角度而言限制較少，功能推進也會更快。在此背景下，由天宇透露，當前凱聯資本更看好人車交互功能線的快速推進，并且已經持有了部分優質標的一級市場股權。

    丹羿投資稱，除智能座艙的軟、硬件增量機會外，該機構在二級市場重點看好并投資布局了自動駕駛相關優勢企業。其測算，自動駕駛在未來4年內將有10倍左右的成長空間，發展潛力很大。

    今年以來，國內新能源汽車在汽車市場的滲透率持續快速提升，但從乘用車整車銷量的角度來看，傳統燃油車與新能源車依然“兩分天下”。對此，國方資本分析，無論智能座艙還是智能駕駛，都會向中低端新能源車和傳統燃油車持續滲透。目前該機構在一級市場投資上，相對更看好并布局了底盤智能化，以及功率半導體、控制芯片、傳感芯片等領域的投資標的。

    估值研判較為積極

    從汽車智能化板塊的估值角度來看，肇萬資產總經理崔磊稱，汽車智能化已處于“經典的價值成長投資階段”，具備扎實的產業基本面趨勢，也有更好的估值彈性。在投資中，投資者更應綜合考慮其“長期賽道的空間感”及“現實需求放量的確定性”。

    從產業投資維度，由天宇認為，目前國內汽車智能化產業有不少優質企業，一方面呈現出低滲透率和高成長性特征，另一方面卻在當前的利潤表現上相對不佳。因此，該機構會著重根據未來3到5年后投資退出時企業的營收、估值，來倒推現在時點的企業價值。就二級市場投資而言，投資者應深入拆解相關企業的營收結構、在新興業務的研發進度、定點生產布局等情況，不盲目因“市場熱點”“靜態估值高低”而肯定或否定一家公司。

    此外，從二級市場的投資博弈角度，丹羿投資進一步指出，今年上半年該機構對于股價顯著回調且估值已較為相對合理的優質個股，重點做了相關“投資建倉”，但未來汽車智能化相關高景氣板塊內部，可能會出現一些階段性的行情輪動。未來如有估值合適的時機，仍會考慮進一步加倉。