本報記者 任世碧

    3月27日，首批滬深主板注冊制新股正式開始網上申購。首批10只滬深主板注冊制新股，中重科技、登康口腔在本周一（3月27日）申購；中電港、常青科技、中信金屬、海森藥業將在本周二（3月28日）申購；柏誠股份、江鹽集團、南礦集團、陜西能源將在本周三（3月29日）申購。

    值得注意的是，今年以來的新股上市首日大部分有不俗的表現。東方財富Choice數據顯示，截至3月27日，2023年以來共有62只新股上市，這62只新股上市首日平均漲幅達到42.13%。其中，非注冊制的滬深主板年內共有20只新股上市，平均漲幅達到了44.01%，而實施注冊制的科創板、創業板上市的42只新股上市首日平均漲幅也達41.23%。

    分析人士表示，全面注冊制下，新股發行定價市場化，投資者需要注意新股的質量和風險，對發行新股的企業情況進行分析和評估。

    全面注冊制下價值投資更重要

    進一步梳理發現，在上述年內實施注冊制上市的42只新股中，濤濤車業、宏源藥業、康樂衛士、安達科技、百甲科技、明陽科技等6只新股上市首日出現下跌，當天股價破發。與此同時，非注冊制的滬深主板年內上市的20只新股上市首日全部實現上漲。

    事實上，實施注冊制的42家公司去年盈利水平較好，東方財富Choice數據顯示，截至3月27日收盤，已有21家公司披露了2022年全年業績，其中，17家公司2022年全年實現歸母凈利潤同比增長，占比80.95%。

    此外，首批10家滬深主板注冊制公司2022年全年歸母凈利潤全部實現同比增長，其中，陜西能源去年歸母凈利潤同比增長居首，達到511.95%，江鹽集團去年歸母凈利潤同比翻番，達到133.92%。

    表：首批10只滬深主板注冊制新股

制表：任世碧

    “全面注冊制下價值投資更重要。”接受《證券日報》記者采訪的前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，本周第一批在主板注冊上市的公司開始打新，這也標志著全面實施注冊制正在逐步落地。在全面注冊制之下，市場的投資風格將更加偏向于龍頭企業，價值投資將進一步得到強化，投資者會更加偏好于業績優良、競爭力比較強的優質龍頭企業，這是一個重要的結論。注冊制也是成熟市場普遍采取的新股發行方式，體現出市場化的原則：一方面讓更多代表新經濟的企業注冊上市，另一方面通過嚴格執行退市新規，讓一些不再符合上市條件的公司及時退市，從而實現優勝劣汰，讓市場成為源頭活水，這也是提高整體上市公司質量的重要方面，會讓價值投資變得尤為重要，通過做好公司的股東來抓住市場的機會。

    海通證券債券融資總部項目經理梁淞亮認為，全面注冊制改革，與其說對于大幅度提升風險意識有巨大作用，不如說是對于投資者的價值判斷能力、風險判斷能力提出了更高的要求，未來我國機構投資者的優勢及力量將逐漸突出。隨著市場對于投資者研究能力的要求逐漸提高，優質公司可能有更多估值溢價，全市場的投資理念或逐漸趨向于價值投資，將有利于形成理性投資環境。

    華金證券表示，隨著全面注冊制的落地，市場可能出現三大變化：一是滬深主板上市數量將明顯增長，從當前每月6只到7只新股上市，預計或逐漸上升至每月15只左右新股上市；二是滬深主板新股發行市盈率不再被局限在23倍區間，定價趨于市場化，可能存在主板新股破發；三是滬深主板新股上市前五個交易日放開漲跌幅，主板新股交投活躍度面臨上行、二級市場投資機會或增多。

    如何把握新股投資機會？

    在A股全面注冊制下，投資者應該如何尋找優質潛力公司？

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，注冊制這一里程碑意義的改革從科創板與創業板的試點以來，已有三年之久，給與投資者更加豐富與成熟的定價經驗。在未來，隨著注冊制的進一步深化改革，投資考慮的因素也更多，除了大方向上的宏觀經濟、行業發展以外，還應關注更多微觀層面的因素，如相關公司基本面、盈利增量等。

    排排網財富公募產品運營經理徐圣雄表示，全面注冊制背景下，投資不能再抱著打新必賺的思維來盲目參與打新，而是應該從長期投資和價值投資的角度來參與打新，按照好行業、好公司、好價格的三好標準來進行標的篩選，挖掘有成長潛力的公司參與。

    方正期貨建議，在全面注冊制的背景下，“打新”不能盲從，投資需要“火眼金睛”。隨著新股的定價越來越市場化，打新“躺贏”將不復存在。因此，投資者更需要理性參與新股投資，從股票所屬行業、盈利估值、發展前景等方面進行研判，提高精選優質企業的能力；同時，投資者更應該抱著長期持有、評估企業真實價值的投資心態，對股票基本面情況、經營管理現狀、未來經營目標變化等方面進行分析。

（編輯 喬川川 策劃 趙子強）