本報記者 張穎

    5月25日，A股三大指數震蕩整理，上證指數盤中跌破3200點，尾盤拉升收復3200點。值得關注的是，北向資金凈賣出近96億元。業內人士普遍認為，當前市場下跌過度，接下來市場隨時可能掀起一輪反攻行情。

    滬指3200點失而復得

    周四（5月25日），A股三大股指震蕩整理。截至收盤，上證指數跌0.11%報3201.26點，深證成指跌0.22%報10896.59點，創業板指微跌0.05%報2244.18點；兩市合計成交8569億元，北向資金凈賣出95.62億元。總體上看，兩市個股跌多漲少。其中，漲停個股達49只，跌停個股達36只。

    表：連續上漲3日且今日收盤漲停個股情況：

    制表：張穎

    鴻涵投資交易員嚴睦茵告訴《證券日報》記者，今日指數震蕩調整，三大指數均收綠。上證指數連續13個交易日進入調整階段，從分時圖以及macd指標看，多頭承接意愿不強，以目前的量能看，短期企穩還需時日，可等企穩后再進場。按往年經驗5月份、6月份也應是市場在經歷春季攻勢之后再次凝聚共識的時間階段，一季度最重要的兩條主線“中特估”+TMT在充分調整之后，未來仍有可能演化成多頭最為一致的方向。

    融智投資市場總監邵高俊祎在接受《證券日報》記者采訪時也表示，近期市場連續調整的原因有三方面：1.前期強勢的人工智能和中特估板塊輪番調整，市場缺乏主線，導致人氣不足，成交量持續縮量；2.人民幣匯率連續下跌，引發北上資金持續流出A股，今日北上資金再度大幅流出A股；3.美債違約危機以及經濟數據不及預期等因素，影響了市場投資者的信心。從引發下跌的原因看，人工智能是最具成長確定性的板塊，中特估則是最具安全性的板塊，而且機構介入較深，持續調整的空間并不大。人民幣匯率也不具備持續下跌的動力，當前的下跌只是短暫的，單向調整幅度并不會太大，隨著經濟的持續走好，疊加美聯儲加息拐點將至，人民幣匯率將回升。宏觀經濟方面，經濟復蘇趨勢未變，而且政策也在持續釋放積極信號，美債違約雖然有不確定性，但大概率不會違約。綜上所述，當前市場下跌過度，短期的快速調整反而是很好的“上車”機會，接下來市場隨時可能掀起一輪反攻行情。

    中安鼎盛投資合伙人陳伯仲告訴記者，外圍不確定的因素比較多，當前市場的聚焦點在美債務上限問題上。今年依然會是寬幅震蕩的行情，回顧2016年之后至今，市場一直是在寬幅震蕩，但是寬幅震蕩行情一直會有結構性機會。對于未來，我們認為大概率是寬幅震蕩的行情，幅度和波動率可能有顯著不同，未來市場會越來越有效，博弈的聰明錢越來越多。

    觸底反抽資金開始嘗試性建倉

    5月25日，在市場震蕩中，熱點快速輪動。從申萬一級行業看，今日有11個行業實現上漲，通信行業漲幅居首達1.62%，緊隨其后的是公用事業行業漲幅達1.29%%，超1%。另外，傳媒行業跌幅居前，超2%。

    熱點板塊方面，今日燃氣、電力板塊強勢拉升，半導體、券商、紡織服裝等板塊走強；光伏、儲能、風電等新能源板塊集體上揚。

    談到市場熱點的變化，金百臨咨詢分析師秦洪向《證券日報》記者說，經過持續的、有力度的調整后，目前，已有資金開始重新審視當前A股市場所面臨的風險與收益比，部分較為積極的資金從長期持股的角度來看，當前的風險收益比已具有足夠的吸引力。所以，已經開始嘗試性建倉、抄底。體現在盤面中，不僅僅是AI投資主線的活躍。其中，劍橋科技在午市后觸底反抽，強勁拉升再創歷史新高，如此的K線也就激發了部分資金抄底AI投資主線的激情，從而使得交易型資金有重返投資主線的苗頭。而且還包括當前頻頻出現突然爆紅的冷門股，這種現象背后說明一些游資熱錢的交易型資金已認為當前A股再度下跌空間不大，如此的判斷就賦予他們敢于左側交易的底氣。尤其值得指出的是，在近期，凡是證券簡稱中帶有“智能”的個股均有不俗的表現，這其實從一個側面說明了抄底的資金實力相對雄厚，初步具備了成建制式的抄底規模，有利于后續行情的演繹。值得指出的是，在近期A股市場回試支撐的過程中，醫藥股等投資主線雖然也有所調整，但調整力度并不大，呈現出抵抗式下跌的態勢。如此走勢的背后其實就顯示出此類投資主線已經得到了部分配置型資金的認可。綜上所述，短線A股的主動性拋壓漸趨緩，相對應的則是無論是配置型資金還是交易型資金，主動抄底的意愿在提升，這就說明A股有望探明底部，主要股指漸趨回緩。故在操作中，建議市場參與者仍宜持股。同時，積極跟蹤抄底資金的出擊方向。

    對于后市的投資策略，匯乾私募基金基金經理王顯國表示，近日，大盤連續維持弱勢震蕩態勢，市場情緒萎靡。短期可關注前期調整充分且近期有資金連續回流的優質個股，逢低逐步吸納。從中長期看，國內政策面積極、流動性合理充裕，以及國際貨幣緊縮臨近結束的大背景下，震蕩向上仍是大趨勢。

（編輯 上官夢露）