近日，股轉系統網站披露了艾融軟件（830799，OC；前收盤價34.08元）掛牌精選層申請文件的審查問詢函，成為繼5月8日之后第二批收到審查問詢函的掛牌公司。

    股轉系統于4月27日正式啟動股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌業務的受理與審查工作。4月28日，艾融軟件隨即向股轉系統提交了申報文件。

    《每日經濟新聞》記者注意到，艾融軟件曾試圖闖關創業板，不過2019年7月25日，艾融軟件首發上市申請未獲得發審委審核通過。

    毛利率高于行業平均水平

    艾融軟件是一家向金融機構提供深度互聯網整體解決方案的計算機科技公司，主要向銀行為主的金融機構及其他大型企業提供創新業務咨詢、IT系統建設規劃、軟硬件開發、大數據運營服務等專業解決方案。

    與同行相比，艾融軟件毛利率更高。2018年艾融軟件毛利率55.25%，而長亮科技、安碩信息、科藍軟件、宇信科技和京北方這5家可比同行平均毛利率僅為36.77%。

    2019年，長亮科技、安碩信息、科藍軟件、宇信科技和京北方毛利率分別為51.71%、37.27%、42.25%、35%和26.87%，平均毛利率為38.62%。

    從商業模式上看，艾融軟件與長亮科技、科藍軟件、宇信科技等沒有明顯區別，服務對象主要都是商業銀行，產品均為軟件產品、信息技術服務等。

    對于毛利率顯著高于可比同行，艾融軟件在公開發行說明書中未作詳細說明。對此，股轉系統在審查問詢函中表示：“按細分業務類別說明并披露發行人與同行業可比上市公司的毛利率差異情況、原因及合理性，以及報告期內綜合毛利率、凈利率顯著高于同行業可比上市公司的原因及合理性、可持續性。”

    對于毛利率偏高，發審委也曾要求艾融軟件說明“綜合毛利率、凈利率顯著高于同行業可比上市公司的原因及合理性。”

    另外，與同行相比，艾融軟件銷售費用率更低。2018年，掛牌公司銷售費用率為2.81%，而可比公司銷售費用率平均數則為5.87%。對于銷售費用率較低，艾融軟件表示，主要因銷售投入人員數量及占比存在一定差異。數據顯示，2018年艾融軟件銷售人員僅為7人，而可比公司平均數則是69人。

    2017年、2018年和2019年，艾融軟件銷售費用率分別為3.12%、2.81%和2.01%，銷售費用率持續走低。對于銷售費用率，股轉公司要求艾融軟件“說明并披露公司銷售費用率和管理費用率低于同行業可比公司的原因及合理性、銷售費用率持續下降的原因”。

    對于毛利率高于可比同行，銷售利潤率又低于可比同行等問題，《每日經濟新聞》記者致電艾融軟件董秘辦公室，艾融軟件回復稱，在報告期內，公司毛利率高于同行業可比公司的平均水平主要原因系公司為專業軟件公司不涉及系統集成銷售，在金融電子商務平臺產品、直銷銀行平臺產品細分領域具備競爭優勢以及以金融機構為目標客戶，重點圍繞影響力大、示范效應好、創新意識強的銀行客戶，與其建立長期的戰略合作的銷售策略。此外，公司銷售費用率低于可比同行主要原因是：相比于同行業可比公司，公司的銷售人員數量及占比較小；公司與主要客戶的長期持續穩定合作使公司銷售費用率能夠始終保持在較低水平；客戶平均銷售金額較高，銷售費用率較低。

    “訂單獲取”連遭詢問

    值得注意的是，在闖關創業板過程中，艾融軟件除遭遇毛利率高于可比同行的詢問之外，發審委也關注到艾融軟件前五大客戶收入占比較高的現象，要求說明“訂單獲取過程是否合法合規，是否存在商業賄賂或不正當競爭等情形”。

    2017年、2018年和2019年，艾融軟件前五大客戶占營收比重分別為76.12%、72.98%和82.82%。特別是2019年，僅第一大客戶工商銀行營收占比就達到57.22%。與之相比，同行2017年、2018年前五大客戶占營收比重平均值分別為39.94%、37.38%。

    記者查詢可比同行2019年年報了解到，長亮科技、安碩信息、科藍軟件、宇信科技2019年前五大客戶占營收比重分別為19.17%、24.18%、22.51%和40.59%，4家同行企業前五大客戶營收平均占比僅為26.61%。

    艾融軟件表示：“公司規模較小，客戶數量較少，且公司服務于銀行業第一大金融IT采購商工商銀行，對其銷售金額及占比較大。”

    毛利率高、銷售費用率低，并且客戶集中度高。這說明艾融軟件的業務，基本依賴于少數銷售人員維系的幾位大客戶。

    有趣的是，掛牌公司的業務招待費幾乎等同于銷售人員薪酬。據了解，艾融軟件銷售費用主要由職工薪酬、業務招待費兩大部分組成。2019年，公司職工薪酬185.64萬元，業務招待費183.22萬元。2019年，艾融軟件銷售人員增至8人，也就是說8人一年內花費了183.22萬元業務招待費，平均每人花費22.90萬元。

    股轉系統也要求艾融軟件說明：“訂單獲取過程中是否存在商業賄賂或不正當競爭情形，是否存在被處罰的風險及對公司經營的影響。”

    值得注意的是，艾融軟件也曾出現資金占用問題，并且沒有及時披露。2017年9月26日，光大證券就艾融軟件提示風險，其在審核艾融軟件信息披露文件時，發現其存在關聯交易未履行決議，及涉嫌關聯方資金占用等情形，其中2014年至2015年，艾融軟件發生的關聯拆入資金金額合計為404.49萬元，關聯拆出合計181.77萬。