新三板公司藍山科技終止申報精選層，復牌一個半月股價跌去九成多，成了“仙股”，不少投資者遭受大幅虧損。

    除了股價暴跌之外，藍山科技董監高辭職、銀行賬戶被凍結、股權被司法凍結、主要業務停頓、各種官司纏身，可謂是禍事接二連三。那么，究竟誰該來背這口“鍋”？

    扎根創新層4年的優等生

    自藍山科技董事會3月31日宣布沖刺精選層，股價一個月翻了一番，投資者也對公司能夠進入首批精選層深信不疑。上半年，藍山科技的投資者人數也翻了一番。

    藍山科技曾經的履歷和過往的業績非常優異。公司于2005年設立，2007年加入中關村外商投資企業協會，2009年獲得ISO9001并獲得中關村科技園區海淀區管委會創新企業證書，2011年獲得中關村高新技術企業證書，2013年公司增加注冊資本金的同時引入多家境外股東，完成了股份制改造，更名為“北京藍山科技股份有限公司”。

    2014年6月掛牌新三板之后，更是一路開掛，成為首批采取做市交易方式的公司，2016年至2019年連續4年保持在創新層。業績方面，藍山科技2017-2019年連續三年的營業收入分別為6.76億元、6.42億元和6.74億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為7069.96萬元、4519.41萬元、4911.20萬元，發展穩健。

    2020年半年報顯示，受到疫情影響，藍山科技營收同比下滑13.94%、凈利潤同比下滑5.42%，公司表示，凈利潤下滑幅度低于營業收入下滑的幅度，是由于公司采取了降低成本和費用等一系列措施。

    禍事一樁接一樁

    9月25日，全國股轉公司發布終止藍山科技的精選層申報，此后藍山科技禍事一樁又一樁地發生：訴訟接二連三出現、賬戶凍結、董監高接連辭職……股價也是飛流直下，4月29日公司停牌前的股價為5.19元，9月29日復牌后一路下跌至昨日的0.36元，跌幅達到93%。

    10月27日，藍山科技補發了公司及子公司被列入被執行人的公告。該公告稱，經查詢，藍山科技于2020年9月30日起被列入被執行人，涉及案號三起。而今年11月5日，藍山科技又補發了一則公司、子公司及實際控制人被出具限制消費令的公告。該公告顯示，公司于11月4日通過查詢公開網站，了解到公司、子公司北京中經賽博科技有限公司及公司實際控制人之一譚澍先生被出具限制消費令。

    隨之而來的是公司及子公司開立的部分銀行賬戶被凍結，公司大股東的部分股權也被司法凍結。

    與此同時，公司部分董監高辭職，包括董事何永琪、汪中、喻勝祥、魯德華、朱險峰，獨立董事張宏亮、王凡林，副總經理周權，董秘解海平，監事陳曼曼、陳海、張佃軍等。另一位實際控制人ZhaoRuimei也辭了職。全國股轉公司發出問詢函，請公司說明這些董事或監事目前是否依法繼續履職，是否勤勉盡責。

    而最致命的一擊是公司于10月29日發布公告承認，公司的主要業務處于停頓狀態。公告稱，受新冠肺炎疫情、公司生產模式變化、公司主要銀行賬戶被凍結等因素的影響，公司主要業務光通信產品的研發、生產和銷售目前已處于停頓狀態，大部分員工已離職，且有大額融資款尚未清償，因此公司的持續經營能力存在不確定性。

    問題早有端倪

    連續4年進入創新層，藍山科技在新三板一直順風順水，卻在終止精選層申報之后爆出了涉訟、股權質押，甚至是主要業務停頓等各種問題。事實上，從全國股轉公司對藍山科技精選層申報材料的審查問詢函中可以看出其中端倪。

    公司的公開發行說明書稱，進入精選層選擇的是標準三：市值不低于8億元，最近一年營業收入不低于2億元，最近兩年研發投入合計占最近兩年營業收入合計比例不低于8%。全國股轉公司問詢的首要問題，就是研發費用和支出。

    藍山科技精選層申報的公開轉讓說明書顯示，公司最近三年始終保持較高水平的研發投入，分別為7718.49萬元、23989.36萬元和12529.18萬元，占各年度營業收入的比例分別為11.41%、37.35%和18.60%。然而申報材料顯示，2018年、2019年藍山科技技術服務費主要為軟件產品生產環節中發生的光盤刻錄委托加工費用，2019年度1253.89萬元開發支出因不滿足資本化條件而轉為當期損益。另外，研發成果在“產品或服務”的性能改善或升級、市場競爭力提升等問題上，皆言之不詳。于是，全國股轉公司下發問詢函，對藍山科技的研發模式是否合理有效、研發支出是否準確等問題提出了近5頁紙的詳細問題。

    另外，大股東過高的股權質押率也受到全國股轉公司的關注。根據公開發行說明書，截至2019年底，藍山科技控股股東賽博香港持有股份23415.96萬股，已質押20000萬股，質押股份占公司總股本的59.1%。而在申報材料被全國股轉公司受理之后，2020年5月15日，藍山科技公告稱，公司控股股東賽博（香港）控股有限公司（下稱“賽博香港”）質押2000萬股。加上此次質押，大股東股權的質押率已高達93.95%。

    值得深思的是，藍山科技短短兩個月不到的時間里從天堂落入了地獄。千里之堤，潰于蟻穴，公司的經營什么時候開始出了問題？而負責督導的主辦券商，申報精選層時的保薦機構、審計機構等中介機構，是否存在失察之責呢？本報將繼續予以關注！