本報記者 周尚伃

    8月15日，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔發布最新研究觀點稱，8月份A股市場處于震蕩期，國內外宏觀的擾動將會增加。交易層面，前期漲幅過大、預期過高、交易過度擁擠的成長股，短期可能存在補跌風險。但中期A股沒有系統性風險，預計市場在經歷一定震蕩整固后，成長牛、結構牛仍將繼續，高景氣成長股仍將是A股主線，投資者可以積極把握短期調整帶來的布局機會。

    國內方面，陳夢潔預計下半年至明年上半年，經濟方向溫和調整。6月經濟增長的結構更均衡，除了房地產開工偏弱、基建符合預期外，其余如工業增加值、制造業投資、社零、出口等均好于預期。本輪工業品通脹的高點已現，6月PPI同比增8.8%較上月回落，受豬價拖累6月CPI同比僅1.1%，通脹壓力開始回落。

    陳夢潔認為，后續可能較難見到持續性、全面性的總量刺激政策。二季度以來市場極致分化，核心因素是相對業績的強弱，而政策的變化起到了助推和加速的作用。展望下半年，信用政策大概率表現為力保制造業和中小微企業，按住地方政府和房地產，總量流動性則將保持適度寬松，以便各個層面債務風險逐步“拆雷”。

    國外方面，陳夢潔表示，美國Taper漸行漸近，美債長端利率或將反彈。在經濟持續修復、通脹仍然“暫時性”高企的背景下，市場對Taper這一靴子的落地路徑的討論日益活躍。后續關注兩個重要時點，分別為8月下旬的“JacksonHole”會議和9月美聯儲會議。同時，美聯儲政策收緊的預期提升，或將導致美股短期調整壓力，但對A股影響有限。對A股而言，若有流動性收緊預期，周期板塊或會階段性占優。但美股短期調整對A股中長期邏輯較難形成實質影響。一方面，近期市場的板塊調整正在消化一部分不確定性預期，另一方面，730政治局會議指出“穩健的貨幣政策要保持流動性合理充裕”“要增強宏觀政策自主性”，因此對A股難以形成系統性風險擾動。

    配置方向上，陳夢潔建議積極把握短期調整帶來的布局機會。短期交易層面來看，市場賺錢難度提升。新能源車、半導體等高景氣板塊交易已經較為擁擠，短期可能存在補跌壓力。

    中長期來看，在流動性預期適度寬松之下，資金或繼續追捧少部分高景氣板塊。政策面，7月30日的政治局會議首次提及“發展專精特新中小企業”，將專精特新作為政策支持發展的重點之一。工信部也發文強調優先聚焦制造業短板弱項以及關鍵基礎技術和產品的產業化攻關。看好景氣度上升的科技板塊、高端制造板塊。具體來看，根據2021年的預期PE以及預測凈利潤增速，性價比較高（PEG<1）的板塊包括電氣設備（新能源）、電子（半導體）、機械設備、汽車、通信等。

（編輯 田冬）