上周恒生指數的3萬點攻防戰有點跌宕起伏：在上周一站上3萬點大關后，次日創下今年新高30222點，但上周四即下行失守3萬點，直至上周五收盤仍未能收復這一整數關口。

    分析認為，隨著利好因素基本兌現，預計市場加速沖高后在29000點至3萬點一線上下整理，并圍繞政策和業績轉為震蕩分化走勢。個股方面，一批中資股表現出彩，今年累計漲幅較大且紛紛在近期創出歷史新高。

    3萬點得而復失

    68股股價創歷史新高

    站上3萬點僅兩個交易日，恒生指數最新收盤還是失守這一關鍵點位，其今年以來累計漲幅為15.72%。相較于上證綜指今年27.86%的漲幅，港股總體表現相對落后，不過部分港股個股表現精彩紛呈，并不遜色于A股，尤其是一批中資股更是表現出色，屢創新高。

    同花順統計顯示，2349只可統計的港股中，今年漲幅為正的有1411只，占比約為六成；跑贏恒生指數的有754只，占比約為32.1%，即僅有三成個股跑贏港股大盤。不過，表現出類拔萃的個股并不少，統計顯示，總共有37只港股今年股價漲幅超過一倍，其中僑雄國際、港大零售、鐵貨這3只個股今年累計漲幅分別為435.71%、325.53%和304.26%。

    知名的中資股方面，雨潤食品的今年表現最為突出，累計漲幅達到181.25%。由于公司董事長、實際控制人祝義才1月22日被解除監視居住，該股在1月23日一度狂飆28.92%；隨后豬肉概念股在A股市場風生水起，港股市場相關概念也跟隨起舞。不過，雨潤食品近年業績并不理想。3月27日，雨潤食品發布了2018年全年業績報告，全年實現營業收入約126.51億港元，上年同期為120.57億港元，同比增長4.9%；全年獲得毛利為9.65億港元，全年凈虧損47.47億港元，虧損數額較上年同期增長148%。另外幾只漲幅居前的中資股也多為農業股，大成生化科技、大成糖業和中糧肉食，今年以來累計漲138.78%、130.91%和126.21%。

    新經濟股方面，微盟集團今年以來累計漲113.31%。微盟集團4月2日晚公告稱，騰訊增持微盟9682萬股普通股，加上此前的持股，騰訊持股比例達7.73%，成為微盟集團第二大股東。受此影響，該股在4月3日、4日分別暴漲19.06%、12.89%。

    港股通標的股方面，480只可統計的標的股中，今年累計漲幅為正的有409只，占比達到85%；跑贏恒生指數的有260只，占比約為54.2%，超過五成。由此可見，港股通標的股總體表現勝于整體港股。金斯瑞生物科技、中國奧園、中石化油服3只中資股漲幅居港股通標的股前三位，分別為103.6%、101.6%和100%。

    證券時報數據寶的統計顯示，金斯瑞生物科技獲南向資金連續3天凈買入，累計凈買入金額0.25億港元，股價累計上漲11.86%。其中在4月12日上榜的成交活躍股中，金斯瑞生物科技通過港股通渠道成交金額為0.62億港元，凈買入金額為0.12億港元。

    統計同時顯示，上周以來總共有68只港股股價創出歷史新高，其中18只在上周五刷新歷史高點，中資股方面有中糧肉食、微盟集團、中國奧園、同程藝龍、安踏體育、豆盟科技等。此外，海底撈、海螺水泥、創夢天地、中國科培等以及一批中資地產股如龍光地產、融創中國、龍湖集團、世茂房地產等也紛紛在上周創出歷史新高。

    3萬點之后何去何從

    估值仍在“舒適區”？

    對于恒生指數今年以來的漲勢，業內認為，主要是年初以來受益于美聯儲急速轉鴿、內地推出強力政策穩經濟及中美貿易談判預期達成協議，全球市場普遍快速反彈，情緒和估值修復依然是主要推手。

    平安證券（香港）分析師李永琛表示，中國今年公布的宏觀政策，包括降準，減稅降負，增加基礎設施投資及財政赤字率等，是推動港股于今年第一季上漲的重要催化劑。恒生指數已重返去年6月美國和中國各自公布懲罰性關稅清單前的水平，目前的股價可能已適度反映企業盈利水平將重回正軌。

    盡管港股今年以來表現不錯，但仍然遜色于A股。恒生AH股溢價指數今年以來上漲6.41%，從去年底的117.15點上揚至上周五收盤的124.66點，意味著A股總體上相對H股的溢價從17.15%進一步上行至24.66%。

    個股方面，111只AH股中，目前僅海螺水泥的A股相對于H股折價，其他AH股均為A股相對于H股溢價。其中，溢價率超過50%的有68只，占比超過六成；溢價率超過100%的有33只，占比也接近三成。洛陽玻璃、京城股份和浙江世寶的溢價率排名前三，分別為539.30%、483.52%和439.76%。

    從估值上看，李永琛認為，當前港股估值水平恰當。其表示，恒生指數最新市盈率11.7倍，市場一致預期2019年市盈率11.6倍。假若估值能重返2017年下半年到2018年第一季的13倍至14倍水平，按目前的2019年市場一致預期盈利計算，恒生指數可以達到33600點至36200點，有12%-21%的潛在上漲空間。

    廣發海外策略首席分析師廖凌認為，短期港股市場情緒面好于預期，使得指數調整時點可能后移，3月份超預期社融數據進一步強化該判斷，使得恒指3萬點附近的回撤空間可能有限。其認為，當前階段市場對于經濟“觸底”的分歧已經不大，但估值一波快速修復后，基本面對市場的影響上升，港股配置結構也將更重于大盤。其對港股中期走勢仍然看好，當前估值仍屬于長線資金配置的“舒適區”，波動中維持中性以上的配置倉位，二季度下半程或有調整壓力，建議利用波動中優化配置結構。