網易于2000年在美股上市時，曾有記者發問：“有錢了最想做什么？”丁磊回應稱，“我想做一家唱片公司。”

    21年之后，懷揣著音樂夢的丁磊再次叩響資本市場大門。2021年8月1日，港交所官網顯示，網易云音樂已通過上市聆訊。

    網易云音樂上市的背后，恰恰是數字音樂市場的變革之際。7月24日，國家市場監督管理總局責令騰訊音樂解除網絡音樂獨家版權。作為騰訊音樂主要競爭對手的網易云音樂，卻在此時選擇赴港上市，是巧合還是有意為之？

    蘇寧金融研究院高級研究員孫揚在接受記者采訪時表示，網易云音樂需要獲得資金，以緩解成本和競爭的壓力。“一方面，目前網絡音樂版權成本越來越高，網易云音樂2018年和2019年的內容成本分別是營收的1.7倍和1.2倍，2020年的內容成本也占營收的97.8%。與之相比，騰訊音樂在多設備端的控制力越來越強，網易云音樂明顯遜色。另一方面，抖音、快手等短視頻平臺的音樂內容發展迅猛，不排除未來拆分進軍音樂市場的可能。”

    從收入模式來看，網易云音樂收入主要由“在線音樂服務”“社交娛樂服務及其他”兩部分構成。

    在線音樂服務是公司的收入支柱，該板塊的細分收入來源包括會員訂閱、廣告服務及其他。從2018年到2020年，該板塊收入分別為10.26億元、17.77億元、26.23億元。其中，會員訂閱服務的收入分別達到4.47億元、9.66億元、16.04億元。

    網易云音樂的社交娛樂服務板塊于2018年下半年推出，之后發展迅速，2018年至2020年收入分別達1.22億元、5.41億元、22.73億元。

    截至2021年一季度，在線音樂服務收入占比50.9%，社交娛樂服務及其他收入占比49.1%。

    在音樂行業版權戰的背景下，網易云音樂過去幾年一直處于虧損狀態。資料顯示，2018年至2020年，網易云音樂凈虧損額分別為20億元、20億元、30億元，三年合計達到70億元。2021年一季度，公司虧損程度進一步擴大，凈虧損額達17億元，去年同期為5億元。

    孫揚認為，網易云音樂盈利的關鍵是持續孵化變現能力強的產品，目前公司主要現金流仍是依靠會員訂閱和虛擬物品銷售，變現能力強的產品不足，在這種情況下，產品創新就至關重要。

    網易云音樂在招股書中表示，“此次募資主要用于繼續深耕音樂社區，豐富多元音樂內容，繼續創新并提高技術能力；以及用于甄選合并、收購及戰略投資，運營及一般企業用途。”

（策劃 證券日報音視頻中心）