五菱新能源重組有了新動向。6月7日，五菱汽車（0305.HK）發布重組通函，公司和旗下五菱工業分別向五菱新能源出資約3.05億元和3億元，增資完成后五菱新能源的注冊資本和資本公積將分別達到約10億元和12.86億元，合計22.86億元。

    與此同時，五菱汽車宣布，五菱工業與五菱新能源還簽訂了《二零二二年至二零二四年新能源框架協議》（以下簡稱《框架協議》），在三年內互供產品與服務。

    有分析認為，五菱汽車增資五菱新能源，有利于打造具有獨特平臺和特定業務戰略的新能源汽車業務板塊，有利于其新能源汽車業務的長遠發展。

    五菱新能源再獲增資 簽訂三年合作協議

    根據重組通函，除了五菱汽車和五菱工業出資以外，即將成立的員工持股平臺將向五菱新能源出資8000萬元。

    此前，五菱汽車控股股東廣西汽車已經與五菱新能源簽訂第一期注資合約，廣西汽車以現金5.54億元和非貨幣性資產10.46億元向五菱新能源出資16億元。此次增資完成后，五菱新能源將由廣西汽車、五菱汽車及五菱工業分別擁有70%、13.37%及13.13%的股權，員工股份持股平臺持股3.5%。

    值得注意的是，五菱工業3億元出資中，包括現金2.15億元和非貨幣性資產8486.65萬元，其中非貨幣性資產為目前五菱工業從事新能源業務若干相關資產和設備，部分現金將用于從五菱工業受讓專利包及購買存貨及工裝模具。

    這也意味著，五菱工業的新能源資產基本向新平臺五菱新能源轉移，未來專注于戰略重點供應商的定位，聚焦生產新能源汽車的汽車零部件及動力系統的制造及銷售，角色將進一步清晰，各展所長。事實上，根據《框架協議》，五菱工業將和五菱新能源發生一系列交易，包括銷售交易、改裝服務、采購材料及零部件、采購成品、技術支持等，雙方的緊密聯系預計能夠為五菱工業帶來可期的收入。

    五菱汽車表示，五菱工業與五菱新能源簽訂《框架協議》，有利于加強與五菱新能源的業務關系，同時促進五菱新能源的采購流程，還可以透過大宗采購提升五菱新能源營運效率及產能。需要注意的是，五菱相關人士表示，涉及發生的關聯交易將確保公平，進而保障上市公司中小股東利益。

    另外，增資以及與增資有關的出售事項將為五菱工業提供進一步精簡其營運流程的機會，將令五菱工業以盈利方式出售資產，提升其內部管理優化及效率，這些都將有利于五菱汽車的盈利表現。

    值得一提的是，盡管大部分新能源業務向五菱新能源轉移，五菱工業仍然保留了一些優勢業務，例如生產改裝環衛車等專用電動汽車，這是因為傳統汽油車及新能源汽車所涉及的生產工序及所用的技術標準類似，且五菱工業現有的銷售及分銷能夠得到充分利用。另外還有海外業務，包括為五菱新能源生產的新能源汽車面向海外市場的主要營銷部門，可以有效利用五菱工業海外銷售部門現有的銷售和分銷。

    乘新能源東風 五菱新能源蓄勢待發

    據了解，在注資以后，未來五菱汽車將以五菱新能源為平臺，打造一家專注于高性價比純電、插電混動新能源智能出行產品的汽車科技公司。不同于五菱汽車此前的新能源整車業務主要為商用車，重組后的五菱新能源將覆蓋整個新能源細分市場和產業鏈，包括涉足乘用車領域。可以預見，作為廣西汽車、五菱汽車和五菱工業合力打造的新能源汽車平臺，五菱新能源在新能源汽車市場中扮演重要角色。

    目前，在刺激消費的大背景下，新能源汽車市場發展勢頭不減。中汽協數據顯示，1-4月，新能源汽車產銷分別完成160.5萬輛和155.6萬輛，同比均增長1.1倍。另外乘聯會數據顯示，4月新能源乘用車批發銷量達到28.0萬輛，同比增長50.1%，批發滲透率29.6%，較2021年4月11.2%的滲透率提升18個百分點。

    政策出臺支持新能源汽車發展。不久前，財政部、稅務總局發布關于減征部分乘用車車輛購置稅的通知，在2022年6月1日至2022年12月31日期間購買單車價格（不含增值稅）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，可享購置稅減半。這一政策為燃油車、節能車銷售帶來重磅政策利好。

    近日，工業和信息化部辦公廳、農業農村部辦公廳、商務部辦公廳、國家能源局綜合司四部門聯合發布《關于開展2022新能源汽車下鄉活動的通知》，部署開展新一輪新能源汽車下鄉活動。華西證券解讀稱，這一新能源汽車下鄉政策利好，將有望加速推動下沉市場的新能源滲透率，帶動總量進一步提升，全年預計新能源乘用車銷量有望突破530萬輛。

    在這欣欣向榮的市場環境之下，重組后的五菱新能源有望充分受益，旗下種類豐富的新能源汽車有望下沉到更廣闊的市場，整體業績有望得到更進一步提升。

    五菱汽車本身在新能源車方面具備良好基礎。在供應上汽通用五菱的過程中，五菱汽車積累了豐富的經驗，已掌握了新能源汽車開發過程中關于電機驅動技術、整車控制技術、新能源整車集成技術等關鍵技術，包括供應熱銷的五菱宏光MiniEV的車橋產品。

    在商用車方面，五菱汽車也已有成功案例可循。根據五菱汽車2021年年報，公司新能源物流車產品自2020年上市以來，銷量倍增，2021年共售出新能源車超10000輛，較2020年售出的約4700輛電動物流車大幅增長113%，市占率為11%（微面及微卡細分市場），創歷史新高。

    廣西汽車同樣不遺余力地支持五菱新能源的發展，其向五菱新能源的注資中，包括主要位于柳州市柳東區的新生產基地之土地使用權及生產廠房設施等資產，生產基地占地約55萬平方米，計劃采用中國汽車行業最先進的技術建設，并安裝先進的自動化生產線，以進行生產新能源汽車所需之焊接、涂裝以及總裝等生產程序。

    隨著增資重組事項的推進，多方協力之下，五菱新能源將有助于五菱汽車打造具有獨特平臺和特定業務戰略的新能源汽車業務板塊，從而有利于五菱汽車新能源汽車業務的長遠發展。

    （CIS）