本報記者 劉釗

    9月2日晚間，蔚來集團（以下簡稱“蔚來”）發布2025年第二季度財報。數據顯示，蔚來第二季度實現總營收190.09億元，同比增長9.0%，環比增長57.9%；凈虧損49.948億元，同比減虧1.0%，環比減虧26.0%。非美國通用會計準則下，公司調整后的凈虧損為41.27億元，同比減虧9.0%，環比減虧34.3%。

    在當日晚間舉行的財報電話會上，蔚來創始人、董事長、CEO李斌強調，第二季度是蔚來今年的底部，從第三季度開始，蔚來將迎來銷量、營收、毛利、現金流等多個關鍵指標的環比改善。

    “基于目前的產品節奏和銷量趨勢，我們預計第三季度的交付量將創歷史新高，達到8.7萬輛至9.1萬輛，同比增長約40.7%至47.1%。隨著規模效應顯現，以及成本控制措施的持續推進，我們有信心在今年內實現毛利率達到20%的目標，在第四季度實現經營性現金流轉正，進而實現盈利目標。”李斌說道。

    交付量同比增長25.6%

    多品牌矩陣拉動銷量增長

    今年第二季度，蔚來交付量達7.21萬輛，同比增長25.6%，環比增長71.2%，三大品牌協同發力成為銷量增長核心引擎。其中，蔚來品牌高端智能電動汽車交付4.71萬輛，持續鞏固高端市場地位；樂道品牌聚焦家庭用戶，旗下家庭智能電動汽車交付1.71萬輛，憑借精準的產品定位快速打開市場；螢火蟲品牌作為智能電動高端小車領域的新勢力，交付7843輛，上市僅三個月便實現超1萬輛累計交付，躍居高端純電小車市場榜首。

    從后續市場表現來看，蔚來7月份和8月份交付數據延續增長態勢。其中7月份蔚來交付2.10萬輛，8月份交付量攀升至3.13萬輛，同比增長55.2%，創下歷史新高。截至8月31日，蔚來2025年累計交付16.65萬輛，累計汽車交付總量達83.80萬輛。值得關注的是，樂道品牌首款旗艦車型L90表現尤為亮眼，7月31日發布并開啟交付后，首月交付量即達1.06萬輛，成為蔚來史上銷量破萬最快的車型；受樂道L90熱銷帶動，樂道L60訂單量在8月份創下年內新高，品牌勢能持續提升。

    “蔚來在技術路線和產品規劃方面做得非常好。在產品定義方面過去有很多經驗教訓。新一代產品，比如樂道L90、全新ES8，學習到了很多行業優秀做法，也修正了一些過去的錯誤。基于具有競爭力的產品路線、合理的產品規劃和符合中國用戶需求的產品定義，樂道L90、全新ES8受到了市場歡迎。”李斌介紹，全新ES8市場需求超出預期，此前產能規劃偏保守，目前已調整產能目標，10月份將實現1萬輛月產能，12月份提升至1.5萬輛；樂道L90也將在10月份突破1.5萬輛月產能，四季度全供應鏈產能將提升至2.5萬輛/月，為銷量增長提供產能支撐。

    “依靠過去10年的純電技術積累，關鍵零部件的自研以及持續的采購和成本控制的措施，使得蔚來在像L90和ES8這樣的旗艦新車型上，不僅僅可以做到有競爭力的產品，還實現了系統性的全面降本。”蔚來CFO曲玉對《證券日報》記者表示。

    “公司三品牌在四季度的產能目標是5.6萬輛，蔚來品牌2.5萬輛、樂道品牌2.5萬輛、螢火蟲品牌6000輛，以此支持5萬輛月交付目標。此外，蔚來品牌明年會推出兩款大SUV，一款是ES9，一款是大五座SUVES7。加上樂道L80，公司明年會有三款新的大SUV車型交付。”李斌說道。

    減虧成效顯著

    毛利率向20%目標穩步邁進

    在營收增長與成本控制的雙重作用下，蔚來第二季度財務指標持續優化。盈利端，該季度汽車銷售額達161.36億元，同比增長2.9%、環比增長62.3%，增長主要源于交付量提升，部分被產品組合變動導致的平均售價下降所抵消；其他銷售額同比大增62.6%至28.73億元，二手車銷售、技術研發服務、零部件及售后收入、能源解決方案等業務成為重要增長點，帶動整體毛利同比增長12.4%至18.98億元。

    毛利率方面，第二季度整體毛利率提升至10.0%，同比和環比均得到增長，這主要得益于二手車及技術研發服務收入增長帶來的正向組合效應。李斌進一步表示，蔚來長期努力的目標是毛利率實現20%。其中，蔚來品牌目標毛利率實現20%，并在此基礎上往25%努力。樂道品牌毛利率將在15%毛利基礎上爭取實現更高毛利。螢火蟲毛利率是10%左右。蔚來新一代產品有充分的成本競爭力，這是蔚來基于長期自研技術的積累使成本得到有效控制進而實現降本目標。

    費用管控與減虧成果同樣突出。第二季度經營虧損49.09億元，同比和環比均實現減虧；扣除股權激勵及組織優化費用后，經調整經營虧損同比下降14.0%、環比下降32.1%。研發費用同比下降6.6%至30.07億元，主要因新產品開發階段費用及折舊攤銷下降；銷售、一般及行政費用環比下降9.9%，得益于組織優化帶來的人員成本與營銷費用減少。

    “今年公司研發體系做了非常多提效工作，產出ROI（投資回報率）提高明顯。明年基本會保持每個季度20億至25億元研發投入，以此來保證長期競爭力，研發投入主要為新車型開發。”李斌強調，公司基于基本經營單元機制的降本增效舉措已落地見效，未來將持續通過自研技術積累、關鍵零部件自主掌控、供應鏈優化等方式，為毛利率提升提供支撐。

    中國歐洲經濟技術合作協會智能網聯汽車分會秘書長林示對《證券日報》記者表示，從財報來看，蔚來目前財務資源充足，隨著第三季度交付目標的推進，以及多品牌產能釋放與成本優化持續發力，蔚來有望在第四季度實現盈利的階段性目標。

（編輯 孫倩）