本報記者 劉釗

    11月25日晚間，蔚來集團（以下簡稱“蔚來”）發布2025年第三季度未經審計的財務業績。財報顯示，蔚來在第三季度實現了多項關鍵指標的歷史性突破。其中，交付量達8.71萬輛，同比增長40.8%；營收217.9億元，同比增長16.7%；綜合毛利率提升至13.9%，創近三年新高。值得關注的是，蔚來首次實現正向經營性現金流和自由現金流，截至9月30日，公司現金儲備達到367億元，較上一季度大幅增長近百億元。

    基于強勁的業績表現，蔚來給出了更為樂觀的四季度業績預估。在當晚舉行的業績交流會上，蔚來創始人、董事長兼CEO李斌表示：“強勁的業績增長勢頭得益于蔚來、樂道及螢火蟲品牌產品的綜合競爭力。這些產品在各自細分市場持續得到用戶的青睞。我們正與供應鏈合作伙伴緊密合作以提高產能，預計第四季度蔚來將交付12.00萬輛至12.50萬輛，同比增長65.1%至72.0%；營收327.6億元至340.4億元，同比增長66.3%至72.8%。”

    蔚來第三季度的亮眼表現首先得益于其多品牌戰略的成功實施。數據顯示，第三季度，蔚來品牌交付3.69萬輛高端智能電動汽車，樂道品牌交付3.77萬輛家庭智能電動汽車，螢火蟲品牌交付1.25萬輛智能電動高端小車。三個品牌在各自細分市場均取得了突破性進展，形成了協同發展的良好格局。

    在銷量規模持續擴大的同時，蔚來的盈利能力也實現了質的飛躍。三季度綜合毛利率達到13.9%，創近三年來最高水平。整車毛利率達到14.7%，較去年同期的13.1%顯著提升，顯示出盈利能力的顯著增強。

    財務數據顯示，蔚來第三季度凈虧損為34.8億元，較去年同期的50.6億元下降31.2%，較上一季度的49.9億元下降30.3%。經調整凈虧損為27.4億元，較去年同期的44.1億元下降38.0%，較上一季度的41.3億元下降33.7%。虧損幅度的持續收窄，反映出公司運營效率的不斷提升和成本控制的有效實施。

    李斌強調：“憑借我們的核心智能電動汽車技術、互補的多品牌產品組合、全面便捷的充換電網絡，以及具有活力并持續壯大的用戶社區，公司已進入一個加速增長的新周期。”

    黃河科技學院客座教授張翔對《證券日報》記者表示，蔚來三季度的業績表現標志著公司已經進入了一個新的發展階段。隨著產能的進一步提升和新產品的不斷推出，蔚來有望在激烈的市場競爭中保持領先地位，實現高質量增長。