美國半導體行業巨頭AMD（超威半導體）上周五大跌11.12%，英偉達、英特爾和美光科技等半導體巨頭也均收跌。華爾街投行高盛在近期發布的報告中指出，半導體行業的一次周期性回調正在逼近。也有觀點認為，盡管半導體板塊的一些細分板塊陷入了衰退周期，但整體行業前景仍向好。

    周期性回調信號漸現

    今年8月開始，包括高盛、摩根士丹利在內的華爾街投行陸續下調多家半導體公司的評級和目標價，理由是半導體市場情緒惡化，庫存水平不斷上升。進入10月以來，多只半導體股跌勢不減，AMD、英偉達、美光科技等半導體巨頭距年內高點均跌超20%，進入技術性熊市。

    作為全球半導體業景氣主要指標的費城半導體指數（SOX）近年來漲勢如虹，2016年上漲36.6%、2017年則漲38.2%。但進入2018年以來，該指數表現并不盡如人意，進入10月以來更是持續走軟，10月1日起迄今已累計下跌10.25%，年初至今則累計下跌2.16%。

    高盛集團分析師ToshiyaHari在報告中指出，半導體行業“將出現周期性回調”。對此，ToshiyaHari在該報告中解釋稱，目前半導體的月度銷售量較長期趨勢線高出16%，“以往從未出現過這種情況”；此外，半導體供應鏈中已經出現了庫存過剩的局面，半導體行業來自于汽車和工業行業的營收在該行業板塊的總營收中所占比例分別為9%和10%，低于高盛此前12%和30%的營收預期。

    雖然高盛、摩根士丹利等華爾街投行對半導體行業發出警告，但這些機構同時表示與此前的半導體周期低迷階段相比，這次的半導體行業回調情況要好一些。原因主要有兩個：一是行業內的整合大大減少了市場上供應商的數量，給余下供應商更高的定價能力。二是AI芯片、云計算、5G技術和物聯網發展迅速，將成為長期的增長動力。

    細分板塊將現分化

    現階段半導體行業呈低迷狀態，但也有觀點認為，半導體板塊中與存儲器、集成電路、晶圓制造相關一些細分板塊雖陷入了衰退周期，但在AI芯片、云計算等新技術迅速發展的帶動下，半導體整體行業前景仍然向好。

    芯片市場規模仍有上升空間。美國市場研究機構AlliedMarketResearch在一份報告中指出，2017年全球機器學習芯片市場規模約24億美元，預計到2025年這一市場規模將達到約378億美元，復合年增長率為40.8%。報告同時指出，在新技術和應用的推動下未來芯片市場規模將會繼續增長。

    世界半導體貿易統計組織（WSTS）在今年6月發布的春季市場預測中表示，半導體市場將在2018年和2019年繼續保持增勢，預計市場規模分別增至4630億美元和4840億美元，增速分別為12.4%和4.4%。

    此外，對于摩根士丹利所指出的全球芯片庫存逼近十年最高水平，集邦咨詢拓璞產業研究院林建宏認為，這主要有三方面的誘因：材料漲價、集成電路制程復雜度提升和集成電路漲價的預期。不過他也指出，上述誘因中僅有最后一點可能造成較大的供需反轉，前兩點導致的存貨金額上升對于供需而言仍在健康水平范圍內。