本報(bào)記者 韓昱

    據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，4月13日晚，美國(guó)3月份PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）出爐，3月份，美國(guó)PPI同比上升2.7%，低于此前市場(chǎng)預(yù)期的3%，連續(xù)第9個(gè)月放緩，創(chuàng)逾2年來最小漲幅。此外，3月份PPI環(huán)比也意外下降0.5%，此前市場(chǎng)預(yù)期為持平。

    至此，3月份美國(guó)兩大關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)均已出爐。4月12日晚公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，3月份美國(guó)CPI同比漲幅錄得5.0%，為2021年5月份以來新低，不過核心CPI同比漲幅錄得5.6%，較2月份5.5%水平小幅上揚(yáng)，結(jié)束五連降，指向整體通脹回落，但核心通脹仍較為頑固。在PPI數(shù)據(jù)出爐后，市場(chǎng)進(jìn)一步強(qiáng)化美國(guó)通脹未來或繼續(xù)降溫的預(yù)期，美股三大指數(shù)均收漲超1%，其中納指漲1.99%，漲幅最大。

    就美國(guó)通脹的整體情況，薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，美國(guó)整體通脹和核心通脹仍保持在高位水平，距離2%的目標(biāo)還很遠(yuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主要依靠加息的做法，對(duì)降低通脹的作用有限，而對(duì)全球金融和經(jīng)濟(jì)基本面的負(fù)面影響卻是巨大的。

    鄭磊進(jìn)一步表示，連續(xù)加息導(dǎo)致美國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露出來，龐大的影子銀行體系也是繼續(xù)加息的障礙。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上了解通過加息為通脹降溫的一個(gè)必要條件是信用緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退，只是希望用時(shí)間換空間，盡量以溫和衰退的方式達(dá)到降低通脹的目標(biāo)。

    事實(shí)上，4月13日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，也提及了這一點(diǎn)因素。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)有幾位官員曾表示，鑒于美國(guó)銀行業(yè)的不確定性，其考慮過是否要在3月份維持利率不變。同時(shí)，政策制定者認(rèn)為，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的影響可能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年晚些時(shí)候陷入衰退。

    目前，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息路徑比較有共識(shí)的是，美聯(lián)儲(chǔ)或于5月份再加息25個(gè)基點(diǎn)，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)是否會(huì)降息仍有分歧。

    中泰資本董事王冬偉認(rèn)為，為避免對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不利影響，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)放緩加息，同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)明顯下行風(fēng)險(xiǎn)的情況下，可能會(huì)暫停加息。

    鄭磊表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在只能一邊評(píng)估和管理美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)，一邊試探性小幅加息，而在整體利率超過5%之后，再加息的空間越來越小，必須通過其他方式收緊信貸和市場(chǎng)流動(dòng)性，因此大概率會(huì)在5月份加息25個(gè)基點(diǎn)，之后不得不轉(zhuǎn)向?qū)ふ移渌娲酉⒌姆绞饺ヒ种仆洝?/p>

    在浙商證券李超團(tuán)隊(duì)看來，綜合考慮通脹、就業(yè)以及金融穩(wěn)定三項(xiàng)目標(biāo)，在金融穩(wěn)定壓力下美聯(lián)儲(chǔ)總量緊縮已至尾聲，年內(nèi)降息概率仍然較大；后半程需重點(diǎn)關(guān)注銀行信貸收縮。

    東海證券研報(bào)則認(rèn)為，美國(guó)3月份CPI弱于預(yù)期，核心通脹依然堅(jiān)挺，在此情況下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在5月份加息25個(gè)基點(diǎn)后，仍將把利率維持在高位，觀望核心通脹走勢(shì)，但當(dāng)前核心通脹難以支撐美聯(lián)儲(chǔ)降息。

（編輯 白寶玉）