繼節(jié)點(diǎn)資本等垂直投資機(jī)構(gòu)之后，近期不少知名天使/VC/PE機(jī)構(gòu)開始試水區(qū)塊鏈投資。大額投資事件增多成為當(dāng)下區(qū)塊鏈企業(yè)融資的新特征。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展，區(qū)塊鏈已經(jīng)從ICO過渡到“區(qū)塊鏈+”，“鏈幣分離”將成為新的趨勢。

    謹(jǐn)慎的新買家

    日前，鏈虎財(cái)經(jīng)發(fā)布的一份區(qū)塊鏈投資趨勢調(diào)查報(bào)告顯示，在區(qū)塊鏈非常早期的階段如2013年之前，關(guān)注區(qū)塊鏈的投資機(jī)構(gòu)僅為3.6%，投資機(jī)構(gòu)真正關(guān)注區(qū)塊鏈?zhǔn)窃?016－2017年全球大型金融企業(yè)展開對區(qū)塊鏈技術(shù)研究之后。

    “投資機(jī)構(gòu)對未來區(qū)塊鏈的投資偏好呈現(xiàn)兩極分化。已經(jīng)投資過區(qū)塊鏈的機(jī)構(gòu)未來半年有更強(qiáng)烈的繼續(xù)投資意愿，而此前尚未投資過區(qū)塊鏈的機(jī)構(gòu)，更多選擇觀望、等待時(shí)機(jī)。”該報(bào)告稱。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，區(qū)塊鏈?zhǔn)袌龅闹髁髻I家發(fā)生改變始于2018年年初：其實(shí)最初的投資格局，是以垂直投資機(jī)構(gòu)為主，后來市場逐漸明朗，一些知名投資機(jī)構(gòu)也加入戰(zhàn)局。比較有代表性的投資案例是IOST。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，今年1月，IOST完成A輪融資，投資方除了節(jié)點(diǎn)資本、硬幣資本、連接資本、泛城科技等“幣圈”常見的垂直投資機(jī)構(gòu)外，還出現(xiàn)了經(jīng)緯中國、險(xiǎn)峰長青、高榕資本、真格基金等投資機(jī)構(gòu)的身影。

    4月14日，比特易宣布獲得軟銀中國、藍(lán)馳創(chuàng)投的A輪戰(zhàn)略投資。這是軟銀中國第一次投資區(qū)塊鏈企業(yè)。因此被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是國際PE巨頭加碼區(qū)塊鏈行業(yè)的重要案例。

    此前由于ICO引發(fā)的詐騙事件頻發(fā)，區(qū)塊鏈因此備受爭議，知名VC/PE機(jī)構(gòu)對于區(qū)塊鏈的態(tài)度基本都非常謹(jǐn)慎，其一舉一動(dòng)頗受關(guān)注。北京某知名天使投資機(jī)構(gòu)合伙人稱，盡管目前市場上和區(qū)塊鏈相關(guān)的項(xiàng)目不少，但真正靠譜的并不多，最終能夠脫穎而出獲得投資人青睞的，一定是基于區(qū)塊鏈思維進(jìn)行行業(yè)深度改造的項(xiàng)目，而非以投機(jī)和炒幣為噱頭。

    轉(zhuǎn)向大額投資

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從退出角度而言，接盤方的出現(xiàn)或許是區(qū)塊鏈投資升溫的重要原因。今年2月中旬，國內(nèi)第一家比特幣交易平臺比特幣中國易主，曾在幣圈引起不小震動(dòng)。原四大股東（李啟元、光速資本、楊林科、黃嘯宇）全部清倉套現(xiàn)，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給香港一家投資基金。

    品途集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度，區(qū)塊鏈企業(yè)的獲投案例數(shù)量為107起，投資金額為33.12億元，而去年第四季度，這個(gè)數(shù)據(jù)則僅為38起和11.74億元。

    實(shí)際上，垂直投資機(jī)構(gòu)依然是現(xiàn)階段區(qū)塊鏈企業(yè)最重要的買家。過去5年間，投資區(qū)塊鏈企業(yè)數(shù)量最多的機(jī)構(gòu)是節(jié)點(diǎn)資本，其合計(jì)投資了33家區(qū)塊鏈企業(yè)；其次是硬幣資本、連接資本和分布式資本，數(shù)量分別為24家、14家和12家。

    不過，隨著區(qū)塊鏈投資的升溫，一種新的投資風(fēng)向——大額投資正迅速出現(xiàn)。品途集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2013年至2017年間，百萬級的投資事件為中國區(qū)塊鏈股權(quán)投資的主流，大額（千萬級、億級）投資事件比例則隨著區(qū)塊鏈熱度的整體上升而穩(wěn)定增加。

    到2018年一季度，百萬級投資事件比例收縮至35.7%，千萬級投資事件已超過百萬級投資事件成為主流，比例高達(dá)36.7%，億級投資事件比例占23.5%，大額投資事件總比例超過60%。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大額投資之風(fēng)漸起，釋放了投資機(jī)構(gòu)對區(qū)塊鏈的關(guān)注和信心增加的信號，或?qū)⒁鹳Y本的進(jìn)一步涌入。熱錢盯上區(qū)塊鏈技術(shù)，后續(xù)需警惕資本過熱風(fēng)險(xiǎn)。

    “鏈幣分離”趨勢

    “最近接觸了不少‘幣圈客’，有些人連股票都沒買過，對投資沒有基本概念，就沖進(jìn)了幣市，包括很多互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者，這些人中很多對加杠桿的后果沒有充分的認(rèn)識，如果杠桿爆倉，基本不可能有二次募資的信用能力。”某幣圈資深人士指出。

    人民創(chuàng)投總經(jīng)理趙亞輝認(rèn)為，認(rèn)為區(qū)塊鏈只能發(fā)幣，就等于認(rèn)為區(qū)塊鏈未來在中國沒有前途。事實(shí)上，在金融領(lǐng)域，區(qū)塊鏈技術(shù)是完全有可能深度參與的，只是參與形式并非ICO這么簡單粗暴而已。

    實(shí)際上，“鏈幣分離”已經(jīng)成為不少業(yè)內(nèi)人士的共識。國海證券分析師寶幼琛認(rèn)為，區(qū)塊鏈在實(shí)體經(jīng)濟(jì)落地案例加快涌現(xiàn)，區(qū)塊鏈應(yīng)用的1.0階段是以比特幣為代表的虛擬貨幣，2.0是應(yīng)用在金融行業(yè)，3.0階段將是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。從獲投細(xì)分行業(yè)來看，投資主要分布在區(qū)塊鏈技術(shù)、區(qū)塊鏈應(yīng)用、媒體社區(qū)、區(qū)塊鏈資產(chǎn)等細(xì)分領(lǐng)域。

    中國信通院主任工程師、金融科技負(fù)責(zé)人韓涵認(rèn)為，區(qū)塊鏈已經(jīng)達(dá)到了輿論炒作的巔峰，但區(qū)塊鏈技術(shù)成熟仍需要5-10年時(shí)間。目前金融行業(yè)對于區(qū)塊鏈技術(shù)還處于初步應(yīng)用的階段。在區(qū)塊鏈迅速發(fā)展的背景下，中國順應(yīng)全球化需求，緊跟國際步伐，積極推動(dòng)國內(nèi)區(qū)塊鏈的相關(guān)領(lǐng)域研究、標(biāo)準(zhǔn)化制定以及產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。