本報記者 龔夢澤

    面值退市成為A股“新常態”。截至5月25日收盤，盛運環保、ST天寶分別報收0.44元/股和0.67元/股，連續15個交易日股價面值低于1元。這意味著即便未來5個交易日均實現漲停，上述兩只股票股價也難越1元關口，提前鎖定面值退市。

    據《證券日報》記者不完全統計，隨著盛運環保和ST天寶提前鎖定面值退市，僅在今年5月份，已有5家上市公司觸發面值退市。而今年以來累計已有6家上市公司觸發面值退市，此外，A股市場的ST股和*ST股陣營也在擴大。

    香頌資本執行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，ST板塊個股和1元低價股陣營的劇增，與注冊制推進有關。A股賭低價、賭重組、賭資產注入的玩法正在發生變化。隨著注冊制出臺，IPO提速，以及監管方繼續加大對違規企業的處罰力度，A股退市加強順理成章。

    年內面值退市股增至6家

    事實上，在盛運環保、ST天寶的“提前”加入之前，今年內A股就已有4家公司遭遇面值退市，分別為ST銳電、中廣天茂、*ST美都和神霧環保。面對洶涌的退市湍流，奮楫保殼成為上述公司們的共同選擇。通過剝離資產、獲得補貼、資產注入等方式進行保殼，更成為上市公司們的常規動作。

    為力求保殼，今年1月份，盛運環保啟動了重大資產重組，茂博集團擬以不超過18億元資產協助公司解決關聯方非經營性資金占用問題。但從結果來看，18億元的重組方案顯然未能挽救公司于既倒。

    針對瀕臨退市的困境，盛運環保表示，董事會及管理層高度重視并密切關注。“截至目前，公司正積極推進重大資產重組及協商債務豁免、免除擔保責任的工作。公司董事會將密切關注公司當前股票價格走勢，并按照相關規定及時履行信息披露義務。”

    試圖在退市邊緣“逃生”的還有ST天寶。5月14日晚，ST天寶發布公告稱，豐源塑料以公司不能清償到期債務且明顯喪失清償能力為由提出對公司進行重整。

    5月15日，憑借重整公告，ST天寶迎來了久違的開盤漲停，卻也引發了深交所“是否存在利用破產重整逃廢債務的情形“的關注詢問。短暫的上漲難擋業績困頓，如今ST天寶面值退市也已成定局。

    “退市不會因為觸發一元面值就立即執行，需要持續一定時間。”在沈萌看來，短暫的反彈既不能改善上市公司的業績，也無法長時間維持在高位嗎，無法根本上阻擋公司走向退市步伐。

    退市常態化“炒殼炒差”成歷史

    記者注意到，觸發面值退市的上市公司普遍在盈利能力和業績上表現不佳，甚至大部分已連續兩年虧損。據東方財富Choice統計顯示，截至5月25日，共有14家公司股價在1元以下，除了神霧環保、天廣中茂、盛運環保和金亞科技以外，剩下的10家均已“披星戴帽”。

    作為曾經的環保業巨頭，2015年盛運環保估值突破200億元；同為昔日環保行業大牛股的神霧環保在2017年時頗受機構青睞，市值一度逼近400億元。

    有環保節能從業人士告訴記者，類似盛運環保和神霧環保這樣的項目類公司，風險點就在于過于依賴政府資金。“從2017年去杠桿開始，環保行業很多企業的業績就非常糟糕了。隨著項目方不斷縮減項目預算，很多項目不得不停工，其余則以嚴重虧損收場。”

    記者查閱盛運環保和神霧環保業績報表發現，兩家環保上市公司2018年度營收確實迎來了斷崖式下滑。2018年度，神霧環保僅實現營收0.51億元，同比驟降98.18%，同時巨虧14.94億元；盛運環保方面，2018年也以巨虧31.12億元收場。

    上述人士告訴記者，由于業務模式過于單一，所以很難找到自救的出路。“好不容易熬到了新一輪基建前夕，還趕上了疫情影響，點背到家了。”

    值得一提的是，除了低價的1元股外，A股市場的ST股和*ST股陣營也在擴大。據滬深交易所最新公布的ST股和*ST股名單顯示，兩市ST板塊個股高達206只。其中，深市115只，滬市91只。

    沈萌對記者表示，ST板塊個股和1元低價股陣營的劇增，與注冊制推進后殼資源價值關系巨大。注冊制改革下，A股賭低價、賭重組、賭資產注入的玩法正在發生變化。

    “隨著注冊制出臺，IPO提速，上市公司不再是稀缺資源，加上監管角度加大對違規企業的處罰力度。這些都大大打擊了殼的價值，因此退市也就順理成章地加強。”沈萌認為，退市常態化短期會給市場和部分投資者帶來陣痛。但長遠來看，上市公司“能者上、劣者汰”才能更好地引導價值投資在A股市場盛行。

（編輯 孫倩）