電影院開放營業通知來了！7月20日，部分低風險地區的影院將迎來開業，行業在冰封了半年后終于得以復蘇。

    低風險地區影院開門

    7月16日，國家電影局下發《關于在疫情防控常態化條件下有序推進電影院恢復開放的通知》，《通知》中規定低風險地區在電影院各項防控措施有效落實到位的前提下，可于7月20日有序恢復開放營業。

    與此同時，通知還就電影院疫情防控指出幾點要求，除了包括電影院需加強消毒保持通風外，還要求網絡實名預約、每場上座率不超過30%、不售賣零食飲料、日排班不超過政策情況的一半等。

    上半年傳媒公司業績涼涼

    1月24日至今全國影院持續停業，國家電影局估算全年票房損失將超過300億元。從A股相關上市公司2020年一季報情況看，受到行業監管環境以及疫情的影響，電影板塊上市公司營業收入及凈利潤增速普遍惡化。財報數據顯示，今年1季度橫店影視、金逸影視、幸福藍海、北京文化等頭部影視公司的營收均下滑九成左右。

    受疫情影響，今年上半年影視傳媒上市公司普遍業績表現不如人意。目前已經披露中報業績預告的頭部影視院線公司，業績普遍承壓。其中，北京文化的預告凈利潤區間為虧損5000萬元至7000萬元；萬達電影預計上半年虧損15億元至16億元；金逸影視預測虧損3.1億元至3.9億元；歡瑞世紀預測上半年虧損1.22億元。

    據《電影院生存狀況調研報告》數據顯示，2020年第一季度全國總票房22.38億元人民幣，同比2019年下降88%。從運營成本看，受訪中的全部影院從2020年2月開始已經入不敷出。同時，通過對比不同開業年限的影院虧損情況來看，開業7年以上的老影院和2019年以后新開業影院平均虧損情況較為嚴重，而開業4-6年、較為成熟的影院抗風險能力相對較強。

    此外調查顯示，在3月底，已有20%的影院進行了裁員，這些裁員的影院大多是1000座以下的中小規模影城。另有12%的影院表示，目前正在進行薪酬調整，不排除后期裁員的可能。

    開源證券：板塊復蘇在即

    因新冠肺炎疫情影響，電影行業降至冰點，但疫情發生后從國家到地方出臺了一系列扶持政策，在一定程度上將緩解疫情對于影院行業的沖擊，幫助企業渡過行業寒冬。

    開源證券認為，此次影院復業后，電影行業票房將逐步迎來復蘇。基于線下旅游、餐飲的恢復情況看，疫情對人們的心理影響或正逐步消除，前期春節檔等積壓的優質影片較多，若影院復業后集中上映，人們觀影意愿或超市場預期。而疫情或加速行業集中度提升，院線、制片及發行龍頭或更大程度享受行業回暖帶來的增長。電影板塊復蘇在即，建議積極關注邊際變化，低位布局，擁抱內容及院線龍頭。

    該機構指出，從A股上市公司2019年及2020年一季度財報情況看，受到行業監管環境以及疫情的影響，電影板塊上市公司營業收入及歸母凈利潤增速普遍惡化。當前無論是從PS估值水平還是PB估值水平來看，電影板塊都處于歷史底部區域。

    開源證券分析師方光照基于對影院復業之后觀眾觀影意愿恢復情況進行樂觀、中性、悲觀三種情景假設，中性假設下，預測2020年下半年票房為169.33億元，同比下降48%，全年票房為191.68億元，同比下降70%。

    同時針對影院限流30%的規定，開源證券對此表示影響有限。相關調查數據顯示，2019年Top10院線年平均上座率約11%，2019年影院周末平均上座率約14%，且預計影院復業后觀眾將選擇錯峰觀影，因此，若影院正式復業后同樣采取30%的限流措施，對影院的實際影響有限。

    觀眾觀影意愿增強

    根據財經網數據，3月70%的觀眾不會去影院觀影；隨著疫情形勢好轉，5月41%的觀眾會在影院復業后第一時間去影院觀影，30%的觀眾會根據排片決定是否去影院觀影，5月觀眾的觀影意愿較3月明顯增強。

    而據貓眼2020年3月的數據，“新上映且口碑好的電影”將吸引55%的觀眾在影院全面復工初期前往電影院觀影，我們預計，隨著新片的上映，觀眾的觀影意愿或迎來顯著修復。

    有市場分析認為，當前時點可以開始關注并布局悲觀預期已充分體現，而基本面即將迎來復蘇的電影內容行業。由于片方的收入只是推遲而非永久損失，擁有優質電影內容待上映的電影公司值得關注。

    開源證券分析師方光照認為，影院復業后的半年內上映電影將以庫存影片為主，優質影片庫存豐富的公司，或更大程度受益于影院復業及行業回暖。《唐人街探案3》《姜子牙》《奪冠》《八佰》等頭部影片或將在影院復業后收獲高票房，為相關制片及發行公司帶來業績彈性。