8月22日，由中國證券報社主辦的“新機新局新使命——2020金牛資產管理論壇暨國信證券杯·第十一屆中國私募金牛獎頒獎典禮、第四屆中國海外基金金牛獎頒獎典禮”在上海舉行。在本次論壇的圓桌論壇環節，中信證券金融產品部負責人黃曉萍作為主持人，與富達國際中國區董事長何慧芬、源樂晟資產創始合伙人曾曉潔、高毅資產首席投資官鄧曉峰、國信證券證券投資部總經理潘煥煥，就“全面開放時代的大資管變革”話題展開了深入討論。

    行業發展出現新趨勢

    何慧芬表示，隨著外資機構陸續進入中國市場，資管行業的競爭會更激烈，大型機構的市場占比水平會繼續提升。隨著越來越多的外資機構進入中國市場，也會促使中國與國際市場日益接軌，外資機構可以憑借其海外投資經驗為國內投資者提供更加多元化的產品。富達國際非常重視與中國本土資管機構的合作。一方面，優秀的外資機構能夠與中國本土同行分享很多全球投資的經驗；另一方面，富達國際也期待與更多的中國本土資管機構，如銀行理財子公司、券商等有更多溝通，尋找在產品創新等多個領域的合作機會。

    曾曉潔表示，中國經濟增長帶來了顯著的投資機會，A股投資長期回報率較可觀。具體來看，中國經濟的迅速發展，給各個領域的投資者帶來了不錯的投資回報。拉長時間看，A股的投資回報率同樣不俗，如中證500指數以及滬深300指數的表現較突出。經歷疫情之后，未來績優上市公司將表現出極大的韌性，目前來看，不少優秀的公司“護城河”寬度還屬于被低估的水平。居民財富通過資管行業參與市場投資的趨勢，會逐步加速并且更加可持續。

    潘渙渙認為，近年A股市場的權益投資和資產管理行業整體出現了三方面變化。一是A股的韌性顯著增強，投資價值持續顯現。從外資機構對A股資產配置的需求來看，中國股市在全球范圍內提供了很好的具有差異化和低相關性的資產。二是國內資管行業在整體規模持續擴大的同時，頭部效應逐步顯現，同時分化在加劇。三是中國的優質資產與頭部管理機構之間，形成了正反饋。這種良性反饋和循環，不僅使得頭部機構規模越來越大、頭部公司的市值越來越大，也使得資本市場對實體經濟的支持越來越強勁。

    未來發展空間更大

    鄧曉峰表示，當前可以看到海外資金持續加大對中國資產的投資和配置，這背后的深層次原因來自于中國經濟增長、產業發展、一大批公司快速增長等，并由此為投資者帶來了巨大的價值和財富。這樣的“原生價值”創造過程以及資本市場資源配置推動產業發展的過程，會在相當長時間內成為我國資本市場較好發展根基。

    他還稱，資管行業的特有屬性，要求資管機構能夠構建更多向專業人才傾斜的分配機制，考慮持有人的利益優先原則、考慮更多受托人責任的公司機制。從本質上說，資管行業是在“用他人的資金冒險”，因此資管機構需要有“長期的打算”，需要實現各方利益的共同一致。優秀的資管機構應當讓專業的投資人士和投資團隊能夠從持有人角度出發，能夠站在讓客戶成功的基礎上，讓“資產管理的生意”可持續下去。資管行業也應當從機制上吸引最優質的人才，有很好的公司原則和價值觀去實現與受托人責任之間的匹配，最終創造出共贏的行業環境。

    潘渙渙表示，目前國信證券不僅有高水平和專業的資產配置“將才”，還有專業領域的專家型團隊，并實現了債券、股票、可轉債、量化和衍生品的“五輪驅動”模式。從中國資管行業的發展來看，不同類型的資管機構都有自己的專長，資管行業的“海洋”足夠大，擁有較強專業能力的頭部機構都會有自身的發展空間。