證券時報記者 劉燦邦

    近日，A股主要光伏行業(yè)上市公司三季報相繼披露，雖然今年有疫情的沖擊，但光伏行業(yè)表現(xiàn)出了明顯的韌性，上市公司前三季度的營收、凈利潤等指標大多實現(xiàn)了雙位數(shù)增長，而且不少上市公司在三季度單季表現(xiàn)出增速加快的趨勢。中環(huán)股份、晶澳科技三季度單季的營收、凈利潤增速均高于前三季度累計值。

    進入四季度，隨著年底競價項目的搶裝，光伏也迎來了全年的需求旺季，近期光伏玻璃價格的持續(xù)上漲也印證了這一事實。機構預計，光伏行業(yè)將在很長一段時間維持較高的景氣度。

    國慶節(jié)前后，A股、港股光伏板塊紛紛大漲，大漲背后是行業(yè)正處在變革前夜。一方面，行業(yè)大企業(yè)加速產(chǎn)能擴張，小企業(yè)因供應鏈管理難度加大等原因開始出清；另一方面，企業(yè)面臨不同的技術路徑選擇，成王敗寇尚未可知。更大的變革來自于碳中和目標的提出，以及對“十四五”規(guī)劃目標的展望，光伏行業(yè)或將以新的姿態(tài)迎接平價上網(wǎng)的到來。

    三季報業(yè)績紛紛報喜

    “十四五”預期向好

    根據(jù)已披露的數(shù)據(jù)，通威股份前三季度實現(xiàn)營收316.8億元，同比增長13.04%；凈利潤33.32億元，同比增長48.57%。受益于光伏組件及支架業(yè)務銷量增加，天合光能前三季度實現(xiàn)營收199.3億元、凈利潤8.32億元，同比分別增長18.66%和118.94%。

    晶澳科技前三季度實現(xiàn)營收166.9億元，同比增長23.51%；凈利潤12.91億元，同比增長85.29%。中環(huán)股份前三季度實現(xiàn)營收133.8億元，同比增長11.32%；凈利潤8.46億元，同比增長20.57%。

    光伏輔材企業(yè)方面，福斯特前三季度實現(xiàn)營收54.7億元，同比增長19.14%；凈利潤為8.71億元，同比增長47.06%。

    主營光伏玻璃的福萊特同樣業(yè)績報喜，前三季度實現(xiàn)營收40.2億元，同比增長18.81%；凈利潤8.12億元，同比增長59.94%。

    四季度，光伏行業(yè)面臨搶裝，也有機構喊出了“史上最旺旺季”的說法。同時，業(yè)內(nèi)關于2021年乃至“十四五”期間光伏需求的關注度迅速提升。“‘十四五’規(guī)劃目前正在制訂中，光伏、風電等新能源占比目標提升也在討論中。”開源證券電力設備與新能源首席分析師劉強在接受證券時報·e公司記者采訪時說。

    劉強向記者提供了他對“十四五”期間光伏裝機量的測算數(shù)據(jù)：2019年我國能源消費總量達到48.6億噸標準煤，其中非化石能源占比達到15.3%，原目標已提前實現(xiàn)，近五年可再生能源占比年均增加0.8%。線性外推，到2025年，我國非化石能源占比約為19%。

    劉強認為，如果2025年可再生能源比重提升到19%，意味著光伏裝機量有望提升20%左右。“近日，中國宣布將采取更有力措施，實現(xiàn)2030年碳峰值和2060年碳中和的目標。能源清潔化是世界潮流、未來趨勢，光伏行業(yè)未來可期。”

    從企業(yè)層面看，對“十四五”的預期也較為樂觀。晶澳科技副總經(jīng)理、董秘武廷棟向證券時報·e公司記者表示，接下來需要制訂具體的政策和落地措施，從而推動光伏行業(yè)的快速發(fā)展。

    長期以來，中國都支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，中國光伏制造業(yè)在全球占據(jù)了絕對領先的優(yōu)勢，并且在光伏裝備和原輔材方面也保持領先地位，新增光伏裝機規(guī)模連續(xù)多年保持世界第一。

    “相信國內(nèi)光伏制造環(huán)節(jié)及裝機規(guī)模都會有較大的發(fā)展空間，有利于新技術、新產(chǎn)品的快速迭代和釋放，推動光伏全產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展。”武廷棟表示。

    擴產(chǎn)潮延續(xù)

    光伏一體化趨勢顯現(xiàn)

    2020年光伏行業(yè)的擴產(chǎn)動作備受關注。9月底，隆基股份連續(xù)披露了兩份擴產(chǎn)計劃，一是公司在麗江新增投資建設年產(chǎn)10GW單晶硅棒項目（三期項目）與當?shù)卣_成合作意向；二是與曲靖市簽約，計劃在曲靖新增投資建設年產(chǎn)20GW單晶硅棒和硅片項目（二期項目），總投資預計約40億元。

    談到擴產(chǎn)的邏輯，隆基股份相關人士告訴記者，“十四五”規(guī)劃還在征求意見階段，定稿大概會在明年3月左右，現(xiàn)有的數(shù)據(jù)大多是市場的推測。

    “不過，新能源占比提升的方向是沒問題的，數(shù)字上要看決策層的最終定論。我們認為，包括光伏、風電在內(nèi)的新能源占有率指標都會提升，從這個邏輯上來考慮，公司也在不斷地擴大產(chǎn)能，此外，擴產(chǎn)的背景也是基于全球需求的增長。”隆基股份相關人士向記者說。

    關于2021年的情況，武廷棟向記者透露了一組數(shù)據(jù)：受疫情影響，今年光伏市場需求增長有所延后，預計明年全球需求將達到150GW-170GW的規(guī)模。

    “市場需求快速增長，行業(yè)集中度快速提升，行業(yè)頭部企業(yè)市場份額快速提升，頭部企業(yè)紛紛選擇了跨越式擴產(chǎn)。”武廷棟說道。

    實際上，晶澳科技的擴產(chǎn)也在持續(xù)推進。9月中旬，公告擬投資103.91億元分別對硅片、電池、組件等一體化產(chǎn)能進行擴建。其中，硅片投資規(guī)模最大，合計65億元。

    武廷棟認為，光伏行業(yè)的頭部企業(yè)保持較高開工率，產(chǎn)銷兩旺，下半年大尺寸硅片的應用大幅提升了組件產(chǎn)品功率和效率，進一步降低光伏發(fā)電的建造成本和度電成本，預計新擴產(chǎn)能市場和客戶的接受度更高。

    記者注意到，在光伏企業(yè)的擴產(chǎn)中，一體化趨勢愈發(fā)明顯。光伏產(chǎn)業(yè)鏈涉及硅料、硅片、電池、組件等眾多環(huán)節(jié)，這還不包括相關輔材。原本在某一環(huán)節(jié)具有優(yōu)勢的龍頭企業(yè)正加速向其他環(huán)節(jié)滲透。

    劉強向記者分析，在光伏各環(huán)節(jié)中，硅片龍頭企業(yè)的利潤和規(guī)模都相當不錯。組件環(huán)節(jié)的毛利相對較少，但是組件端涉及品牌和渠道，對于產(chǎn)品出貨具有重要作用。

    “只有組件，毛利可能很難提升。組件環(huán)節(jié)搭配毛利較高的環(huán)節(jié)，則既可保證出貨又有較大盈利空間。因此，一體化趨勢也有對穩(wěn)定供應鏈的考慮，比如，此次硅料漲價引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈漲價，供給短缺必定造成某些企業(yè)供應鏈不穩(wěn)定。”劉強說。

    企業(yè)擴產(chǎn)同樣面臨技術路線的選擇，從去年開始，有關大尺寸硅片的爭論逐漸興起，除了210硅片，今年又有企業(yè)著手推廣182硅片，與此相關的是，組件產(chǎn)品的功率陸續(xù)突破500W、600W等界限。

    談到對技術路線的看法，劉強認為，500W、600W是基于182、210硅片的組件，是比較現(xiàn)實、具有經(jīng)濟價值的選擇。此外，PERC電池已進入成熟期，效率的瓶頸已經(jīng)初現(xiàn)，異質結電池（HIT、HJT）具有高效率、低衰減和低溫度系數(shù)的優(yōu)勢，很可能是下一代主流電池技術。

    而據(jù)武廷棟介紹，晶澳科技正積極擴產(chǎn)182mm尺寸產(chǎn)品的產(chǎn)能，2021年182mm尺寸將成為公司主流產(chǎn)品。“同時，公司已具備N型電池的中試線，持續(xù)投入N型電池技術的開發(fā)，預計新型電池技術會在未來1-2年逐漸成熟，接下來的3-5年發(fā)展成為市場主流產(chǎn)品。”

    供應鏈管理難度加大

    中小企業(yè)加速出清

    在與武廷棟交流中，他談到一個現(xiàn)象，“光伏行業(yè)在全球絕大部分國家和地區(qū)實現(xiàn)平價上網(wǎng)，技術和產(chǎn)品迭代也在加速，行業(yè)馬太效應顯著，行業(yè)集中度快速提升。今年行業(yè)又先后經(jīng)歷了新冠疫情、行業(yè)政策調(diào)整、安全事故觸發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈漲價，中小企業(yè)的市場環(huán)境被迅速擠壓。”

    價格是核心因素，供應鏈的動蕩讓不少中小企業(yè)倍感壓力。

    首先是在年初，由于需求不足，光伏產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)出現(xiàn)降價潮；然而，下半年畫風突變，多晶硅廠爆炸導致的供應短缺成了整個產(chǎn)業(yè)鏈價格普漲的導火索；隨后，以玻璃、膠膜、銀漿為代表的輔材也出現(xiàn)供不應求的現(xiàn)象。

    在市場看好三四季度光伏需求的情況下，年中硅料端連續(xù)出現(xiàn)了幾次意料之外的事故，需求增長和硅料供給突發(fā)短缺的雙重沖擊下，硅料價格快速上漲。

    從硅料下游企業(yè)的角度來看，下游企業(yè)面對的不僅僅是硅料價格的快速走高，在硅料的供給量上也未必能夠得到充分的保障，因此很多下游企業(yè)開始同頭部硅料企業(yè)簽訂議價長單。同時，在訂單交付密集的四季度，雪上加霜的是玻璃、膠膜的供應問題也十分突出，二三線組件企業(yè)面臨供應鏈管理的巨大壓力。

    談及價格動蕩期的供應鏈管理，武廷棟表示，硅料、玻璃等材料是光伏制造行業(yè)的最主要原材料，各企業(yè)對原材料供應保障都予以高度重視。“無論是原材料供應緊張，還是部分原材料供大于求，晶澳科技都一直高度重視，主要采取長協(xié)方式鎖定原材料供應，穩(wěn)定市場預期，也便于公司和合作伙伴協(xié)調(diào)排產(chǎn)計劃，提高供需雙方產(chǎn)能效率。”

    武廷棟告訴記者，晶澳科技還會根據(jù)市場需求和訂單變化在現(xiàn)貨市場采購部分原材料，對原材料供應需求變化予以適當?shù)难a充和調(diào)整，從而在“以銷定產(chǎn)”的原則下保持足夠的靈活度，降低整體生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品的市場競爭力。

    劉強認為，對于現(xiàn)金流相對充沛的大企業(yè)而言，上半年的庫存包袱在下半年恰恰轉化為一種優(yōu)勢。但是，小企業(yè)的日子就不那么好過了。“小企業(yè)上半年還可能會以低價獲取訂單，從而回流現(xiàn)金，下半年就面臨供給鏈不穩(wěn)定的局面，今年對小企業(yè)來說是十分艱難的。”