本報記者 李正

    對于目前已經走到成熟期階段的互聯網服務產業而言，未來的路恐怕并不好走。

    從A股市場互聯網服務（按東財行業分類，下同）板塊上市公司的首季報內容中可以看出，行業整體正在面臨凈利潤增速趨緩以及銷售費用增加的境地。

    而“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要（以下簡稱“《綱要》”）早已為互聯網服務企業指明了一條“突圍之路”。

    板塊內69家公司首季凈利潤減少逾三成

    “大多數行業的生命周期可以分為形成、成長、成熟、衰退等四個階段，互聯網服務產業已經經歷了三輪生命周期，現在是互聯網3.0，已經到了成熟期階段。這個階段所體現出來的特點是流量枯竭、行業發展紅利消失、增量經濟變為存量經濟、增速放緩。”北京看懂研究院研究員王赤坤對《證券日報》記者如是說。

    事實上，A股互聯網服務板塊上市公司的經營情況，也印證了產業正處于成熟期階段。

    據《證券日報》記者統計，截至目前，A股市場互聯網服務板塊69家上市公司已全部完成了2021年首季報的披露工作。

    東方財富Choice金融終端數據顯示，上述69家上市公司2021年首季實現凈利潤總額約67億元，同比增長3.32%；銷售費用總額約99.55億元，同比增長7.01%。

    王赤坤認為，A股互聯網服務板塊上市公司首季整體盈利增長表現較為緩慢，亦能驗證目前行業的存量現狀。以其中的游戲娛樂以及綜合互聯網服務行業為例，從經營狀況看，行業紅利正在消失，企業在有限的存量市場下拼殺，很難共同成長，而是此消彼長。

    “隨著行業競爭愈發激烈，互聯網服務企業的產出比也會出現下降，為了維持經營業績，大部分企業將視情況增加投入以獲取更多的市場份額，這部分投入就反映在了首季銷售費用同比出現增長的現象當中。”王赤坤進一步表示，參照國際市場經驗，互聯網服務產業頭部企業通吃變現的現象尤為明顯，流量、資金、資源也會逐步向行業頭部集中，頭部企業則利用市場地位、流量、資金、資源等優勢，大搞壟斷，打擊對手，損害競爭，加速優勢資源的進一步集中。在此情況下，大部分的非頭部企業，也將面臨投入產出比降低，銷售不增反降，經營規模萎縮，毛利下降的境地，最終被市場拋棄，反映在A股市場當中，就是經營業績、利潤和市值出現增速緩慢甚至下降的局面。

    這類非頭部企業要想擺脫經營困境，要么成為阿里、騰訊、字節跳動和美團等行業頭部企業戰略布局的一環，此外，還可以有別的選擇。“比如企業可以選擇加強創新，盡快進入新領域或開拓新的市場，以形成領先優勢，或者加強融資、增強自身抵抗力。”深度科技研究院院長張孝榮在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    板塊內企業積極研發深耕細分領域

    值得欣慰的是，在我國穩步推進《綱要》工作部署的大背景下，不少A股互聯網服務板塊上市公司積極響應《綱要》鼓勵研發創新的號召，穩步加大企業的研發費用投入。

    數據顯示，上述69家上市公司首季實現研發費用總額約33.46億元，同比增長21.24%。

    具體來看，研發費用同比增長的公司數量有47家，占比超六成。對比《綱要》中明確提出的“‘十四五’時期全社會研發經費投入年均增長7%以上、力爭投入強度高于‘十三五’時期實際”的規劃來看，有23家公司報告期內實現了研發費用投入超過7%的增速。

    同時，《綱要》指出，“十四五”時期，將依法依規加強互聯網平臺經濟監管，明確平臺企業定位和監管規則，完善壟斷認定法律規范，打擊壟斷和不正當競爭行為，事實上，《綱要》直接表明了互聯網產業在未來轉型提質、消費升級方面存在的痛點與難點。

    對此，王赤坤認為，隨著互聯網服務產業發到成熟階段，未來產業規范會逐步形成，產業管理也將逐步走向正規。

    “近段時間以來，監管層已經開始加強了對互聯網行業的監管。反壟斷和防止資本無序擴張等政策陸續出臺；幾家行業巨頭被接連調查、罰款。”王赤坤進一步表示，隨著監管趨嚴，互聯網服務產業頭部企業利用壟斷優勢打壓競爭對手的情況將有所改善，而創新企業則應積極圍繞產業轉型提質以及消費升級進行部署，在行業細分領域尋找結構性機會，并加大研發和創新投資，在細分領域開辟新的市場增量和新的行業發展紅利。

    據《證券日報》記者了解，目前已有諸多企業正在積極深挖細分領域的市場價值。生意寶（002095.SZ）董秘在深交所互動易回復投資者問詢時表示，公司目前正在致力于打造一個垂直閉合的B2B一體電商交易平臺，結合產業鏈流通場景、抓住產業數字化發展趨勢，通過多年的戰略轉型升級，建立了產業鏈各個節點項下的產能、價格、供應商等產業大數據，并為產業鏈各個節點項下的供應商提供交易、金融、物流等服務。

    完美世界（300031.SZ）董秘表示，目前，公司在進一步加強優勢產品市場領先地位的基礎上，依托公司深厚的研發制作實力和持續投入，堅持創新突破，多維度升級產品力，成為公司長久的發展動力。在堅持PC端游、移動游戲、主機游戲三駕馬車多維發展的同時，公司積極向云端拓展，率先推出云游戲產品，確立了在云游戲賽道的先發優勢。

（編輯 白寶玉）