時至9月，北方地區氣溫顯著下降，年度動力煤“迎峰度夏”的傳統旺季也已完結。

    煤價高位徘徊

    近日，山煤國際（600546）披露的2021年半年報顯示，期內公司實現煤炭產量2029.80萬噸，同比增長3.73%；實現營業收入175.42億元，同比下降2.56%；凈利潤8.46億元，同比增長90.04%；扣非凈利潤8.73億元，同比增長85.34%，兩項利潤指標雙雙創出公司自上市以來同期新高。

    半年報顯示，2021年上半年，煤炭行業整體受安監環保力度強化、進口補位不足等多重因素影響，原煤供應總體持續偏緊，同時伴隨著宏觀經濟的整體復蘇，煤炭消費量持續快速增長，煤炭需求進一步提升，動力煤、焦煤等主要煤種供需關系仍然較為緊張，預計煤炭價格將維持高位震蕩格局。

    財報利好加之煤市攀漲加持，近日山煤國際股價也節節上行。

    8月26日至9月1日，該公司股價在5個交易日間出現3度漲停，不過9月1日早盤在觸及漲停后股價下滑，5個交易日間最大漲幅近40%。

    山煤國際這般業績、股價雙升的走勢，在今年國內煤炭行業上市公司中并不罕見。

    中信證券最新研報就指出，煤炭行業上市公司中報業績增速超60%，利好市場預期改善。目前優質主焦煤價格不斷創新高，動力煤價整體高位，預計供給緊張的格局短期難以扭轉。煤炭板塊配置性價比仍在，繼續推薦業績向好、低估值、中期有增長邏輯的龍頭公司以及轉型新能源業務的公司。

    今年以來，煤炭價格的確大幅上漲。以5500大卡動力煤為例，目前的港口價格仍然在每噸1000元左右，比二月份低點高出400多元。

    雖然8月初，在保供穩價政策不斷推進背景下，晉陜蒙地區煤炭產量穩步提升，疊加發改委發布“7處露天煤礦報批接續用地，預計月增產350萬噸”消息刺激，動力煤價格出現階段性回落，但8月中下旬后，在產地煤管票收緊，供應減量，下游冶金、化工、民用等需求增加下，煤礦拉煤車排隊較多，坑口煤價出現快速反彈帶動港口市場情緒升溫，江南、華南部分地區的高溫天氣促使下游采購增加等因素刺激下，瘋狂煤價又再度上演。

    據生意社監測數據顯示，8月初市場均價為1095元/噸左右，月末市場均價為1120元/噸左右，價格上漲2.28%，同比去年上漲101.71%。動力煤當月價格先抑后揚。8月30日動力煤商品指數為133.89，較前一日上升了0.76點，創下周期內的歷史新高，較2016年1月20日最低點44.70點上漲了199.53%。

    火電需求受抑制

    今年動力煤價格的持續攀高，與供給面收緊，需求面增長關系密切。不過近日來，隨著國內高溫氣候緩解，電廠日耗已出現回落，需求有減弱趨勢。

    CCTD中國煤炭市場網分析師劉巖表示，近期水電出力增多，替代作用增強。此前受氣候因素影響，“迎峰度夏”以來降雨偏北導致水電出力較弱。但近期，受長江上游持續性降雨影響，三峽水庫入庫流量從22000立方米每秒起，先后迎來3次超40000立方米每秒量級的洪水過程。8月30日，三峽電站34臺機組全開并網運行，總出力達2250萬千瓦，實現2021年首次滿負荷運行。滿發狀態下，三峽電站日均發電量可達5.4億千瓦時。近日長江上游仍有中等強度的降水過程，預計長江流域各水電站發電量將較前期出現明顯增加，水電出力將明顯回升，火電將受到明顯壓制。

    同時，市場供應在繼續增加。月初，煤票寬松，鄂爾多斯地區煤礦開工率將回升，同時在產煤礦數量增多，鄂爾多斯地區煤礦日均產量月環比將增加20萬噸以上，中旬，隨著核增及新批煤礦繼續投產，煤炭產量將進一步增加。

    國家發改委最近針對煤炭供需形勢發布消息顯示，當前全國電煤消費逐步回落，港口存煤開始累積，預計電廠存煤會進一步增加。消息稱，8月上旬用煤高峰過后，全國電煤消費逐步回落。8月23日全國統調電廠煤炭消耗630萬噸，比7月15日峰值回落110萬噸以上，降幅15%。隨著消費回落，煤炭供需寬松，港口存煤開始累積，截至8月24日，秦皇島港存煤468萬噸，比7月末增加60萬噸。

    為加快釋放煤炭先進產能，國家有關部門和內蒙古自治區積極推動露天煤礦接續用地辦理，盡快恢復正常生產。繼7月20多座露天煤礦取得接續用地批復后，近日又有16座鄂爾多斯露天煤礦取得接續用地批復，涉及產能2500萬噸/年左右，還有產能近5000萬噸/年的露天煤礦將于9月中旬陸續取得接續用地批復。全部正常生產后，每月可增加產量700萬噸以上。

    生意社分析師陳燕也認為，現階段“迎峰度夏”即將結束，煤炭需求有回落態勢。電廠多觀望態度運行為主，實際成交并不積極，看跌氛圍較為濃厚。因為天氣原因電廠用電高峰已過，日耗呈現回落態勢，但是電廠庫存仍處于低值，補庫需求仍在。

    高煤價現回落預期

    近月來，面對高企的煤價，國家多個相關部門紛紛出臺措施保供穩價。進入9月份后，動力煤市場依然面臨政策層面對市場異常高價的調控。

    據錫林郭勒日報報道，8月30日，國家能源局煤炭司調研組到當地調研指導煤炭穩產保供工作，提出推動能源產業全面綠色低碳轉型發展是貫徹新發展理念、推動高質量發展的必然要求和大勢所趨。要分領域細化保供措施，持續解決好接續用地、手續辦理等影響煤炭正常生產的困難和問題，強化產運需銜接，不遺余力地落實好今冬明春煤炭保供任務。

    此前，發改委運行局也組織內蒙古自治區、遼寧省、吉林省、黑龍江省有關部門和有關中央企業召開會議，專題研究東北地區今冬明春采暖季煤炭保供工作。會議要求，東北三省、內蒙古自治區有關部門和有關中央企業要高度重視今冬明春采暖季煤炭保供工作，研究制定詳實的工作方案，加快落實保供煤礦產能釋放措施，千方百計落實煤源，加強產運需銜接，組織供需雙方補簽中長期合同，力爭在開栓供暖前將重點電廠存煤提升至合理水平。

    劉巖認為，目前煤價已漲至絕對高位，市場恐高情緒不斷升溫，下游用戶接受度在一定程度上也明顯受限，短期市場風險在不斷加大。近期預計隨著供應增量大于需求增量，煤價或將面臨回調壓力。

    不過陳燕認為，隨著氣溫降低，煤炭需求有回落態勢，但是電廠庫存仍處于低值，雖然持觀望態度，但仍維持剛需采購為主，且產地煤炭供應偏緊，仍有車輛滯留現象。綜合預計后期動力煤價格多偏強運行為主，具體看下游市場需求。

    瑞達期貨近日分析也顯示，陜西區域煤價整體高位暫穩，庫存普遍較低，在產煤礦保持熱銷，車輛滯留明顯。臨近月底，鄂爾多斯部分小礦因缺票停銷，整體增量有限，下游調運節奏依舊積極。港口庫存偏低位水平，港口市場貨源稀少，多以剛需采購為主，市場交投氛圍一般。下游電廠日耗回落，存煤稍有增加，補庫仍以長協煤和進口煤為主。短期動力煤市場穩中有漲。