本報記者 肖偉

    在電子元器件行業高歌猛進的同時，印刷電路板（以下簡稱：PCB）作為細分行業卻出現基本面、股價冰火兩重天現象。PCB行業領軍企業深南電路、滬電股份今年以來截至昨日收盤分別錄得13.51%、27.90%的跌幅。為何行業向好卻股價不振？有業內人士認為，5G基建浪潮行將結束，行業產能高企面臨價格戰，疊加上游有色、化工等原材料價格持續上行，板載芯片持續短缺，產品同質化競爭導致價格戰在即，PCB行業領軍企業或將承受更多壓力。

    東方財富數據顯示，今年以來電子元件板塊指數（代碼：BK0459）一路走高，從年底最低點14849.25點一路上行至最高點21488.17點，最大漲幅為44.70%，大幅跑贏三大指數同期漲幅。然而，作為電子元件細分行業之一的PCB行業，其領軍企業深南電路、滬電股份等多家公司卻錄得全年下跌。其業績也可謂慘淡，2021年上半年度報告顯示，深南電路營業收入同比下降22.57%，扣非凈利潤同比下降27.62%；滬電股份營業收入同比微增0.24%，扣非凈利潤同比下降20.16%。

    《證券日報》記者以投資者身份致電上述兩家公司。深南電路董秘辦工作人員談及業績下滑原因時稱：“有色、化工等上游行業持續漲價，導致我司主要原材料包括覆銅板、半固化片、銅箔、金鹽、油墨等跟隨上漲，自春節后呈現較為明顯的上漲趨勢，并反映在當前財務報表上。上述因素對公司利潤確有一定影響。”上述人士還表示，“我司PCB業務以通信領域為主，今年以來通信市場需求表現不如預期，一定程度上也影響我們的業績釋放。”

    滬電股份董秘辦工作人員也表達類似觀點：“5G建設放緩、通訊市場需求疲軟、主要原材料價格大幅度上漲及供應緊張、人民幣升值等方面都給公司帶來壓力和挑戰，我們整體經營業績很難避開這些不利影響。且目前有更多PCB同行企業還在加大投資規模，產能即將釋放。預計5G基站相關PCB產品將迎來更加激烈的價格競爭，我們將面臨價格戰的沖擊。”

    對此，湖南大學電氣與信息工程學院副院長、博士生導師黎富海教授向《證券日報》記者分析其中原因：“全球PCB產能向中國集中是大勢所趨，但是國內企業普遍有同質化競爭的問題，缺少差異化產品。許多大廠去年新建產能集中在5G通信領域，未能準確把握住今年新能源汽車車用PCB的風口。究其原因，還是未能走出屬于自己的特色化、差異化、專業化的分工路線，后續市場有較大概率面臨價格戰風險。”他補充，“當前全球供應鏈運行不暢，板載芯片及板載元器件供應不穩定，客觀上對PCB行業頭部企業的產能利用率有一定限制作用。隨著疫情消退，跨國物流恢復，上述限制性因素有望得以解除。”

    長期從事資產定價研究的湖南大學金融與統計學院助理教授余得水贊同上述觀點，其表示：“PCB行業具有資金密集、產能剛性、技術迭代速度快等特點，領軍企業若是不能在這一波以新能源汽車、先進儲能、風光發電為代表的行情中取得相當業績，接下來可能面臨落后被動局面，需要較長時間才能消化不利因素帶來的沖擊。”

    余得水還談到，“前些年，PCB行業被各路資金蜂擁追捧，各地加快速度上馬大量新增產能，部分投資機構甚至喊出‘印刷電路板廠就是印鈔廠’的口號。這導致同質化產能在時空上高度疊加，造成當前通信行業PCB訂單存在‘僧多粥少’的局面，行業資本回報率顯著下降。若是PCB行業缺少長遠規劃，免不了出現類似豬周期的情況，漲時一擁而上，跌時一哄而散。當前，全球PCB產能正在加速向我國轉移，我國PCB行業領軍企業若無長遠發展目光和穩健經營之道，只是貪多求大且追逐短期業績，很難順利實現升級換代，也很難支持我國從‘PCB大國’走向‘PCB強國’。”

（編輯 崔漫 喬川川）