8月以來(lái)，疲軟已久的水泥市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)回暖，相關(guān)個(gè)股也重拾景氣。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，8月以來(lái)，水泥制造指數(shù)最大漲幅已近50%。個(gè)股中，包括海螺水泥、天山股份等都在沉寂多時(shí)后開(kāi)啟顯著上漲模式。8月以來(lái)，海螺水泥從最低34.62元/股，漲至9月14日盤(pán)中最高49.8元/股，漲幅近44%。

    水泥行業(yè)景氣度回升的原因是什么？產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)又是如何？近日，由中國(guó)水泥協(xié)會(huì)數(shù)字水泥網(wǎng)主辦的2021中國(guó)水泥經(jīng)濟(jì)論壇在北京舉行，解讀行業(yè)市場(chǎng)變因及未來(lái)趨向。

    水泥行業(yè)重拾景氣

    連續(xù)三年行業(yè)盈利水平居于高位后，今年，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)一度出現(xiàn)超預(yù)期下行。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者從2021中國(guó)水泥經(jīng)濟(jì)論壇了解到，今年上半年全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格總體呈現(xiàn)高位寬幅震蕩走勢(shì)，前期價(jià)格在高位呈持續(xù)攀升態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)到位價(jià)達(dá)到近年高位。后期出現(xiàn)深度下調(diào)，上半年全國(guó)水泥市場(chǎng)均價(jià)為449元/噸（P.042.5散落地價(jià)，下同），比去年同期增長(zhǎng)0.9%。

    盡管絕對(duì)價(jià)格在歷史上仍然處于相對(duì)合理水平，但考慮到今年煤炭等原材料價(jià)格大幅上漲的背景，水泥行業(yè)和企業(yè)的盈利階段性下滑較為顯著。進(jìn)入5月下旬以后市場(chǎng)需求明顯降溫，供需關(guān)系逐步惡化，各地企業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格陡降，南方主流市場(chǎng)大部分地區(qū)水泥價(jià)格累計(jì)跌超過(guò)100元/噸，瀕臨成本線。分區(qū)域來(lái)看，上半年價(jià)格漲跌波動(dòng)較大的區(qū)域主要是南部區(qū)域的華東、中南和西南地區(qū)為主，小旺季價(jià)格連續(xù)上調(diào)60-90元/噸，進(jìn)入淡季的5-7月份，價(jià)格又出現(xiàn)每噸超百元下滑。

    不過(guò)自8月份以來(lái)，水泥市場(chǎng)景氣度回升趨勢(shì)明顯。

    據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)、數(shù)字水泥網(wǎng)總裁陳柏林介紹，9月初水泥市場(chǎng)已呈現(xiàn)全國(guó)性普漲局面，22個(gè)省份價(jià)格同比呈現(xiàn)增幅，低價(jià)區(qū)大幅減少，云南地區(qū)水泥價(jià)格本周價(jià)格也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，漲幅在150-180元/噸。

    “2021年1-8月，全國(guó)累計(jì)水泥產(chǎn)量13.53億噸，同比增長(zhǎng)8.3%，7月份，全國(guó)單月水泥產(chǎn)量2.15億噸，同比下降5.2%。”陳柏林介紹，從月度走勢(shì)來(lái)看，1-4月份穩(wěn)增長(zhǎng)措施持續(xù)發(fā)力拉動(dòng)水泥需求向好。政府提就地過(guò)年導(dǎo)致南部市場(chǎng)啟動(dòng)較快，疊加上年同期低基數(shù)雙重影響，全國(guó)單月和累計(jì)水泥產(chǎn)量呈現(xiàn)高位增長(zhǎng)，增速高達(dá)30%；進(jìn)入5月，受持續(xù)強(qiáng)降雨天氣影響，同時(shí)因大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致部分工程進(jìn)度有所放緩需求提前回落，加之去年基數(shù)影響，5、6、7、8月連續(xù)4個(gè)單月水泥產(chǎn)量同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)（-3.17%、2.93%、-6.5%、5.2%）。全國(guó)累計(jì)水泥產(chǎn)量逐步回落至83%。9月份受部分區(qū)域限電壓減產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)累計(jì)同比繼續(xù)回落。

    限產(chǎn)成刺激價(jià)格上漲主因

    為何今年上半年水泥行業(yè)出現(xiàn)增收不增利情況？此番刺激水泥價(jià)格回暖的因素又是什么？

    2021中國(guó)水泥經(jīng)濟(jì)論壇上，行業(yè)人士分析，今年造成價(jià)格在淡季出現(xiàn)超跌的核心原因有多個(gè)方面，一是基建和房地產(chǎn)新開(kāi)項(xiàng)目資金有所不足，施工進(jìn)度放緩是雨季傳統(tǒng)季影響提前。二是包括鋼材大宗價(jià)格暴漲和建黨百年慶典活動(dòng)等外在因素疊加影響。三是新產(chǎn)能釋放以及各地企業(yè)通過(guò)技改增加了實(shí)際供給。四是水泥企業(yè)跨區(qū)域銷(xiāo)售頻繁，加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)，促使價(jià)格出現(xiàn)超跌。

    與此同時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格暴漲，水泥行業(yè)生產(chǎn)成本大幅增加。

    “自2021年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)攀升，部分區(qū)域煤炭到廠價(jià)已超過(guò)1400元/噸，使得水泥生產(chǎn)成本增加。”陳柏林指出，2021年1-7月全國(guó)水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5641億元，同比增長(zhǎng)9.9%（同口徑），實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)829億元，同比下降12.8%（同口徑）。分季度看，一季度因量?jī)r(jià)齊升，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.2%，二季度受價(jià)格下行影響，利潤(rùn)同比下降13.2%。

    不過(guò)他認(rèn)為，三季度，受水泥價(jià)格上漲影響，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)下降幅度收窄。而水泥行業(yè)限產(chǎn)是近期價(jià)格上漲的主要原因。

    據(jù)悉，7-9月份國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)普遍停產(chǎn)天數(shù)為10-20天。其中江蘇、安徽和浙江例行檢修。福建7-9月錯(cuò)峰15天。山東8月11日到8月31日錯(cuò)峰20天。江西8月16日到8月20日錯(cuò)峰5天。湖南三季度錯(cuò)峰12天。云南三季度錯(cuò)峰15-20天。四川8月份錯(cuò)峰10天，9月份10天。山西8月26日至9月15日錯(cuò)峰20天。重慶、貴州等地區(qū)均在30天。遼寧7月15日至8月4日錯(cuò)峰生產(chǎn)20天。黑吉地區(qū)7月25日至今執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)15天。

    四季度價(jià)格將超去年

    在市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高環(huán)境下，水泥行業(yè)對(duì)四季度市場(chǎng)普遍存樂(lè)觀預(yù)期。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者從2021中國(guó)水泥經(jīng)濟(jì)論壇了解到，全年國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)量與去年大體持平，需求維持平臺(tái)期的特征不變，自7月開(kāi)始，產(chǎn)量月度環(huán)比將會(huì)轉(zhuǎn)正，同比或?qū)⒗^續(xù)處于弱狀態(tài)。一是基建方面，下半年專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行將提速，基建投資增速或有所加快。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前5個(gè)月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)118%，兩年平均增速為2.6%，低于同期固定資產(chǎn)投資增速，基建投資增速低于市場(chǎng)預(yù)期。作為地方基建資金主要來(lái)源的專(zhuān)項(xiàng)債，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)下半年專(zhuān)項(xiàng)債會(huì)加快發(fā)債進(jìn)度，完成全年3.65萬(wàn)億元的新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行任務(wù)，意味著下半年還有約2.6萬(wàn)億元新增專(zhuān)項(xiàng)債待發(fā)行，因此下半年基建對(duì)于水泥需端仍將起到托底作用。二是房地產(chǎn)方面，房地產(chǎn)新開(kāi)工雖偏弱，但不會(huì)失速下滑。受中央政府對(duì)房地行業(yè)調(diào)控政策不斷趨嚴(yán)影響，二度以來(lái)，房企新開(kāi)工面積單月同比一直處于負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)狀，托底思維、對(duì)水泥需求產(chǎn)生的下滑沖擊有限，整體影響不大。

    而從供給層面看，下半年預(yù)計(jì)包括陜西、廣西、江西局部區(qū)域存在新點(diǎn)火產(chǎn)能釋放，給局部市場(chǎng)將帶來(lái)一定壓力，限電、能耗雙控、錯(cuò)峰限產(chǎn)等因素將繼續(xù)抑制產(chǎn)能的發(fā)揮，水泥行業(yè)依舊面臨供需控的市場(chǎng)環(huán)境。

    從政策發(fā)展趨勢(shì)看，工信部出臺(tái)的產(chǎn)能置換新政，大幅提高了置換比例，大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域由1：1.5提高到1：2，大氣污染防治區(qū)域由1：1.25調(diào)整1：1.5，且對(duì)置換指標(biāo)進(jìn)行了更嚴(yán)格的限制要求，將對(duì)后期產(chǎn)能進(jìn)一步壓減起到重要作用。將有利于化解產(chǎn)能過(guò)剩和實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)。同時(shí)，錯(cuò)峰生產(chǎn)常態(tài)化，行業(yè)以減污降碳為重點(diǎn)，推進(jìn)企業(yè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，約束性碳配額指標(biāo)的下達(dá)，對(duì)水泥供給影響將不可避免，有利于行業(yè)供需矛盾的減緩，推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和行業(yè)向好發(fā)展。

    陳柏林認(rèn)為，今年四季度，水泥行業(yè)供給側(cè)“能耗雙控”、“錯(cuò)峰生產(chǎn)常態(tài)化”、“限電”、“環(huán)保督察”等因素將依舊對(duì)水泥供給壓縮有明顯效應(yīng)。從價(jià)格角度看，四季度將延續(xù)三季度末走勢(shì)，市場(chǎng)需求將會(huì)不斷恢復(fù)，水泥企業(yè)心態(tài)有所調(diào)整，重拾行業(yè)自律措施，加之煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲推動(dòng)水泥價(jià)位上移，在8-10個(gè)省主產(chǎn)區(qū)的能耗雙控壓力下，有進(jìn)一步限產(chǎn)預(yù)期，水泥價(jià)格將迎來(lái)修復(fù)并持續(xù)上調(diào)，四季度價(jià)格將明顯超過(guò)去年同期水平。