在經歷了前期的大幅快速上漲之后，水泥價格自10月中下旬以來出現回落，近期延續下跌走勢，部分地區袋裝水泥價格累計降幅達到150元/噸。

    此輪水泥價格趨勢是否已經形成，究竟會延續到什么時候？目前水泥價格出現下跌，將會對水泥企業的經營業績構成怎樣的影響？水泥企業高成本時代是否真的已經到來？帶著這些頗受關注的問題，證券時報·e公司記者采訪了行業分析人士。

    水泥價格走勢掉頭

    國內水泥價格在今年出現較大幅度波動。年初至今，水泥價格的低點出現在7月中下旬，約為390元/噸。從8月初開始，水泥價格就開始持續上漲，在10月份一度達到600元/噸以上的水平，累計漲幅超過50%。

    之后，伴隨國家發改委在10月19日開始連續發文，多措并舉引導煤炭價格回歸到合理水平，水泥價格也出現回落。

    “11月以來，全國水泥市場價格整體以下跌為主。截至11月18日，全國P.O42.5散裝水泥市場均價為571.42元/噸，較上月同期下跌5.98%，較1月初上漲34.64%。”卓創資訊分析師侯林林告訴證券時報·e公司記者。

    據中國水泥網行情中心消息，近期國內多地水泥價格繼續下跌，當然，也有個別地區的水泥價格在上漲，但漲價執行難度較大。

    或將繼續走低

    據侯林林介紹，從供應端看，全國范圍內水泥行業整體以減產為主，11月西北、東北、華北各省區熟料線陸續開始錯峰生產。華東、西南、中南多數省份水泥企業，為減少煤耗、電耗，以及緩解供應壓力，熟料線粉磨機也陸續進行停窯減產。

    與10月份情況類似，終端需求不足，雖然供應呈收縮狀態，但市場表現為供過于求。根據國家統計局數據，10月份全國水泥產量20140萬噸，同比下跌17.1%，環比下跌1.78%。根據監測的全國磨機開工負荷情況來看，預計11月份全國水泥產量同比仍將下跌15%左右，較10月份下跌4%左右。

    從需求端的情況來看，最新數據顯示，1-10月份房地產新開工面積同比下滑7.7%，房地產開發企業購置面積下滑11%。另外，因原材料價格居高運行，工程預算不足，部分重點工程項目也未能如期開工，或者延緩施工進度。據調研了解，全國范圍內各大水泥企業11月中上旬日銷量同比下滑20%-40%。

    “在成本端，10月中上旬燃料成本大幅增加導致水泥生產成本上升壓力顯著。”侯林林說，最新的煤炭到廠價格則下滑到1200-1300元/噸，基本接近今年一季度水平，生產成本比10月中旬最高點下降31%左右。在成本下降的影響下，水泥企業降價空間擴大，部分企業水泥價格逐步試探下調，引發市場不斷下行的趨勢。

    侯林林認為，雖然現階段房地產企業融資環境改善，但這傳導到項目施工層面還需要時間，基建項目也未有明顯加快施工的跡象，水泥需求仍然表現較為低迷。

    “12月中上旬水泥企業將高價煤消化完畢后，生產成本將進一步下降，屆時，全國范圍內水泥市場需求也將逐步進入傳統淡季，主導企業可能繼續下調水泥報價。”侯林林說。

    據生意社預計，近期水泥市場需求下滑，煤炭價格大幅回落，無法給予水泥成本支撐。雙重壓力下，短時間內，水泥市場行情以下跌為主。

    中國水泥網高級分析師魏瑜告訴證券時報·e公司記者，今年的水泥上漲行情已經基本結束，后面將會進入下行階段，預計會持續到明年1月份。對企業盈利影響幾何？

    水泥價格出現走低，不免令人擔心是否會影響到水泥企業今年第四季度的經營業績。

    “與往年相比，今年下半年水泥旺季行情來得較早，8月底水泥價格快速上漲，9月底已經超過2019年底和2020年初的歷史前高位，創下歷史新高。但是當前水泥高價是由于短期的、非常態的供給收縮導致的，所以我們在11月初預判將會有一個回歸常態的過程。”魏瑜說。

    據魏瑜分析，相較三季度而言，四季度水泥企業的經營業績環比或有好轉。一方面是因為水泥價格仍然處于一個比較高的位置。另一方面，四季度是傳統旺季，10月份限產已有所放松，水泥企業的產量有所恢復。

    而最為重要的是，近期在政策調控的影響下，煤炭價格的跌幅比較快，反觀水泥價格跌幅要遠遠小于煤炭價格，有利于水泥企業的盈利恢復。

    天風證券在最新研報當中表示，今年第四度全國限電限產力度較前期有所放松，但是第四季度部分地區用能管控+錯峰生產有助于維持水泥價格高位企穩，2022年水泥價格中樞有望上移，同時煤炭價格下降助推企業盈利改善。

    在侯林林看來，水泥企業四季度的業績應該不會太理想。首先，一些水泥企業的高價煤還沒有完全消化掉，這些企業的綜合成本未必如外界測算的那么低；另外，水泥價格在近期一直小幅小跌，整體也是跌勢為主；最后，今年四季度水泥行業的銷售呈現旺季不旺的特征，各大水泥企業的銷售情況普遍不太理想。

    高成本時代來臨？

    有觀點認為，水泥行業未來面臨煤炭、電力能源等生產要素上漲是必然趨勢，隨著能耗雙控不斷加強，雙碳目標不斷推進，將大幅增大企業的內外部生產成本，水泥也將進入高成本時代。

    今年10月下旬，有行業分析師在接受證券時報·e公司記者采訪時表示：“根據測算，現階段煤電成本在水泥總成本的占比在63%左右。”

    “從目前的政策來看，水泥行業未來的生產成本一定是會越來越高的。”魏瑜說，除了煤電約束因素之外，水泥行業本身也需要去做碳減排的工作，這相當于增加了一些環保的成本，需要去改進設備、研發技術，以期達到碳減排的效果。

    不過，侯林林則給出了不同的意見。侯林林說，在煤炭的非理性價格得到控制以后，水泥企業的成本壓力實際上已經不大，其他影響水泥價格的重要因素還是要看需求和供應。所以，現在還不能就此下結論說水泥行業的高成本時代已經來臨。

    據悉，為了應對煤電成本的提升，水泥類上市公司已經在尋求對策。例如，塔牌集團6月17日公告，為優化公司能源使用結構，降低用電成本，公司擬投資約13.39億元在公司及公司下屬子（分）公司和孫公司廠區及礦區等符合建設條件的場地分期建設分布式光伏發電儲能一體化項目。

    無獨有偶。海螺水泥也在8月31日公告，公司將收購海螺新能源公司100%股權，總代價為4.43億元。海螺新能源公司主要經營光伏發電等業務，可以為水泥生產提供電力支持。

    魏瑜說，現在可能還是只有一些大型水泥企業在進入光伏發電領域，這些大型企業進入這個領域并不是單純為了盈利，而是為了在未來達到碳達峰碳中和的目標。由于這塊投資的投入比較大，并不是所有的水泥企業都能夠承擔的成本，所以相比較而言，規模較小的水泥企業其實壓力會比較大。

    “目前水泥行業生產過程中的燃料還主要是以煤炭為主，但是現在國家政策來看，未來肯定是要降低煤炭的消耗，煤炭的消費，所以水泥的一些生產工藝肯定也要跟隨國家政策進行相應的變動。未來，水泥企業必然要研發一些替代能、替代燃料來降低對煤炭的消耗。”魏瑜說。