證券時(shí)報(bào)記者 吳志

    近期，在線教育企業(yè)陸續(xù)公布了最新一期財(cái)報(bào)。雖有雙減因素影響，但多家在線教育企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期。摩根士丹利在近日發(fā)布的一份研究報(bào)告中指出，頭部企業(yè)在結(jié)束K9學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)后，正在各自領(lǐng)域建立優(yōu)勢(shì)。

    3月9日晚，中概股教育板塊迎來普漲。截至收盤，高途集團(tuán)漲23.57%、新東方漲7.69%、好未來漲17.2%、網(wǎng)易有道漲4.02%、一起教育科技漲19.88%、精銳教育漲10.75%。

    業(yè)績(jī)好于預(yù)期

    3月9日，美股上市教育公司一起教育科技公布了2021年第四季度及2021全年財(cái)報(bào)。2021年第四季度，一起教育科技實(shí)現(xiàn)收入5.43億元，同比增長(zhǎng)11.5%，2021年全年，公司實(shí)現(xiàn)收入21.85億元，同比增長(zhǎng)68.8%。

    2021年四季度，一起教育科技在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1700萬元，系公司首次實(shí)現(xiàn)盈利。2021年年底，一起教育科技關(guān)閉了K12輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，依靠轉(zhuǎn)型后的業(yè)務(wù)創(chuàng)收。公司預(yù)計(jì)，2022年一季度確認(rèn)收入將達(dá)到2-2.1億元，同時(shí)，公司預(yù)計(jì)在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利。

    而在3月8日，美股上市公司高途集團(tuán)的財(cái)報(bào)同樣顯示，2021年第四季度，公司實(shí)現(xiàn)收入12.7億元，環(huán)比增長(zhǎng)14.3%，實(shí)現(xiàn)非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)3.2億元。

    中概股公司網(wǎng)易有道此前公布的數(shù)據(jù)則顯示，在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，2021年第四季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.31億元，首次實(shí)現(xiàn)季度盈利并實(shí)現(xiàn)了正向經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。公司2021年全年不包含K9學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)口徑下，實(shí)現(xiàn)凈收入40.16億元，同比增長(zhǎng)58.9%。

    對(duì)于實(shí)現(xiàn)盈利，網(wǎng)易有道歸因于2021年基于合規(guī)調(diào)整之后，公司的市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用大幅下降。

    轉(zhuǎn)型路徑漸明朗

    “在線教育企業(yè)來自學(xué)科培訓(xùn)的收入規(guī)模不同，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不同，受到的沖擊也有差異。目前情況相對(duì)較好的基本屬于船小好調(diào)頭，而且本身在其他業(yè)務(wù)方向上有所積累，能快速反應(yīng)，全面轉(zhuǎn)型。”國(guó)內(nèi)某教育產(chǎn)業(yè)基金合伙人張軒在接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示。

    張軒說，之前在線教育機(jī)構(gòu)收入的增長(zhǎng)高度依賴營(yíng)銷費(fèi)用投入，財(cái)務(wù)狀況是不健康的，現(xiàn)在雖然學(xué)科培訓(xùn)的收入沒了，但是其投入成本也大幅縮減。如果能把新的業(yè)務(wù)方向盡快明確，有望實(shí)現(xiàn)比較穩(wěn)健的轉(zhuǎn)型。

    目前多家在線教育企業(yè)已經(jīng)明確了清晰的轉(zhuǎn)型路徑。

    如一起教育科技表示，公司完成關(guān)停K12教培服務(wù)，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型清晰，進(jìn)展迅速。目前公司已轉(zhuǎn)型成為圍繞作業(yè)等核心場(chǎng)景，助力中國(guó)基礎(chǔ)教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)的SaaS軟件服務(wù)商。

    高途教育則向成人教育培訓(xùn)、職業(yè)教育培訓(xùn)、智能數(shù)字產(chǎn)品領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。網(wǎng)易有道明確了智能硬件、素質(zhì)教育、成人教育和教育信息化四項(xiàng)支柱業(yè)務(wù)，2021年第四季度，其推出的有道詞典筆出貨量超過50萬。

    而新東方，除了向與K9學(xué)科培訓(xùn)服務(wù)無關(guān)的教育產(chǎn)品及服務(wù)，如備考課程、成人語(yǔ)言及培訓(xùn)課程等方面轉(zhuǎn)型外，還不斷在課后托管、直播帶貨等領(lǐng)域?qū)ふ倚碌臉I(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

    資深教育產(chǎn)業(yè)從業(yè)者余連在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，在線教育公司在原有學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)上的空間進(jìn)一步縮減，有利于企業(yè)堅(jiān)定全面轉(zhuǎn)型的信心。短期內(nèi)大企業(yè)可能無法通過新業(yè)務(wù)完全彌補(bǔ)收入缺口，而有相關(guān)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的企業(yè)轉(zhuǎn)型可能會(huì)相對(duì)順利。

    近期，一些機(jī)構(gòu)對(duì)在線教育產(chǎn)業(yè)發(fā)出了積極信號(hào)。

    摩根士丹利認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)該板塊的情緒依然低迷，但最壞的情況已經(jīng)過去。未來以素質(zhì)教育為主的非學(xué)科類輔導(dǎo)、教育硬件市場(chǎng)將迎來需求增長(zhǎng)利好。

    申萬宏源在點(diǎn)評(píng)新東方財(cái)報(bào)時(shí)認(rèn)為，雙減政策對(duì)于公司的一次性影響已基本出清。東方證券在點(diǎn)評(píng)網(wǎng)易有道2021年四季度財(cái)報(bào)時(shí)也指出，公司K9業(yè)務(wù)收入已在本季度報(bào)表中剝離，公司業(yè)務(wù)調(diào)整已經(jīng)完成，其硬件業(yè)務(wù)與素質(zhì)教育成長(zhǎng)性突出。