本報記者 李勇

    8月15日晚間，農牧飼料行業中的禾豐股份和大北農率先披露2022年上半年經營業績。其中禾豐股份上半年實現營業收入137.87億元，同比增長1.05%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4665.02萬元，同比下降81.44%。大北農上半年實現營業收入133.93億元，同比下降12.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5.11億元。

    雖然兩家公司上半年業績均同比大幅下降，但對比一季度數據，禾豐股份二季度經營業績大幅改善，已經恢復至歷史較好水平。另外，《證券日報》記者注意到，WIND金融終端申萬行業2021分類下飼料行業共有14家公司，除已正式披露半年報的禾豐股份和大北農外，截至8月15日，還有8家公司已經發布業績預告，其中有5家公司預披露二季度業績環比一季度將出現減虧，有1家公司環比一季度將實現扭虧，還有2家公司二季度業績環比一季度同向大幅增長。有不愿具名的市場人士認為，農牧飼料行業公司今年二季度業績環比一季度企穩回升跡象明顯，行業拐點已現，或有望走出至暗時刻。

    禾豐股份二季度業績大超預期

    據禾豐股份相關人士介紹，一季度因下游養殖行情不好，養殖戶采購飼料積極性下降，特別是多地出現新冠肺炎疫情，公司幾個主力產銷區均受到較大影響，飼料業務雖然保持盈利，但相比去年同期，大幅下降。此外，肉禽和生豬兩塊業務一季度也出現虧損。

    值得關注的是，在一季度虧掉1.28億元后，二季度，隨著疫情整體情況的好轉，社會經濟持續恢復，特別是下游養殖行情回升，禾豐股份第二季度盈利1.75億元，不僅彌補了一季度的虧損額，也讓公司上半年整體業績實現盈利。禾豐股份上述人士在接受《證券日報》記者采訪時坦言，最困難的時候已經過去。

    禾豐股份半年報中披露的12家主要參股控股企業經營情況顯示，除從事生豬養殖業務的3家公司小幅虧損外，其余9家主要經營飼料或肉雞業務的公司上半年業績整體都是盈利的。

    “飼料業務方面，養殖戶采購積極性提高，更多采購高端飼料，也讓禾豐股份的飼料產品結構進一步優化，盈利得以進一步增厚。生豬和肉禽方面，由于生豬和毛雞價格二季度均有較大幅度提升，尤其是毛雞價格處于歷史相對高位，實現了較好的盈利水平。”前述市場人士認為，禾豐股份二季度經營狀況整體是超預期的，公司整體經營逐漸向好。

    此外，該市場人士還認為，由于飼料業務一直是禾豐股份的第一主業，因此，對于下游養殖景氣度的回升，公司具有一定的后周期邏輯屬性，有望享受更長的紅利周期。

    “養殖業高景氣度時，下游養殖戶補欄積極性提升，飼料銷量也開始增長。當養殖業景氣度回落時，意味著養殖存欄快速增長，飼料需求量也會不斷增大。在養殖景氣度下行的過程中，飼料業務仍會維持一段時間的高景氣周期。”該市場人士認為，禾豐股份的長產業鏈條提升公司盈利水平的同時，也進一步增強了公司的抗風險能力。

    行業有望走出至暗時刻？

    禾豐股份的業績變化，或許只是行業整體變化趨勢的小荷一角。

    記者注意到，2021年生豬行情的快速走低，讓飼料行業企業普遍損失慘重。WIND金融終端統計數據顯示，2021年一至四季度，申萬行業2021飼料行業分類下14家公司的整體業績分別為21.81億元、5.51億元、-19.72億元和-35.48億元，下降趨勢明顯。從虧損額來看，2021年第四季度單季，就虧掉了2021年上半年積累的全部利潤。14家公司2021年整體虧損近28億元。

    “這是此輪豬周期下行期間生豬養殖行業在向飼料行業進行壓力傳遞的過程中，飼料行業又遭遇大宗原材料和生產成本上升的雙重壓力所致。”IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示，飼料行業從2022年一季度起已呈逐季企穩回升減虧趨勢，主要是生豬價格逐漸回升，部分消化了飼料行業原料漲價壓力。柏文喜認為，從目前來看，豬價繼續上漲動力不足，因此這種趨勢未來將進入盤整與小幅波動狀態。不過，飼料行業成本上升對業績的擠壓也因此大獲改善。

    公開披露數據顯示，14家飼料企業今年一季度合計凈利潤為-8.63億元，環比2021年四季度大幅減虧。據其中已披露中期業績或業績預告的10家公司所公布的數據顯示，有9家公司二季度業績環比一季度都將進一步改善，行業整體呈現積極向好的趨勢。

    “這種情況一是緣于國家各項減稅、降費政策對行業的積極影響；二是國際地緣沖突對糧食影響減緩，加之糧食出口協議達成，世界糧食價格波動對中國飼料實體經濟的長期影響有限；三是夏糧豐收、秋糧預期豐收，飼料原料充裕，價格相對企穩；四是疫情影響逐漸減退，更下游的餐飲業迅速復蘇導致對肉禽蛋奶等需求持續增加。”北京工商大學商業經濟研究所所長、中國食品（農產品）安全電商研究院院長洪濤教授認為，下半年我國將進入肉禽蛋奶的消費旺季，行業“逐季企穩回升減虧”趨勢明顯。

    “整體而言農牧業行業利潤率橫向比較并不算高。”中國人民大學國際貨幣研究所研究員陳佳在接受《證券日報》記者采訪時表示，在農牧行業產業鏈中，飼料行業技術迭代相對較慢，一旦確立行業優勢短期內抗周期能力比較強。考慮到飼料行業作為農牧業的領先性行業指標，其反彈對農牧業有積極正向影響，這種趨勢有可能隨著下半年經濟整體回升而得到確認。

    陳佳同時提示道：“但這個樂觀預期是有條件的，即下半年不再出現重大農業風險事件，全球糧食危機能源危機等風險得到緩和，疫情不出現重大反復。”

（編輯 上官夢露）