本報記者 李正

    10月30日，A股有色金屬-鋁行業（按申萬行業分類，下同）31家上市公司已悉數完成了2022年三季報披露工作，其中16家報告期內實現歸母凈利潤同比增長，8家同比增幅超過100%。

    多家鋁企公告表示，受益報告期內新能源汽車產業發展態勢迅猛，公司高端鋁合金制品及電池鋁箔產品市場需求旺盛，帶動公司盈利能力明顯提升。

    多位接受采訪的專業人士向《證券日報》記者表示，未來鋁企經營會出現明顯分化，布局鋁合金產品研發及電極鋁箔產能的投資標的更值得關注。

    前三季度現貨鋁價維持高位

    東方財富Choice金融終端數據顯示，上述16家鋁企當中，有14家實現營業總收入和歸母凈利潤雙增長，而經營業績實現正增長與報告期內鋁價處于高位關系密切。

    神火股份方面表示，1月份-9月份，受云南神火鋁業有限公司產能釋放及電解鋁產品售價同比大幅上漲影響，公司盈利能力增強，報告期內實現歸母凈利潤約58.55億元，同比增長約154.60%。

    生意社數據顯示，今年前三季度，雖然波動幅度較大，但現貨鋁錠參考價始終處于較高水平。

    具體來看，鋁價從1月1日的20370元/噸，持續震蕩上漲至3月7日的23873.33元/噸，與年初相比，累計上漲17.2%，同比增長約39.47%，一度接近2021年10月19日創下的歷史最高紀錄24240元/噸，隨后出現震蕩回落，于9月30日報18356.67元/噸。

    將時間線拉長來看，2022年前三季度，現貨鋁參考價僅在7月12日-7月26日出現過低于18000元/噸的情況，而這一情況在2021年的時間段為1月1日-4月15日。

    東高科技高級投資顧問尹鵬飛在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年前三季度電解鋁價格始終處于高位，主要與需求增長、環保要求趨嚴等因素有關。

    尹鵬飛介紹，從鋁供給方面看，主要供給端電解鋁是耗電大戶，一噸電解鋁需要耗電約14000度，由于水電解鋁和風電光伏的電能不足以支持鋁企生產需求，所以多數鋁錠生產方式以火電解鋁為主，在“雙碳”政策持續推進大背景下，火電產能有所下降，進而傳導至鋁企產能下滑，造成了一定程度的鋁錠供給短缺。同時，氧化鋁是電解鋁生產的主要原料，我國是氧化鋁進口大國，報告期內多國加息導致外幣匯率持續升值，氧化鋁價格走高，進而對國內鋁價產生了一定影響。

    “需求方面，電解鋁下游需求主要為建筑地產、交通運輸、包裝、電纜需求占比分別為29%、26%、13%和11%。今年以來，建筑地產需求變動不大，交通運輸當中的汽車制造，特別是高景氣的新能源汽車領域為鋁合金市場打開了巨大的增長空間，成為鋁產品需求上升的主要增量。”尹鵬飛同時表示，由于市場對非高端鋁制品需求下滑預期較為明顯，未來鋁價高位或難持續。

    鋁企經營將出現分化？

    值得關注的是，受益于我國新能源汽車產業高速發展，用于動力電池制造的重要材料之一電極鋁箔（或稱“電極箔”“電池鋁箔”）等高端鋁制品成為多家上市鋁企盈利提升的新增長極。

    新疆眾和方面表示，報告期內，公司實現歸母凈利潤約12.53億元，同比增長約112.25%，與公司“能源—（一次）高純鋁—高純鋁/合金產品—電子鋁箔—電極箔”電子新材料循環經濟產業鏈優勢凸顯，公司鋁電子新材料及鋁制品等產品價格較去年同期有所上漲，產品毛利率較去年同期有所增長關系密切。

    新疆眾和中報內容顯示，公司電極箔業務上半年實現利潤2.177億元，同比增長41.18%，實現毛利率22.90%，同比增長3.45個百分點。

    國金證券方面指出，受益于下游動力電池及儲能應用需求增長，今年以來全球電池鋁箔需求持續高增長。而供應端受限于設備及認證壁壘，產能放量相對較慢，預計2022年-2023年電池鋁箔供需會維持緊平衡狀態。

    道智投資董事長康道志表示，新能源是我國重點扶持產業，鋰電池原料電極鋁箔的需求量日趨加大。我國電極鋁箔產量在鋁箔總產量中占比不到5%，遠低于包裝鋁箔的50%和空調鋁箔的25%，因此我國電極鋁箔產能仍有較大的發展空間。

    尹鵬飛補充表示，過去十年我國鋁箔消費量的年復合增長率達到18%，屬于高景氣行業。汽車合金箔和電極箔是發展較快的領域，行業前景十分理想，同時，利潤和需求增速最高的汽車合金箔和電極箔的微米級別技術壁壘最高，對企業要求也較高，普遍至少需要3年以上的研發技術沉淀，2年以上的中試和下游企業的認證，才能形成產業規模和利潤回流。

    “所以，隨著行業逐步向高端產品方向發展，A股鋁企的經營也會出現分化。初級加工企業包括氧化鋁、再生鋁、電解鋁等市場整體空間有限，建筑型材市場有待觀察。而主要應用于交通運輸、機電設備、耐用品、電子電器四個領域的工業鋁型材方面，收益與制造業升級增量相對明確。受益于新能源汽車和電氣化的結構性升級，電極鋁箔生產企業將迎來行業高壁壘和成長高增速。”尹鵬飛如是稱。

（編輯 李波 白寶玉）