2022年三季度，受市場二次育肥熱潮支撐，國內生豬價格一度出現快速拉漲，在10月份全國均價一度突破26元/公斤的高點。然而此后隨著二次育肥密集出欄，市場供大于求形勢凸顯，豬價旺季不旺，在春節前后進入過度下跌一級預警區間。

    近日，證券時報·e公司記者了解到，在豬價底部起漲及政策端收儲利好的多重作用下，生豬市場再度出現了二次育肥潮，仔豬價格周度漲幅已超過12%。市場分析人士大多認為，本輪二次育肥熱或再度改變生豬市場階段性走勢，市場應警惕后期肥豬密集出欄帶來的豬價下跌風險。

    二次育肥積極性提升

    今年春節前后，生豬市場超預期的低迷走勢，讓家住河南新鄉的養殖戶胡女士賠錢出欄了圈里三十頭肥豬。如今雖然豬價依然不高，但胡女士在同行的鼓勵下，高價購入了一批仔豬準備育肥賺錢。

    “上個月一頭小豬才400塊左右，現在都漲到500了。目前豬價已經很低了，后面應該會漲起來。”胡女士稱。

    的確，近期雖然生豬價格整體還在低位徘徊，但仔豬價格卻呈現明顯漲勢。

    “春節之后，仔豬價格呈現偏強上漲的走勢。截至最近一周（2月23日），7公斤斷奶仔豬均價為508.57元/頭，較上一周上漲55.24元/頭，上漲12.19%，較春節之前累計上漲155.71元/頭，漲幅44.13%，目前仔豬價格已同比上漲72.4%。”上海鋼聯農產品事業部生豬分析師徐學平告訴證券時報·e公司，近期豬價偏強運行，加上入場積極，仔豬補欄情緒較高，養殖戶問價成交良好，預期仔豬價格將延續漲勢、偏強運行，目前主流成交價500~550元/頭，部分高價接近600元/頭，后期7公斤斷奶仔豬或有突破600元/頭可能。

    “有些養殖場出售的二次育肥生豬體重已達到110~120公斤，這對豬價短期走勢形成了有力支撐。”卓創生豬分析師李晶表示，春節后市場二次育肥的積極性較高，近期仔豬價格基本維持了10~30元/頭的周度漲幅。此外，部分養殖場由于傾向于自留仔豬育肥，近期出欄積極性也不高，市場供給短期出現收縮。

    自繁自養擺脫虧損區間

    市場出現壓欄情緒，二次育肥積極性提升，都反映出對后市的看漲情緒。

    對于近期仔豬價格顯著上漲的原因，徐學平分析，一季度是傳統的補欄季節，今年受情緒影響適當有所提前，部分集團場擴增產能外購仔豬增多，另外一些社會場的母豬場因虧損嚴重清場空欄，部分外租，部分自用育肥，仔豬需求增多。同時，一季度是疾病多發期，非瘟、藍耳以及腹瀉等對仔豬影響較大，尤其是腹瀉，造成了小部分仔豬死亡。此外，規模場對下半年生豬行情預期樂觀，自留育肥仔豬占比增加，外銷占比減少，也共同推漲了仔豬價格。

    生豬市場整體情緒好轉，是助力養殖戶補欄積極性的主因。

    經過前期全面虧損，目前卓創監測的全國生豬出欄均價已回升至15.83元/公斤，仔豬育肥理論盈利依然虧損，但自繁自養理論盈利已能有微利。

    李晶表示，春節過后出欄的商品豬，在育肥周期內的飼料成本微漲，仔豬補欄成本小跌，養殖成本變動不大。而生豬價格以漲為主，自繁自養和仔豬育肥盈利與豬價走勢一致。

    本周，全國自繁自養盈利平均為-24.47元/頭，環比增加106.45元/頭。仔豬育肥盈利平均為-228.6元/頭，環比增加129.07元/頭。

    截至2月23日，仔豬育肥盈利值為-170.28元/頭，自繁自養盈利為29.34元/頭。自繁自養理論盈利由負轉正，但實際仍未達到盈利狀態，仔豬育肥仍在虧損狀態。這使得近期散戶雖然出欄量偏少、存欄體重不斷增大，但成本線以下出欄意愿仍不強。

    短期價格走勢或打亂

    市場二次育肥量增加，雖然一定時間段內會對豬價形成顯著推漲，但后期伴隨育肥豬集中出欄，市場也將步入供大于求的消極局面。

    上海鋼聯農產品事業部生豬分析師郭丹丹回憶上一波二次育肥熱潮時就指出，去年三季度二次育肥較為積極，部分地區有20%-30%的日度出欄量轉為二育，豬價也一路飆升，漲至年內高點28.47元/公斤，供應延遲出欄，多傾向于12月份肥豬出欄。

    而受此影響因素，去年12月份豬源供應增多，且肥豬出欄比例增加，投放市場產量短期難以消化，與歷年走勢出現分歧，豬價持續下滑，一度跌至15.71元/公斤，跌幅44.8%。二次育肥對年內高點低有很大影響。

    “二次育肥主要是養殖戶對后期價格有向上預期。如果補欄體重段比大，1~1.5個月后二次育肥豬就可出欄，補欄體重小的，出欄時間也就需要2~2.5個月左右。不過這都是在預計出欄體重在160公斤左右的情況下。”李晶指出，上一輪二次育肥的補欄量和后期市場的需求量是不匹配的。去年三季度二次育肥補欄推動了豬價上漲。由于市場看多四季度腌臘需求，導致供應端短暫縮緊。到去年10月份后，二次育肥的豬開始陸續出欄，市場供應量整體增長，導致需求小于供給，豬價開始出現明顯下行。

    后期豬價漲勢將放緩

    雖然近期豬價回溫明顯，但李晶認為，未來隨著氣溫逐步升高，屠企對大體重豬源或減量采購，且養殖企業可能選擇調整降低出欄均重，無疑增大生豬供應量。在需求面支撐不足的前提下，預計豬價受二次育肥和壓欄的單向支撐下，漲勢或明顯放緩。

    郭丹丹也認為，今年2月豬價并未出現下滑，反而持續震蕩走高。主要是受到二次育肥及凍品入庫影響，年內低點持續后移。考慮二次育肥出欄時間及去年能繁母豬轉折點，預計年內低點或出現在4~5月份。下半年隨著需求逐步好轉，豬價有回暖可能，高點或在四季度，預計年內均價在19~19.5元/公斤。

    搜豬網分析，由于當前豬市處于寒冬期，行業內大多數人士看好今年第二季度以后的生豬市場。但當前實際數值高于基準數4100萬頭以上，產能屬過剩狀態。隨著政策利好的兌現疊加現階段豬肉消費處于季節性淡季，需求端跟進不暢，市場白條走貨壓力大，而在生豬價格的不斷上漲下屠企虧損壓力增加，減量壓價情緒反彈，市場二次育肥觀望情緒漸濃，導致短時豬價繼續上漲阻力加大。