中航證券 董忠云 彭海蘭 陳翼

    黨的二十大將“全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興”作為加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的五大重要任務(wù)之一，強(qiáng)調(diào)要“加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)”，“確保中國(guó)人的飯碗牢牢端在自己手中”。肉蛋是中國(guó)人飯碗里的“常客”，2022年我國(guó)養(yǎng)殖家禽蛋產(chǎn)量達(dá)到3449萬(wàn)噸，禽肉類產(chǎn)量達(dá)到8304萬(wàn)噸。我國(guó)是全球最大雞蛋消費(fèi)國(guó)和第二大雞肉消費(fèi)國(guó)。支撐這巨大消費(fèi)的背后，是我國(guó)禽產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)助力下，不斷改革創(chuàng)新，持續(xù)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。

    禽行業(yè)發(fā)展面臨幾個(gè)重要的挑戰(zhàn)。一是行業(yè)周期波動(dòng)。禽業(yè)養(yǎng)殖戶整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)預(yù)判力不足，市場(chǎng)行為滯后導(dǎo)致價(jià)格周期性波動(dòng)。從歷史看，雞肉和雞蛋的周期價(jià)格調(diào)整可逾50%，給行業(yè)穩(wěn)產(chǎn)帶來(lái)較大壓力。二是小散經(jīng)營(yíng)為主。根據(jù)《中國(guó)畜牧獸醫(yī)年鑒（2022年）》，全國(guó)99%蛋雞和肉雞養(yǎng)殖場(chǎng)（戶）是10萬(wàn)羽以下的中小規(guī)模場(chǎng)（戶），產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出“小規(guī)模、大群體”的特點(diǎn)。三是產(chǎn)業(yè)有待升級(jí)。禽業(yè)養(yǎng)殖對(duì)外部生物安全要求很高，同時(shí)養(yǎng)殖帶來(lái)的噪音和廢棄物又影響著環(huán)境。禽產(chǎn)業(yè)亟需改變粗放經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀，探索出一條產(chǎn)業(yè)企業(yè)與環(huán)境、社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展的新路徑。

    應(yīng)對(duì)禽產(chǎn)業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，關(guān)鍵在于解決資金問(wèn)題。無(wú)論是應(yīng)對(duì)行情波動(dòng)，還是應(yīng)對(duì)養(yǎng)殖周期下的規(guī)模化擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)，資金支持尤為重要。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)持續(xù)大力幫扶禽產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資，支持產(chǎn)業(yè)振興。2022年申萬(wàn)肉雞行業(yè)（包括蛋雞）通過(guò)IPO和再融資的總額達(dá)到24.2億元，創(chuàng)5年來(lái)新高。蛋雞領(lǐng)域?yàn)槔瑢幭慕晖苿?dòng)實(shí)施企業(yè)上市“明珠計(jì)劃”，精準(zhǔn)幫扶科技型蛋雞制種龍頭曉鳴股份于2021年實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市，2023年又成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債3.29億元。結(jié)合曉鳴股份融資案例看，資本市場(chǎng)可在以下幾個(gè)方面有力支持蛋雞產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展：

    一是提供流動(dòng)支持，助力應(yīng)對(duì)周期穩(wěn)產(chǎn)保供。近年來(lái)，受到原料周期和下游需求的影響，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)不理想，行業(yè)父母代蛋種雞存欄量下滑。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至2023年11月份父母代蛋種雞年末存欄量預(yù)測(cè)1342萬(wàn)套，較2021年降4.3%。雖然周期低迷，但蛋雞制種龍頭曉鳴股份借力資本市場(chǎng)融資，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)。公司2023年前10月銷售雞產(chǎn)品2.11億羽，同比增長(zhǎng)25.97%。受益于轉(zhuǎn)債融資，公司償債能力還有所改善。截至2023年三季度末，公司流動(dòng)比率1.36倍，較2022年底提升0.75倍。

    二是提供資本開支，助力擴(kuò)鏈補(bǔ)鏈規(guī)模經(jīng)營(yíng)。我國(guó)蛋雞行業(yè)規(guī)模化持續(xù)推進(jìn)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)需要占用土地、建設(shè)雞舍、購(gòu)置昂貴的成套孵化設(shè)備、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)線等，大量的資本開支對(duì)養(yǎng)殖企業(yè)形成明顯壓力，還得準(zhǔn)備流動(dòng)資金應(yīng)對(duì)周期波動(dòng)，這就需要通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資來(lái)緩解企業(yè)的短期資金壓力。曉鳴股份通過(guò)IPO和轉(zhuǎn)債融資，正有序推進(jìn)阿拉善種雞養(yǎng)殖場(chǎng)、百萬(wàn)種雞生態(tài)養(yǎng)殖基地、紅寺堡父母代種業(yè)基地等重要項(xiàng)目，幫助公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能戰(zhàn)略擴(kuò)增。

    三是支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)ESG可持續(xù)發(fā)展。公司治理方面，曉鳴股份通過(guò)融資上市進(jìn)一步完善公司治理，股東、職工以及產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商、客戶的權(quán)益更有保障。環(huán)境友好方面，曉鳴股份融資投建的紅寺堡種業(yè)基地是“零碳農(nóng)場(chǎng)”，通過(guò)不使用化石燃料、建立節(jié)能體系、設(shè)置雞舍熱交換、布設(shè)屋頂太陽(yáng)能等方式減排固碳。同時(shí)，妥善處理養(yǎng)殖廢棄物，利用種養(yǎng)結(jié)合，推動(dòng)糞污資源化利用。社會(huì)責(zé)任方面，公司在河南省蘭考縣設(shè)立了蘭考曉鳴、蘭考研究院和分公司，提供就業(yè)崗位近200個(gè)，以產(chǎn)業(yè)興旺帶動(dòng)農(nóng)民增收致富，助力當(dāng)?shù)剜l(xiāng)村振興。

    （董忠云系中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家；彭海蘭系中航證券農(nóng)業(yè)首席分析師；陳翼系中航證券高級(jí)研究員）

    （CIS）