■本報記者 傅蘇穎

    針對3月份的信貸新增規模，機構普遍認為，將季節性回升，且表外轉表內的趨勢仍將延續。3月份信貸新增規模至少在1.1萬億元以上。與此同時，信貸增量的反彈等因素共同支撐下，M2增速或進一步反彈至9.1%附近。

    “歷年3月份的表外融資規模往往較高，因此3月份表外融資向表內轉移的壓力較大，或將帶動新增信貸規模達到1.5萬億元。”興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委昨日對《證券日報》記者表示。

    交通銀行首席經濟學家連平昨日對《證券日報》記者表示，3月份新增貸款量環比應較2月份有所回升，因為2月份信貸增量受假期影響較大。然而3月份開始，國內債券發行逐漸開始增加，1月份-2月份債券發行約4.85萬億元，而3月份債券發行已超3.75萬億元。盡管銀行通常優先考慮信貸投放，但銀行業金融機構債券配置增多，會影響信貸投放。同時，金融去杠桿后，部分表外融資需求又逐漸參與到競爭表內融資需求的隊列中來。綜合預計，3月份的信貸增速保持穩定的可能性較大，信貸增量約為1.25萬億元。

    申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇昨日對《證券日報》記者表示，3月份信貸將季節性回升，且表外轉表內仍將延續，預計3月份信貸新增1.1萬億元。

    華泰證券首席宏觀分析師李超表示，非標等表外業務轉表內的趨勢將會延續，3月份信貸增速依然可以維持穩定，預測信貸增速為12.9%左右，新增貸款1.3萬億元。

    當然，也有機構的預測更為樂觀。國海證券發布的報告顯示，預計3月份新增人民幣貸款達1.8萬億元，超出市場預期。

    3月份原中國銀監會下發《關于調整商業銀行貸款損失準備監管要求的通知》，將銀行的撥備覆蓋率要求由150%調整為120%-150%，貸款撥備率監管要求由2.5%調整為1.5%-2.5%。上述報告顯示，撥備覆蓋率的下調一方面有利于銀行處理不良貸款，配合供給側結構性改革處理僵尸企業；更重要的是有利于銀行增加資本金，為表外資產回表做好準備，這也是對于3月份貸款預測偏高的重要原因。

    連平認為，3月份的M2則主要受三方面因素影響：一是信貸增量的反彈；二是財政存款的下放；三是債市短期的利率回落行情，增加了機構配置的動機。三方面因素可能共同支撐M2增速進一步反彈至9.1%附近。

    “3月份的流動性環境整體較為平穩，或意味著M2增速繼續小幅回升至8.9%。2月份M1增速較低主要受到春節錯位影響，預計3月份M1增速回升至10.5%。”李慧勇認為。

    李超認為，央行今年第一季度的貨幣政策總體不緊，超儲率同比均處在上行區間，基礎貨幣的增加有利于廣義貨幣M2的增速維持穩定，預測3月份M2增速為8.8%，M2依然處在擴張區間。M1增速在2月份春節因素的影響下出現較低增長，隨著春節因素過去，3月份M1大概率將會反彈，預計3月份M1增速為12.5%。