主持人蘇詩鈺：央行昨日發布的報告顯示，4月份人民幣貸款增加1.18萬億元，同比多增797億元，社會融資規模增量為1.56萬億元，比上年同期多1725億元。今日，本報通過采訪專家學者對這組金融數據進行分析解讀，研判宏觀經濟走向。

    4月末M2增速觸底回升至8.3%

    降準效應疊加新增信貸保持高位成主因

    ■本報記者 傅蘇穎

    央行5月11日公布的2018年4月份金融統計數據報告顯示，4月末，廣義貨幣（M2）余額173.77萬億元，同比增長8.3%，增速比上月末高0.1個百分點，比上年同期低1.5個百分點；狹義貨幣（M1）余額52.54萬億元，同比增長7.2%，增速比上月末高0.1個百分點，比上年同期低11.3個百分點。

    交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀昨日對《證券日報》記者表示，雖然信貸增速有所下滑，但接近13%增速的信貸投放仍然對低于10%的M2增速有正向支撐作用。而此前導致M2增速回落較快的背景主要還是金融去杠桿以及表外、通道業務監管加強帶來的表外融資收縮。直接的數據表現就是金融機構信貸收支表中“股權及其他投資”一項大幅收縮8000億元，進而該項對于M2的貢獻較大地拖累了M2的整體增速。

    聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖昨日對《證券日報》記者表示，M2增速8.3%，低于預期，從存款項看，除企業存款較2017年高增了不少外，其他項均對M2增速構成拖累。

    陳冀表示，雖然4月份繳稅對于M2增速有一定的負面影響，但是央行的降準等措施出臺又使得市場對于未來流動性的預期有比較良好的改善，盡管降準對于之后M2的影響可能僅僅是逐漸體現出來。綜合而言，4月份M2增速小幅反彈也就在情理之中了。

    中國民生銀行首席研究員溫彬昨日對《證券日報》記者表示，盡管4月份財政存款新增7184億元，較上年同期多增759億元，對流動性帶來負面影響，但新增信貸保持高位，疊加4月下旬降準效應，使M2增速觸底回升。

    陳冀表示，從央行近一段時間的公開市場操作以及降準等一系列政策組合實施來看，在貿易戰尚無定論的情形下，保持國內貨幣政策穩健，未來見招拆招的可能性較大。

    溫彬表示，當前，市場流動性總體穩定，市場利率有所下行，有利于降低實體部門融資成本。為了合理引導市場預期，防止金融機構重新過度加杠桿，預計央行將綜合運用多種政策工具組合，保持流動性充足和市場利率水平穩定；同時，仍有可能進一步采用差別化準備金和差異化的信貸政策，增強服務實體經濟的能力。