■本報記者 劉琪

    2019年已過半，債券市場上半年表現如何？從公司債的情況來看，據《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，今年以來，截至6月30日，公司債發行數量為981只，合計發行規模達10686.865億元。而去年上半年的發行數量為590只，發行規模5814.035億元。可以直觀地發現，今年上半年，公司債無論是發行數量還是發行規模較去年同期均實現增長，幅度分別為66.27%和83.81%。

    東方金誠研究發展部技術副總監張伊君認為，公司債的雙擴大有助于推進基礎設施等重點領域、重點項目建設的落地實施，進一步穩投資穩經濟，同時也有利于緩解今年債券集中兌付壓力。工商企業類主體公司債發行的增加有助于改善企業的流動性，為企業再生產、產業升級或產品研發提供資金支持。

    對于公司債數量、規模的同比雙升的原因，東北證券研究總監付立春在接受《證券日報》記者采訪時表示，從企業的角度而言，有發債融資的需求，特別是去年下半年，去杠桿及資管新規等一系列政策出臺，給企業的資金鏈帶來了更大壓力。

    張伊君對《證券日報》記者分析道：一方面，公司債券審核標準邊際放松。另一方面，公司債券進入集中兌付高峰，借新還舊債券增長較大。由于2016年公司債券擴容后發行量大幅增長，且3年期債券占比較大，公司債券在2019年迎來了兌付高峰，因此2019年以來公司債券發行量大幅增長。

    除了發行數量和規模同比雙升外，從上半年公司債總體情況來看，還呈現出一些特點。張伊君表示，一方面，從募集資金用途上，上半年發行債券“借新還舊”比例同比有所提升，說明公司債券擴容主要以債務滾動為主；另一方面，從發行主體級別方面，AAA級主體發行規模從58%下降至53%，AA+級主體發行規模從23%上升至27%，公司債券發行主體資質有一定下沉，這是寬貨幣向寬信用傳導過程中的具體體現，這也反映出投資人對于信用風險偏好有一定修復。從發行方式上看，私募債券占比從40%增至55%，以非公開方式發行規模大幅增長。

    從政策面來看，2015年證監會擴大發行主體范圍，豐富債券發行方式，推動公司債市場大幅擴容；2016年證監會對于公司債發行標準趨嚴，比如，對城投公司從“雙50%”調整為“單50%”，對于房地產企業采取“基礎范圍+綜合指標評價”的分類監管，公司債發行受到較為嚴格的約束。從近期數據上看，公司債券發行條件出現了邊際放松跡象。