進(jìn)入7月，各國陸續(xù)發(fā)布的6月份PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）數(shù)據(jù)表明，全球制造業(yè)進(jìn)入了2012年以來最疲軟的狀態(tài)。不斷低迷的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使市場預(yù)期利率將進(jìn)一步降低，與此同時，各國國債在瘋狂上漲，收益率在持續(xù)下滑，特別是歐元區(qū)一半以上債券已出現(xiàn)負(fù)收益。在這種情況下，中國債券對外資的吸引力在增強(qiáng)。

    近日，摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)顯示，6月錄得49.4，跌至6年半最低水平，弱于5月前值49.8，這也是該指數(shù)自2012年下半年以來首次連續(xù)兩個月不足50的榮枯線。從數(shù)據(jù)來看，包括產(chǎn)出水平、訂單數(shù)量、出口數(shù)量和就業(yè)崗位等等，都通通變成負(fù)值，顯示生產(chǎn)指數(shù)已經(jīng)全面惡化。

    在經(jīng)濟(jì)不斷低迷推動下，各國市場對于寬松政策的期待正日益強(qiáng)烈，特別是歐元區(qū)更為顯著。美銀美林的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，今年以來全球35家央行中已有澳大利亞聯(lián)儲、新西蘭聯(lián)儲、印度央行等9家央行邁開降息步伐，下半年預(yù)期還會有14家央行降息，而對債券收益率走向影響最大的，無疑就是美聯(lián)儲與歐洲的降息動作。高盛集團(tuán)預(yù)計(jì)，歐洲央行行長德拉基未來的繼任者——拉加德或?qū)⑼ㄟ^降息或新的量化寬松政策來增加刺激措施。到2019年底，歐元區(qū)基準(zhǔn)收益率將下滑至負(fù)0.55%。

    受此影響，7月4日，英國10年期國債收益率跌至0.698%，創(chuàng)下2016年8月來的最低水平；德國10年期國債收益率首次跌破歐洲央行存款利率-0.40%；法國10年期國債收益率更是跌至-0.106%，為有史以來首次。這也就是說借錢給德國政府和法國政府，借10年，每年要付給德國政府0.4%和0.1%才可以借出去。

    不僅是法國，奧地利、瑞典等國家的10年期國債，也都不約而同地首次轉(zhuǎn)負(fù)。而歐元區(qū)的德國，目前15年期及以下的德國國債收益率全部處于負(fù)值區(qū)域。目前，全球負(fù)利率的狀況還在深化，負(fù)收益率的債券數(shù)量在不斷增加。

    隨著歐洲和日元的負(fù)收益率債券不斷擴(kuò)大，也讓投資人開始尋找外部的投資機(jī)會——特別是中國市場的機(jī)會。據(jù)了解，境外投資者在不斷加倉中國債券，雖然中國國債收益率也在持續(xù)下滑，但是中外利差仍然明顯，令中國債券的性價比凸顯。

    中央結(jié)算公司日前發(fā)布的2019年6月份統(tǒng)計(jì)月報(bào)顯示，截至6月末，境外機(jī)構(gòu)在該公司的債券托管規(guī)模達(dá)到1.645萬億元，創(chuàng)歷史新高，并較5月末增加346.18億元，為連續(xù)第7個月增加。

    根據(jù)中央國債登記結(jié)算公司的最新數(shù)據(jù)，7月4日10年期國債收益率為3.15%，比去年同期下降36.28個基點(diǎn)（bp），繼續(xù)保持下降態(tài)勢。而在美國國債市場，10年期國債收益率為1.956%，創(chuàng)2016年11月以來最低水平。在這種環(huán)境下，中國債券對外資的吸引力無疑繼續(xù)增強(qiáng)。